看着金价一路狂飙心慌意乱，很多人没发现，黄金市场早已分成四个定价完全不同的平行世界。2026年2月23日，你花1545元从品牌金店买一克黄金，转身回收仅得 1100元，445元差价，就是当下黄金市场最真实的价格割裂。

当日国际金价站稳5147美元/盎司，上海黄金交易所原料金价1108.5元/克，深圳水贝批发价1298元/克，周大福、老庙等品牌金店足金报价高达1560-1598元/克，同一时间，黄金回收价仅1100元/克左右。国际金价、原料金价、批发金价、品牌零售价、银行金条价、回收价，六个价格并行，看似都在买黄金，实则完全不是同一类商品。

打开网易新闻 查看精彩图片

黄金市场的四层定价逻辑清晰分明。第一层是上海黄金交易所，交易纯黄金原料，价格实时跟随国际盘面，2 月 23 日报1108.5 元 / 克，是所有黄金价格的基准。

第二层是银行投资金条，建行龙鼎金条1123.5 元 / 克、工行如意金条1133.52 元 / 克，仅在原料价基础上增加少量加工与管理成本，溢价最低。

第三层是深圳水贝批发市场，作为全国黄金源头，足金 999 裸金报价1298 元 / 克，做成首饰需另加 10-35 元 / 克工费，以批量交易为主，主打原料与基础工艺。

第四层是商圈品牌金店，周大福、周生生足金首饰1560 元 / 克，老庙黄金高达1598 元 / 克。以 1598 元古法金镯为例，原料成本约 1298 元，古法工艺费 180 元，品牌溢价 60 元，商场租金、人工等运营成本分摊 50 元，最终构成零售价。消费者购买的不仅是黄金，更是工艺、设计、品牌与购物体验。

本轮金价大涨，由全球多重因素共同推动。美国关税政策反复、中东地缘局势紧张，市场避险情绪急剧升温，资金大量涌入黄金。美国四季度 GDP 增速放缓至 1.4%，市场对美联储 2026 年降息预期稳固，6 月降息概率约 61%，降息预期压低实际利率，支撑金价走高。

全球央行持续购金构成长期支撑。2025 年全球央行净购金量863 吨，中国央行连续15 个月增持，截至 2026 年 1 月末，黄金储备达7419 万盎司，占外汇储备比重升至 9.51%。世界黄金协会数据显示，95% 受访央行计划 2026 年继续增持，波兰央行获批增持 150 吨，目标储备 700 吨。

供给端增长缓慢，全球矿产金年产量连续 5 年徘徊在3600 吨，2026 年预计仅3620 吨，增速 0.5%，新矿投产需 5-7 年，无法快速放量。开采成本从 2020 年 900 美元 / 盎司升至 2026 年1200 美元 / 盎司，环保、能源、人工成为主要成本压力。

需求结构出现明显变化，2025 年国内黄金消费量950.096 吨，同比下降 3.57%。其中黄金首饰消费363.836 吨，同比下降 31.61%；金条金币消费504.238 吨，同比增长 35.14%，投资需求首次超过消费需求。

黄金回收市场火热但乱象频发，常见套路包括高价揽客后以纯度不足压价、称重作弊、火烧验金时添加化学物质污蔑成色等。正规回收定价公式为：上金所实时金价 × 纯度 × 克重 - 手续费，合理手续费每克 5-20 元，报价远超大盘价多为陷阱。正规渠道仅回收自家产品，交易需全程监控、无损检测，保留凭证才能保障权益。

从保值工具到全球资本焦点，黄金的价值逻辑正在重构。央行购金筑牢长期价格底部，而零售与回收的巨大价差，让 “买黄金保值” 的传统认知面临重新审视。当价格疯狂波动，真正决定价值的，是看清黄金背后的定价规则，而非被市场情绪裹挟的盲目买卖。