如果你最近买了黄金，必须接受一个事实：现在连机构都不知道黄金下一步该怎么走。
但有一句话我可以先放在这里：黄金涨多高，看我们；黄金跌多低，看老美。
你要是不信，先别着急喷，后面三分钟我把逻辑一层层给你拆开。
过去判断黄金，靠美元、靠利率、靠实际利率分析、靠动量因子模型，可现在这些全都没用了。
你不是不懂，是这个时代第一次出现连历史都没法参考的黄金行情。
首先，任何上涨都是资金推动，钱涌向哪里，哪里就涨价。
买入黄金的第一波资金，根本不是散户，而是央行。
2022年以后，亚洲新兴国家开始系统性买入黄金，2024年更是买到578吨的高点。
这不是投机，这是在对冲美元体系的风险。
其次，从2024年开始，央行之外的私人部门也大规模进场，海量社会资金涌向黄金，这是助推黄金的第二波资金。
全球最大黄金ETF——SPDR，从2024年3月以来增持了将近200吨黄金。
200吨是什么概念？相当于全球最大产金国3个月的总产量。
这些钱全砸向了市场。
注意：黄金ETF和股票ETF不一样。
股票ETF可以买一堆股票，而黄金ETF只能买实物黄金和黄金现货合约，等于所有钱只买一样东西——黄金。
所以ETF一进场，不是参与行情，是直接放大行情。
央行买盘是点火，散户跟风是烧油。
上面说完为什么涨，接下来是更关键的部分：黄金什么时候会跌？
请记住这句话：
黄金的天花板在我们手里，但地板在老美脚下。
关键转折点来了：
当金价突破5500美元后，黄金总市值会达到38.2万亿美元，已经和美国国债存量38.5万亿美元差不多。
历史上发生过一次几乎一模一样的情况。
结果是：美联储宁愿把利率加到20%，也要让美元比黄金更值钱。
这就是1971年美元与黄金脱钩、布雷顿森林体系解体之后的那波行情。
当时黄金总市值一度超过美债规模。
美联储新任主席沃尔克做了一件狠事：玩命加息，利率从11%直接飙到19%。
企业借贷成本翻倍，美国人自己先扛不住。
美国以这种“杀敌一千、自损八百”的巨大代价，摁住通胀，重塑美债信用，挽回了之后40年的美元全球霸权。
巧的是，最近美联储新主席的热门人选凯文·沃什，就是和沃尔克风格高度相似的人，他的核心主张就是：提升美债的吸引力与信用。
要知道，美国为了保美元，是真的可以“不要命”的。
所以，如果美联储再来一个“沃尔克式”超级加息，你还敢随便抄底黄金吗？
总结一下：
黄金这一轮大涨，本质不是看多黄金，而是全球在为“去美元化”买保险。
黄金上蹿下跳的走势，也说明去美元化的过程可能出现反复，甚至逆转。
美国不可能任由美元被取代。
就目前现实而言，美元还没有真正的替代品。
黄金虽然值钱，但不产生利息，在美元信用受损时可以当避险和储蓄资产，却无法替代美元在利率、流动性供给和资产定价中的核心功能。
而且黄金受物理总量限制，根本支撑不起全球庞大的贸易结算体系。
如果你真的看好黄金、非买不可，定投黄金是最稳的策略。不管金价高低，隔一段时间买一点。把你想一次性投进去的钱，强迫自己分成10份甚至100份，分批买入。这样平摊下来，你的成本总归不会太高。
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