疯狂行情再度上演。伦敦金现货一举站上5500美元/盎司历史新高，日内一度涨超6.4%，COMEX黄金期货同步刷新极值。A股黄金板块批量涨停，市场情绪彻底拉至沸点。
分歧也随之拉满。手中有持仓的，纠结要不要落袋为安，生怕高位回调吞噬已有利润；尚未入场的，既眼红一路飙升的牛市行情，又深陷“追高即被套”的恐惧，在踏空与套牢之间反复内耗。
驱动金价上涨的逻辑，市场早已形成共识。但越是情绪狂热，越需要理性降温。复盘黄金市场化以来的三轮标志性历史新高，提炼走势规律，对比当下行情的特殊性，才能找到最适合自己的投资答案。
复盘三轮标志性历史新高：找到贯穿始终的核心规律
自1971年布雷顿森林体系瓦解，黄金正式进入市场化交易以来，共经历过三轮具有标志性意义的历史新高突破（未含本轮）。复盘这三轮行情的背景、后续走势与驱动演变，能清晰提炼出三大核心规律，为当下决策提供参考。
（一）三轮标志性历史新高复盘
第一轮：1979-1980年，货币体系重构驱动。布雷顿森林体系崩溃后，美元信用大幅弱化，叠加两次石油危机、地缘冲突升温，伦敦金从35美元/盎司飙升至850美元/盎司，创下当时历史极值。突破新高后，快速回调至500美元附近，跌幅超40%，随后进入长期震荡。
第二轮：2008-2011年，危机救市驱动。2008年全球金融危机爆发，各国央行开启量化宽松，美联储大幅降息至接近0利率，黄金作为避险资产需求爆发，2011年突破1920美元/盎司新高。突破后震荡调整近3年，回调幅度约35%，逐步构筑新的价格中枢。
第三轮：2020-2025年，多因素共振驱动。新冠疫情冲击全球经济，各国放水救市，叠加地缘冲突频发、央行购金潮兴起，黄金逐步攀升，2025年突破4000美元/盎司，随后一路震荡上行，直至本轮站上5500美元。
（二）三大核心规律，贯穿历次新高行情
规律一：驱动逻辑的持续性，决定突破后能否延续上涨。这是最核心的判断标准。
若新高由短期事件驱动，比如单一地缘冲突、阶段性放水，后续大概率伴随深度回调。2008年、2020年的阶段性回调，本质都是短期驱动消退，市场回归理性后的正常修正。
若驱动源于中长期趋势，比如央行战略购金、美元信用持续弱化、长期低利率，突破后震荡调整幅度有限，价格中枢会逐步上移。2025年以来的持续上行，正是这三大中长期趋势共振的结果，回调幅度始终控制在10%以内。
规律二：突破后震荡是常态，上行周期远长于调整周期。不用怕突破后的短期波动，更要着眼长周期。
除2025年突破4000美元后回调幅度较小、快速重启上涨外，其余两次突破后，均经历了3-18个月的震荡调整，回调幅度普遍在10%-20%。但从长周期来看，1971年至今，黄金年化收益率约7%，突破新高后的调整，都只是长期上行趋势中的阶段性休整，不会改变长期走势。
规律三：央行与机构持仓，是判断突破后行情的关键锚点。普通投资者看不懂复杂的宏观数据，就看这两个核心指标。
世界黄金协会（WGC）数据显示，2008年、2020年两次突破后，金价之所以出现明显回调，均伴随央行购金量阶段性下滑，机构持仓也同步减持，失去了核心支撑。
而2025年以来，全球央行持续大举购金，机构持仓同步加仓，成为金价突破后不深调、持续上行的核心支撑，这也是本轮行情与前两次最大的不同之一。
当下vs历史：共性共振之下，两大本质差异决定行情走向
当前伦敦金站上5300美元，表面看是2025年以来上涨趋势的延续，与历史历次新高有诸多共性，但深入拆解底层逻辑，其与历史行情也有两大本质差异，这种差异，正是判断当下该持有还是入场的关键。
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