从2007年开始，中国通过国家开发银行、进出口银行给委内瑞拉投了超过600亿美元，不是摆样子，铺铁轨、建电站、盖房子，都是落地项目。委内瑞拉融资受阻，现金不足，就用油来抵债：你给我钱，我给你发货，然后用油来还债，绕过金融封锁。这套合作已经运转了几十年，电厂通了电、铁路通车了、油田稳定生产，人们慢慢看到了希望。
AidData统计，到2023年剩余债务约为190亿美元，2024-2025年也在偿还之中，只是速度较慢。从2017年开始，特朗普就认为马杜罗政府是非法的，并且支持瓜伊多，对PDVSA进行制裁，冻结资产。
最扎心的是CITGO，它是美国分公司，既是委内瑞拉原油进入北美的桥，又是现金流的生命线。2023年美国法院批准了CITGO的拍卖，债权人排队等候，ConocoPhillips、Crystallex等公司均在列，现场话很直接：没有抵押的排后面。中国虽然地位是大债权人，但是位置并不占优，心里有数。
如果特朗普第二次住进白宫，那么白宫会作出什么样的反应呢？债务的命运又会怎样呢？他可能会先考虑美国企业及其盟友的利益，所以这笔上百亿的未回款就要往后推迟了。华尔街提示，如果CITGO拍卖定向分配，那么其他债权人能分到多少，就要看规则怎么写了。
从外交的角度看，债务是双边协议，受国际法保护，第三方无权干涉修改条款。能源企业更务实：重质油是炼厂的骨头，委内瑞拉的油不能随便停。有人算账，中国原油进口中委内瑞拉占到4%左右，看起来不多，但是替换起来并不容易。加拿大重油可以考虑，但是运输路线、硫含量、加工匹配都不是拍脑袋就能解决的。
拉美的棋盘上，没有人愿意做被别人推来推去的棋子。特朗普可能会给美国石油公司开绿灯，表面目的为恢复产能，实际目的为抢夺市场份额。中国企业有奥里诺科油带的股份，知道如果被挤出去的话损失会很大。但是中国也不是被动等待的，手中握有市场。有人半开玩笑地说，如果中国的炼油厂都不买了，委内瑞拉真的就断粮了。
中国的贷款很多都是低利率，配套技术与设备已经过去，5G、油田装备、施工队带动当地产业链，并不是“恶债”。国际法上有个惯例，政权变更并不意味着原来的合同作废。特朗普团队内部也有分歧，一派主张坚决切断与中委的联系，另一派则担心激怒中国，影响更大的经贸问题。到2025年中美经贸谈判会把关税、供应链、能源安全放在一起，委内瑞拉债务就是其中一张牌。
巴西、阿根廷政界公开表示忧虑，认为今天是委内瑞拉，明天就轮到谁了。他们强调“平等、互利”的合作叙事，害怕单边制裁像开关一样可以随意开关。中国在这些国家的投资不是靠口号，而是靠项目落地，电通了、路修到了，民众才有真实的感受。
AidData给出的190亿美金存量是学界接受的标准。还款节奏和油价、产量、运输通道有关。CITGO拍卖过程及分配方案牵涉到各种债权人：有没有抵押、在美国法院是否有判决、双边协议中握有什么条款，这些都是变量。中国的债权主要是靠长时间的供油来实现的，重点在于时间上的稳定。
委内瑞拉靠石油为生，中国炼油厂靠稳定吃饭，美国公司靠规则吃饭。对我国而言，这是一次警示，即在海外投资时要注意政治风险，做到风险分散、合同可靠、抵押明晰、法律路径有备无患。拉美不只有委内瑞拉，巴西的矿、阿根廷的基建、智利的铜都是长线。把民生放在合作之先，形式上、内容上都要统一，不能使项目成为口舌之争。
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