2025年中国手中持有的美债又掉了一大截。这次是6826亿美元，已经是2008年金融危机以来的新低了。与此同时，美国财政部长贝森特却放出话来，说不希望与中国脱钩，还强调美中关系“可以非常富有成效”。
从表面上看，中国正在离美国的债券市场一步步撤退，但警惕的背后，其实不仅仅是对财富安全的担心，更是对整个国际秩序走向的战略判断。这场看似枯燥的数据变动，其实比谁都清楚：钱往哪里走，方向就往哪里倾。
过去十几年里，无论两国关系风风雨雨起伏多大，美债在中国的外储配置中曾经基本稳如泰山。可进入2024年底后，风声变了。
美国加码对中国商品的关税封锁、芯片禁令升级，本质上不是打贸易战，而是挤中国发展空间。于是，中国在表面说少话、策略上却做足功夫。
减少美债的持有，增加黄金储备，同时推动本币和其他货币在国际市场的使用——这一套组合拳打下来，不说重创美国，但至少是一次清晰的态度展示：我们不玩你设的局了。
这并不只是换仓调试的“金融操作”，而是一场有关信任和博弈的话语权较量。而且这套策略施行得极其安静，没有大张旗鼓，也没有高调表态，仅用实实在在的数据把信号传递到了资本市场的每一个神经。
连续第九个月减持，意思再清楚不过。不是一时情绪，是战略安排。
美债的“安全性”这几年已经不再是老本赌注了。《金融时报》的那组数据令人皱眉——美国国债总额摆在台面上已经超过了38.4万亿美元，相当于本国GDP的1.2倍。而光是利息支出，就搞到年均1.2万亿美元，甚至超过军费。
这还没算政治推拉带来的不确定性。特朗普重新上台之后，一边喊着“美国优先”，一边不断对外“搞事情”，导致华府的政策时效性与信任度成问题。继惠誉、标普之后，穆迪也撂下狠话：美国主权信用现在不配三A了。
就在这种背景下，中国早已不再愿意“把所有鸡蛋放在一个篮子里”。可是这次不同往年，在选择退出的路径上，中国明显补课做得更足。
这15个月里，咱们几乎月月买黄金，现在储备量已经冲到7419万盎司。这种资产的流动性虽然低一些，但在当前不确定的国际环境中，其抵御风险的能力可比纸面债券强得多。
美债减，中国的黄金和多元外储资产就涨，背后并没有什么复杂的政治学理论，就是现实太裸了。在俄乌冲突之后，美国频频拿自己的金融体系做“武器”——把俄罗斯踢出SWIFT系统、一键冻结海外储备，整个世界都看明白了：这不是规则，这是随时可以变脸的“工具箱”。
谁还敢把命门交出去？中国当然也不例外。这种金融预判和地缘政治博弈融合在一起之后，美方也不能装作没看见。贝森特的“不脱钩”之说，说到底，是华盛顿对当前局面咬牙维稳的下限姿态。
他很清楚，如果中国继续往后退，带动的是一连串可能的信心滑坡。过去中美“你买我的债，我买你的货”的循环曾是稳定结构，如今这个链正在松动。如果不补上，也许五年后，美债不一定守得住全球老大的定价权。
在全球资本表现躁动的今天，这样的节奏感极其重要。这背后不只是外储调整这么简单，是北京对未来大变局的一次主动排兵。中国必须防范美债可能被冻结，或者美元系统泛政治化的风险。看得远，才能走得稳。而这一点，在2025年的国际局势下，显得尤其难得。
与此同时，美国的财政团队却很难硬气。贝森特嘴里说着“没事儿”，可美债收益率已经一再爬升。利率每升一个百分点，美国就要多掏出2500亿美元的利息。这样搞法，财政泡沫越来越大，最后连原本还能印出来的“信心”，都要兑不上了。
面对中国减持的持续效果，特朗普政府当然着急。最新的回流战略，是想把日韩欧盟这几位“亲戚朋友”重新拉回锅里。他们希望通过拉升关税压力，逼着这些盟友把投资“倒流”到美国本土。
可这个局布下去最大的问题是——这些国家也自顾不暇，没有谁愿意给美国填这个漏洞钱坑。台积电愿意去，但产业链并不是说拆就拆，说迁就迁的。整个经济全球化的逻辑一旦打破，谁都别想独善其身。
而中国这边的路径恰恰相反，减持美债只是前奏，核心是布局未来的规则制定权。从扩大人民币跨境使用，到推动多边支付系统的建设，从加强货币互换机制，到深耕“一带一路”的金融支点，中国一步步地扩展资产配置的根系。
目标很清楚，不再单靠美元定一切，也不给任何一个人单边“卡脖子”的机会。
说穿了，这场隐形的资本战争里，没有哪一方能轻松过关。美国靠刷存在感维稳霸权，但再多嘴皮子也回不到从前的“美元圣坛”；中国用减法做加法，减少美债只是换一种方式掌握主动权。
我国黄金储备连续15个月增加——中国黄金报2026-2-10
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