近日，巴尔博亚港立即实行了接管计划。随后新闻刷屏，巴拿马最高法院裁定长和集团在巴尔博亚、克里斯托瓦尔两港的特许经营合同违宪、作废。判决于1月29日生效，1月30日巴拿马海事局宣布由马士基旗下APM码头公司暂时管理。
长和集团于1997年通过公开招标获得两港的经营权，并且依法合规地进行着，持续投入了18亿美元，堆高机、岸桥等设备逐渐更新换代，业务量稳步增长。续约到2047年。每年有大约1.4万艘船只通过巴拿马运河，占到全球海运贸易量的6%，中国是第二大用户，占到两成的通行量；两港位于太平洋和大西洋两端，犹如一个“阀门”。
2025年，巴拿马审计署开始进行全方位的检查，总检察长表示，税收少收了10亿美元、投资没有达标、合同中有税收减免和市场优势条款、缺少环境评估限制等现象，可能会给公共利益带来损害。长和曾经声明要遵守法规并且接受调查。但是法院全票、迅速裁决，直接判定违宪，并且不给上诉的机会，要求立即交出控股权并实施接管。
运河被视作美国的“战略后院”，外界翻出了特朗普时期关于“收回控制权”、“警惕中国影响”的言论，2025年美国高层访问巴拿马传达出“远离中国”的信息；巴拿马之前退出了“一带一路”，这次又判定了中资企业的合同违宪，并把临时接管权交给了马士基等“航运巨头”，看起来更容易被接受，也反映出这条航线的政治敏感性。
长和于1月30日发布声明，称裁决违背了诚信和合同精神，不契合巴拿马法律框架，表示运营合规并且没有接到正式通知。李嘉诚罕见公开讲话，直接批评“没有契约精神、缺少合法依据、不符合判例”。集团表示会保留所有的法律手段，包括国际仲裁。2月3日，旗下巴拿马港口公司已经向国际投资争端解决中心提出申请，根据中巴双边投资保护协定，请求撤销裁决、恢复合同以及赔偿损失。2月4日港交所发布公告称仲裁已开始，董事会坚决反对并一直向律师咨询，国内和国外同时做好准备。
香港特区政府1月30日表示强烈不满并要求巴拿马遵守契约、保护港企公平营商环境。中方表明立场，连续两天内，外事办采取所有必要手段，全力保护中国企业的正当权益。2月3日，港澳办署名文章措辞强硬，认为此举是“自我打脸、背信弃义”，点出“屈服霸权”的警讯，提醒香港企业要坚定站在国家一边来化解风险。中远海运调整运力，取消了多艘货轮挂靠巴拿马港口，每天使巴拿马少收约80万美元过路费，如果继续下去，运河的年收入将会减少1/3左右。
长和计划在2025年进行一次大的港口资产交易：把巴拿马两港90%的股权以及全球其他42个港口打包卖给由贝莱德牵头的财团，交易金额约为228亿美元，中远海运也被邀请参与。交易最后没有成功，现在合同被宣布作废了，资产的价值就相当于打了折扣。这不但给企业造成损失，还会牵涉到资金成本、保险定价、航线规划以及港口周围居民的生计预期。
港口及运河是巴拿马的经济支柱，靠规则、信誉吸引全世界的船东、资本。今天可以用违宪判决撕破长久的特许协议，明天会不会牵连到其他地方？投资者不喜欢惊喜，也不喜欢突然的转变。短期之内或许可以应付一下政治上的压力，但是从长远来看却会对自身的发展造成伤害。
对中资企业“走出去”的启示为：合规为底线，在地缘风险高的地区，商业条款不足够，风险条款要更硬。合同中要增加更强的争议解决机制，首选国际仲裁，以政府间协议为后备保障，利用保险、再保险来覆盖。供应链方面要能够调整运力、分散挂靠、预设绕行方案；中远的做法就是用市场来说话。企业并不是孤立存在的，国家是其后盾，法律是其武器，在遇到“非商业之手”的时候要科学应对。
商业不是孤岛。吊机、时刻表、估值模型的背后，是国家关系、法律体系、舆论的牵扯。能够把握住规则波动的人，在全球供应链的新一轮洗牌中就能够取得一席之地。长和走仲裁既属于商业博弈又属于规则之争；巴拿马如果把短期政治收益放在前面，那么将来在谈判桌上就会付出更高的信用溢价。
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