在A股市场里，上市公司回购股份，向来被当成“护盘神器”“信心宣言”，就像老板当众拍胸脯说“我家公司贼靠谱，我自己都掏钱买”，按理说股价不得蹭蹭往上冲？可偏偏歌尔股份来了波反向操作，直接把15亿真金白银砸进回购，结果股价该跌还跌，该震荡还震荡，活脱脱上演了一出“我本将心向明月，奈何明月照沟渠”的名场面。
翻遍深交所、东方财富网2026年2月6日-8日的最新数据，歌尔股份的操作堪称“诚意拉满，效果拉胯”：先是把回购资金上限从10亿猛提到15亿，截至2月2日已经砸了11.08亿，回购了4054.81万股，占总股本1.14%，可2月6日股价还是收在26.18元，微跌0.98%，近三个月更是跌了10.8%。这波操作让无数股民懵圈：公司掏心窝子的价值宣言，咋就被市场当成了耳边风？

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先说说歌尔股份这波回购的“诚意”，那是真没掺水。
根据深交所2月3日的官方公告，歌尔股份直接把回购资金区间从5-10亿上调到10-15亿，相当于多掏了5个小目标，回购价格上限还定在38.97元/股，比当前26.18元的股价高了近50%，摆明了“我觉得自家股票值这个价，现在就是地板价”。截至2月2日，公司已经累计耗资11.08亿，成交均价27.32元，比现在的股价还高，相当于公司自己“高位接盘”，这份底气，在A股里都算少见。
可市场偏偏不买账，2月6日当天，歌尔股份主力资金净卖出1.57亿元，成交量54.05万手，成交额14.18亿，股价在25.91-26.43元之间窄幅震荡，连个像样的反弹都没有。就像你掏心掏肺给朋友送礼物，人家转手就放一边，这种落差感，股民们估计都懂。
再聊聊市场不买单的核心原因，全藏在“行业焦虑”和“业绩隐忧”里。
歌尔股份作为消费电子和XR硬件龙头，一直被“果链依赖”“行业周期”两大枷锁捆着。2025年三季报显示，公司前三季度营收681.07亿元，同比微降2.21%，虽然净利润涨了10.33%，但消费电子行业整体疲软，VR/AR赛道还没迎来爆发期，市场担心公司未来增长乏力。
简单说，市场觉得“你现在回购是护盘，不是真的业绩起飞”，就像一个人说自己身体好，却天天吃补药，大家难免会怀疑是不是底子虚了。再加上近期A股整体震荡，资金都往高成长、高确定性的赛道跑，歌尔股份所在的消费电子，暂时没拿到“热门门票”，自然难有资金追捧。
还有个关键因素，就是“回购用途”的预期差。
歌尔股份回购的股份，明确说是用于员工持股计划或股权激励，不是直接注销。这就意味着，这些股份最终会落到员工手里，而不是减少市场流通盘、直接推高股价。对于短线资金来说，这种回购的“利好效应”会大打折扣，就像公司说“我要发福利给员工”，而不是“我要减少股票供应”，市场的兴奋点自然没那么高。
反观那些回购后注销的公司，股价往往能迎来一波上涨，因为实实在在减少了流通股，每股收益会提升，而歌尔股份的回购，更偏向“内部激励”，短期对股价的刺激有限，这也是市场反应平淡的重要原因。
不过话说回来，歌尔股份的回购也并非毫无意义，只是见效慢而已。
从长期来看，15亿回购彰显了公司对自身价值的认可，也能稳定核心团队，毕竟员工拿着股份，干活更有动力。而且公司在AI硬件、车载光学等新赛道的布局，未来一旦迎来行业拐点，现在的回购就会变成“低位布局”的红利。
只是A股市场向来“重短期、轻长期”，大家都想赚快钱，没多少耐心等公司慢慢成长，所以才会出现“回购利好落地，股价不涨反跌”的情况。
其实说到底，上市公司回购从来不是“股价上涨的万能钥匙”，只是公司传递信心的一种方式。歌尔股份砸15亿回购，是对自身价值的笃定，而市场不买账，是对行业前景的谨慎。
对于股民来说，与其纠结“回购为啥不涨”，不如看清公司的长期逻辑：消费电子终会复苏，XR和AI硬件的风口迟早会来，现在的震荡，或许只是黎明前的蛰伏。毕竟，真金白银的回购，总比只画饼不行动强，时间终究会给这份诚意一个答案。