黄金再度走高，听高盛的还是听国内专家的？
截至2026年2月21日，伦敦金现报5104.24美元/盎司，日内涨幅2.35%，再度站稳5100美元关口。这波春节假期后的强势上涨，让高盛“年底看至5400美元”的预测与部分国内专家的观点形成鲜明分歧。在黄金定价逻辑日益复杂的当下，究竟该如何取舍？答案藏在地缘政治影响的核心逻辑里，也藏在对观点背后事实依据的严谨审视中。
高盛的判断，始终锚定“结构性需求+地缘风险溢价”的双轮驱动，且有明确数据支撑。其在2月20日的最新观点中重申，2026年底金价将攀升至5400美元/盎司，核心依据有二：一是全球央行购金将延续2025年的步伐加速推进，二是私人投资者为应对美联储降息持续增持。世界黄金协会2月18日数据显示，全球央行已连续16年净买入黄金，2025年净购金量达863吨，这种刚性买盘为金价构筑了坚实底部。更关键的是，高盛并未忽视地缘政治的短期冲击，明确指出中东局势升级可能推升避险需求，同时也提示中期波动风险，甚至给出4700美元/盎司的下行边界预判 。这种兼顾长期趋势与短期风险的分析，建立在权威数据和地缘事件跟踪的基础上。
反观部分国内专家的观点，却在地缘政治影响的解读上出现明显偏差，甚至存在事实模糊的问题。此次金价上涨的直接导火索，是中东地缘风险的急剧升温：美国在中东部署双航母阵容，特朗普于2月19日表态伊朗需在10至15天内就核计划达成协议，否则将面临“严重后果”，市场担忧美方可能实施有限军事打击。但有国内专家却将此轮上涨简单归因于“春节消费旺季带动”，完全忽视了假期内国际地缘事件对避险资金的驱动作用。要知道，国内黄金T+D在2月21日甚至出现1.47%的回调，与金店零售价的分化，恰恰说明此轮行情的核心驱动力在国际市场，而非国内消费。
更值得警惕的是，部分国内专家对地缘政治与金价的关联存在“机械化”解读，既缺乏数据支撑，也无视市场结构变化。有观点称“地缘冲突对金价的影响已边际递减”，却未引用任何资金流向数据佐证。事实上，2月20日至21日，避险资金持续流入黄金市场，纽约金期货日内涨幅达2.65%，资金面表现与“边际递减”的判断完全相悖。还有专家在解读央行购金时，模糊了“短期放缓”与“长期趋势”的区别，将2025年12月央行购金22吨的短期数据，夸大为“购金热潮退潮”，却刻意忽略高盛明确判断这只是暂时现象，以及大型新兴市场央行黄金配置仍低于目标水平的核心事实 。
地缘政治对金价的影响，从来不是单一事件的短期冲击，而是“风险预期—资金流向—定价重构”的连锁反应，这也是高盛分析的核心逻辑。此次中东局势的关键，不在于冲突是否爆发，而在于其加剧了全球对“货币信用风险”的担忧。俄乌冲突后，黄金的货币属性权重持续上升，即便美债实际利率处于高位，金价仍能逆势上涨。高盛精准捕捉到这一变化，将黄金定义为“对冲地缘政治与金融风险的粘性工具”，而部分国内专家仍停留在“美元指数与金价反向波动”的传统框架，对地缘政治引发的货币体系信任危机视而不见 。
对投资者而言，判断观点的靠谱程度，关键看其是否扎根于权威事实。高盛的预测虽非绝对准确，但每一个结论都有明确的数据源和逻辑链条；而部分国内专家的言论，要么脱离国际地缘事件核心，要么模糊数据边界，甚至出现与市场事实相悖的判断。
黄金市场的波动，从来不是“听谁的”的选择题，而是“看事实”的判断题。在黄金再度走高的当下，与其盲从各类观点，不如聚焦三个核心事实：全球央行持续购金的长期支撑、美联储降息预期的催化作用、地缘政治冲突的避险溢价。唯有尊重数据、厘清逻辑，才能在波动的市场中保持清醒，避免被缺乏依据的言论带偏。
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