美国经济学家警告：17年超级泡沫或在2026破裂，股市或暴跌九成
趣史研究社
就在这几天，那个总是语出惊人的HS Dent投资公司创始人哈里登特又出来“泼冷水”了。这次他没留情面，直接扔出了一个炸弹：这长达17年的超级泡沫，极有可能在2026年彻底破裂，股市可能面临90%的史诗级暴跌。
听到这个数字，你可能第一反应是：“老生常谈，狼来了喊了多少次了？”但这一次，咱们不妨收起轻视之心，坐下来好好聊聊。因为这一次的数据和宏观环境，真的透着一股子“虽迟但到”的寒意。
我们要搞清楚一个核心逻辑：为什么登特说这个泡沫持续了17年？
时间拨回到2008年。那场金融海啸本该是一次彻底的“清算”，就像森林大火烧掉枯枝败叶，让土地重新获得养分。但是，当时的决策者们怕疼。全球央行联手，用前所未有的货币宽松和赤字支出，给垂危的经济打了一剂强心针。
这针药效太猛，病人直接从ICU跳起来去迪斯科蹦迪了。从2009年到现在，整整17年，我们经历了一个人为制造的、依靠债务驱动的超长繁荣周期。
登特说得很直白：“泡沫从未真正破裂，就像一个没泄气的气球，被不断吹大。”这根本没让经济完成自然的优胜劣汰，僵尸企业靠廉价资金活着，资产价格脱离了基本面飞涨。我们以为的经济增长，很大程度上是债务这一“兴奋剂”带来的幻觉。
这就好比你刷爆了十张信用卡来维持奢华生活，表面看你过得风生水起，实际上你的底裤都已经抵押出去了。这就是登特口中的“超级泡沫”——它不是局部发炎，而是全身性的溃烂。
最新的数据摆在桌面上，触目惊心。全球债务规模已经飙升到了345.7万亿美元。这是个什么概念？全球债务占GDP的比重高达310%。也就是说，全人类不吃不喝干三年，才刚够还清欠条。
更要命的是美国。作为全球金融的压舱石，美国政府债务占GDP比重突破了121%。这还没完，美国净利息支出占财政收入的比例已经升到了18%。这相当于一个家庭，每个月赚的钱，有两成得先拿去还利息，连本金都还不上。
这就是登特恐惧的根源。以前我们说泡沫，可能只是互联网泡沫（2000年）或者房地产泡沫（2008年），那是单一资产的问题。但现在，正如登特所言：“这不是单一赛道的过热，而是所有资产类别的同步泡沫。”
看看你手里的东西：
股票？标普500的市盈率（PE-TTM）高达28.86倍，处于近十年的87.62%分位，贵得离谱。
房子？全球主要城市的房价收入比早就脱离了地心引力。
数字资产？比特币领衔的加密货币市值突破3.85万亿美元，多少人指望着靠它一夜暴富？
所有东西都在涨，唯独实体经济的生产率增长在从那个边缘滑落。这本身就是一种极度危险的背离。
为什么是现在？
登特给出了一个非常具体的观察窗口：就在这几个月。
金融圈有个著名的“一月效应”。历史经验告诉我们，美股在开年第一个月，甚至第一周的表现，往往决定了全年的运势。如果1月开局疲软，甚至出现恐慌性抛售，那往往是熊市开启的冲锋号。
现在的市场情绪非常微妙。一方面，马斯克还在喊着AI能带来两位数的经济增长，高盛还在复盘说现在像1997年还没到顶；另一方面，桥水基金的达利欧在警告“泡沫末期”，罗杰斯直接说“市场在崩盘边缘”。
这种多空对决的撕裂感，正是变盘的前兆。
登特预判，如果1月市场没能撑住，那就证明“超级泡沫”的表面张力已经到了极限。一旦开始下跌，就不会是温柔的回调，而是类似于1929年大萧条那样的雪崩。为什么？因为杠杆太高了。跌10%可能会触发被动平仓，跌20%就会引发流动性枯竭，跌30%就是信心崩塌，之后就是自由落体。
如果登特的预言成真，或者哪怕成真一半，我们该怎么办？这就引出了一个更有意思的、大佬们都在吵架的话题：避风港到底在哪里？
这里有一个非常尖锐的矛盾。
哈里登特虽然看空一切，但他认为美国国债可能是唯一的“幸存者”。他的逻辑很强盗也很现实——因为美国可以印钱还债。在通缩型的崩盘中，现金和国债是王。
但彼得希夫不这么看。希夫觉得登特太天真了，他警告2026年将出现史无前例的美元崩盘。他的理由是，美联储为了救市会毫无底线地印钞，导致美元信用破产。所以希夫觉得美债也是废纸，黄金和实物资产才是诺亚方舟。
吉姆罗杰斯呢？这个老顽童的想法更绝，他计划做空美股，增持A股。他觉得美国泡沫太大，而中国资产相对在低位，可能成为资金的避风港。
这三位大佬的观点打架，恰恰说明了2026年局势的复杂性。没有任何一种资产是绝对安全的，这就要求我们在策略上必须极其灵活，甚至要做好“最坏的打算”。
全球化到了今天，金融系统就像一张巨大的神经网络，牵一发而动全身。
第一，出口和就业。
如果美国股市暴跌90%，那意味着美国人的财富瞬间蒸发，消费能力会直接归零。作为全球最大的消费市场，美国一旦熄火，全球的贸易链条就会断裂。咱们国内的出口型企业，从沿海的工厂到跨境电商的卖家，订单会瞬间消失。订单没了，就是工厂停工，接着就是就业岗位减少，最后影响到我们每个人的收入。
第二，资产价格的联动。
虽然咱们有外汇管制，A股也有自己的逻辑，但全球恐慌情绪是会传染的。外资为了回流救火，会抛售新兴市场的资产。看看罗杰斯想抄底A股，说明咱们有价值，但在海啸来临的第一波，泥沙俱下，谁也难独善其身。
第三，通缩与通胀的夹击。
如果全球进入大萧条式的通缩，我们的日子会很难过；但如果为了对抗通缩，全球央行再次疯狂印钞，那随之而来的输入性通胀，会让生活成本飙升。这就是普通人最无奈的地方：无论泡沫破还是不破，我们都是惊涛骇浪里的小船。
哈里登特的警告，你可以当它是危言耸听，也可以当它是盛世危言。但数据不会撒谎，345万亿美元的债务悬在那儿，就像一把达摩克利斯之剑。
所有的繁荣都需要买单，只是时间早晚的问题。这17年来，我们习惯了明天会更好，习惯了资产价格只涨不跌，习惯了借钱消费是理所当然。但周期律是无情的，它也许会迟到，但绝不会缺席。
对于我们普通人来说，或许应该少一点“搏一搏单车变摩托”的冲动，多一点“深挖洞、广积粮”的稳健。现金流、健康的身体、不可替代的技能，这些才是穿越周期的真正硬通货。
真正的财富，从来不在短期繁荣的账面数字里，而在风险来临时，你依然屹立不倒。
风起于青萍之末，这一次，别等雨淋湿了全身，才想起来没带伞。
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