金价在1月20日周二打破历史纪录，此后每天都冲过多个里程碑，延续了在整个1月获得动力的强劲反弹。今日，黄金期货再次突破100美元左右升幅的交易门槛，触及5180美元上方的高点。这一历史性涨势不仅代表着另一个牛市里程碑，还反映了全球金融体系在前所未有的不确定性中对贵金属估值的根本性转变。
不断升级的国际紧张局势让投资者争相寻求安全。美国——北约在格陵兰岛问题上的摩擦、对加拿大可能征收100%关税的贸易威胁，以及持续的中东不稳定，都造成了持续的风险溢价，正直接转化为黄金需求。与暂时的市场恐慌不同，这些结构性地缘政治变化表明，风险溢价升高将持续，通过正常调整支撑金价。
最显著的结构性支撑来自各国央行的持续买入，尤其是远离美元的新兴市场。全球央行正以接近历史水平的价格购买黄金，平均每月60吨，是2022年前17吨平均水平的三倍多。这种主权需求提供了可靠的价格下限，平滑了波动性，并提供了零售和机构流动无法匹配的一致买入支持。
各大金融机构纷纷大举上调预期。高盛现在的判断是，到2026年12月，每盎司5400美元，高于此前的4900美元。摩根大通预计，到2026年第4季度，价格平均为每盎司5055美元，到2027年末将升至5400美元。包括工行标准银行（ICBC Standard Bank）和雅德尼研究（Yardeni Research）在内的更多看涨声音认为，如果目前的情况持续下去，今年可能会到6000美元至7150美元。这些都不是投机目标，而是基于供需基本面、货币政策预期和储备管理的结构性转变。
黄金并非独自反弹。受避险资金流和工业需求担忧的推动，1月下旬，白银价格飙升至每盎司100美元以上的历史高位。白银在过去一年的飙升超过200%，将金银比压缩至60以下，这是十多年来的首次，可能预示着白色金属有更多的运行空间。
涨势的广度在创纪录的成交量中显而易见。CME集团旗下金属综合体1月26日创单日成交330万份新纪录，同比增长18%。黄金白银日成交量达到历史水平，参与范围从散户青睐的微合约到标准机构合约。这种深度的接触表明了真正的市场信念，而不是容易快速反转的微弱反弹。
此次涨势不同于以往牛市的是其多样化的需求基础。自2025年初以来，西方ETF持有量已攀升500吨，扭转了多年的资金外流。高净值个人越来越多地购买实物黄金，而摩根大通预计2026年ETF流入量为250吨，金银条和硬币需求量超过1200吨。央行、机构、零售、高净值买入的融合，创造了强化市场基础的多重支撑层。
重要的是，尽管实际利率升高，黄金仍在反弹——这与历史模式不同。这表明金属与传统相关性的关系已经演变，不过交易员应该监测这种结构性转变是持续还是最终恢复形成。
从技术角度看，黄金图表异常强劲，交易远超所有主要移动平均线，连续出现较高高点和低点。5000美元的心理关口已经从阻力转向支撑，而5400美元代表下一个主要目标。持续突破该水平可能会触发动量买入和空头回补。
然而，收益的规模需要严格的风险管理。在同比增长84%后，交易员必须在看涨信念与获利回吐和盘整潜力之间取得平衡。关键风险包括美国经济复苏速度快于预期，减少避险需求，地缘政治降级，或各国央行暂停其积累计划。
价格最终是否达到6000美元或更高，取决于当前驱动因素的持续性和新催化剂的出现。可以肯定的是，黄金已经恢复了其作为一种关键资产的地位，可以在日益复杂的全球格局中导航。对于交易者来说，成功将取决于那些在信念和纪律之间取得平衡的人，在尊重市场波动潜力的同时，找到合适的切入点。
大家对黄金和白银最新走势有何看法，欢迎评论区发表。
作者:金银大王说金银 贵金属评论员、国际财经作者 ;
第一时间带来最新国内外金融资讯、深度洞察和最新趋势;
有问题可在评论区提问，尽量解答
热门跟贴