今天市场风格出现逆转。红利老登突然大涨，成长股集体扑街。
怎么理解呢？别着急，这事得从两年前说起。
我很少写个股。但2024年7月我专门为长江电力写了一篇文章。标题就叫10年翻7倍的万亿龙头股，大势已去！
文章结论很明确，长江电力的估值偏高，性价比有限。由此也可推算知，红利股过热。
可彼时正值熊市，股指大幅下跌，唯有红利如日中天，长江电力更是红利中的翘楚，无人可挡。
于是，我这篇看空文被骂惨了。很多人喷我不懂长电，不懂红利，不懂熊市，更不懂A股
可仅仅半个月后，长江电力就见顶了。2024年7月19日，长江电力来到了市值最高点7500亿；如今只有6500亿。
而你去买红利指数也是同样的结果。
2024年下半年，红利类指数（包括红利低波等，下同）平均涨幅仅为2%。可与此同时，A股进入牛市，整体涨幅在14%。
2025年，红利指数表现依然很差，整体是负收益。即使算上股息，也就3%左右的收益率。A股继续牛市，涨幅超过20%。
进入2026年，红利指数表现继续不佳，收益率在-1%左右。可A股还在牛市，涨幅在3%左右。
可以说，如果你2024年年中时选错了路，去追红利股或红利指数，将会完全踏空本轮牛市。
总有朋友说这轮牛市他没赚到钱。我只能说，如果你在此前的熊市赚到了钱。那也没关系，你可能买了红利。
但如果你熊市亏钱，牛市又没赚到钱，那我只能说，这就是追涨红利的后果，应该自行承担。
啥？你重仓的是消费。那当我没说
再说说当下，我认为应该看到事情的变化。
这里我们再看一个图。下图黑线是过去20年全A股走势。紫线是红利相对于全A的走势。紫线向上，表示红利走强。紫线向下，表示红利走弱。
规律还是比较明确的。
你会发现几点。
第一，红利的强弱，取决于牛熊市。
通常，熊市红利走强；牛市红利走弱。当然，这事不绝对。比如2016~2017年的大盘股牛市，红利也很强势。
第二，红利相对全A的比值，往往在一个范围内周期性波动。
换言之，不存在红利永远强，也不存在红利永远弱的情况。
走强到极致往往会走弱，反之亦然。用老子的话说就是「反者道之动也」，是天道循环之理在混沌市场的自然延伸。
为什么2024年7月我强力看空红利，部分也是因为彼时红利相对于全A走强到了历史极值。
而随着本轮牛市的展开，红利风格持续弱势。红利相对于全A已走弱到均值以下，但还没到极值。
换言之，红利的估值已回到合理位置，可以买入了，至少应该定投了。这也是为什么咱今年初构建了「金牛红利精选组合」，让大家买入
但这里还有个核心问题。我们是无法精准预测市场风格的。熊市的低迷和牛市疯狂都可能远超你的想象。
本轮牛市进行至今，风格的演绎还不够极致。所以今天红利的上涨也许只是一时，不代表风格彻底逆转。你现在去单押红利，有可能面临成长风格强势反扑的风险。
这题怎么解呢，很简单。
「金牛红利精选组合」的策略之一是持有现金流指数。
现金流指数，你可以简单理解为介于市场大盘和红利之间。
比如2025年，红利收益率-2%，市场大盘收益率超过20%。而现金流指数收益率14%，不如大盘，但明显跑赢红利。
包括今天，大盘是下跌的，红利指数上涨了1.3%。而现金流指数上涨1%，不如红利，但明显跑赢大盘。
（相应的指数基金中，综合费率最低的是800现金流ETF，159119。费率0.2%，可月月分红，持有体验好。）
通过纳入现金流等指数和动态调仓，「金牛红利精选组合」在模拟运营和实盘阶段，都能跑赢红利指数，并实现长期正收益。下图实线为组合净值，虚线为红利指数。
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今天就酱，没有黑丝按摩，也不需要按摩。有一说一，作为老牛的粉丝，真没啥好慌的，不管市场咋走，咱都能赚钱。
报下格指1.87，投资机会为C+（投资机会从好到差为S、A、B、C、D），再跌提升到B-。目前建议仓位5.5~6成。原创不易、干货更难，还望大家多点赞、在看和分享支持。你的支持是我更新的最大动力！
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