2026年开年，港股科技股经历了一轮从狂欢到骤冷的极端行情。1月13日还在年内高点，短短一个多月，恒生科技指数连续破位，2月26日再跌2.87%，腾讯、阿里、百度、快手全线收绿，板块市值蒸发2.3万亿港元，折合人民币近2万亿。
没人想到，这轮杀跌并非单纯业绩利空，而是华尔街一个叫HALO的交易策略，跨洋席卷港股，把整个互联网科技板块推入明确的空头格局。资金逻辑、机构筹码、市场情绪同时转向，一场深刻的风格大切换，正在发生。
一、盘面有多冷？恒生科技走出明确空头
这波下跌不是阴跌，是趋势性走弱。
2月26日收盘，恒生科技指数报5109.33点，单日下跌151点，成交额673.52亿港元。30只成份股里，仅2只上涨，28只下跌：
- B站跌4.6%
- 百度跌4.3%
- 快手跌4.14%
- 阿里跌3.6%
- 携程跌3.24%
- 腾讯跌2%
真正吓人的是趋势破位：2月2日指数跌破关键支撑后，一路向下，技术面完全进入空头趋势。
从高点算起，一个多月时间，恒生科技成份股总市值从17.15万亿港元，跌到14.85万亿港元，蒸发2.3万亿港元。这是实打实的财富收缩，也是市场信心的快速退潮。
更值得警惕的是资金动向：
- 南向资金连续两日净卖出超110亿港元
- 长线资金代表盈富基金被大幅抛售，单日净卖出超44亿港元
- 机构长线筹码松动，不再死扛，开始跟随趋势减仓
港股科网股，正在经历一轮资金端的集体撤退。
二、元凶是谁？华尔街HALO交易，跨洋冲击港股
这轮大跌的核心推手，不是国内政策，不是财报暴雷，而是华尔街最火的对冲策略——HALO交易。
简单翻译一下：
HALO = Heavy Assets, Low Obsolescence
重资产、低淘汰、高壁垒、难被AI替代。
背后逻辑很直白：
AI发展越快，市场越害怕轻资产软件、互联网平台被颠覆。资金开始逃离“容易被技术替代”的公司，涌入电厂、基建、工业巨头、能源材料、核心半导体材料这类看得见、摸得着、很难被AI取代的实体资产。
这套策略在美股先杀了一轮软件股，现在顺着全球资金联动，砸到了港股。
恒生科技的权重，几乎全是互联网平台，完美踩中被做空的方向。
业内看得很清楚：1月13日是恒生科技年内高点，同一天，美国杠杆贷款指标见顶。时间点高度重合，说明全球流动性与风格切换，同步击中港股。
一句话总结：
资金在抛弃轻资产故事，拥抱重资产防御，港股互联网首当其冲。
三、情绪跌到谷底：港股投资者太难了
现在港股科技股的情绪，只能用悲观形容。
去年底、今年初，多家国际大行还在唱多港股科技，看好估值修复、AI赋能、业绩回暖。结果一个月后，行情直接反着走，多头被狠狠打脸。
市场甚至流传一个扎心段子：
恒生科技想涨，条件太多了——
美股要涨、A股要涨、外围不能跌、比特币要稳、美联储要鸽、不能有战争、科技公司不能乱花钱、不能出爆款AI产品……
看似调侃，实则道出真相：
港股是离岸市场，对全球流动性、风险偏好、海外策略极度敏感，稍微风吹草动，就会放大波动。
当华尔街统一押注HALO，当长线资金开始撤退，情绪一旦转空，很难快速逆转。
四、情绪真的过头了？机构开始发出“买点”信号
跌成这样，是不是要一直看空？
不少头部机构已经站出来说：恐慌有点过头。
德银明确表示：
AI模型公司不会取代现有软件企业，只会做上层协调者，不是颠覆者。
瑞银更直接：
AI带来的担忧，反而创造买点。
- 中国科技巨头资本开支远低于美国
- 接下来财报季，云厂商大概率扩大资本开支
- 中国市场会奖励加大投入的科技公司
瑞银已经动手调整仓位：
- 腾讯加仓3个百分点
- B站、美团、网易各加1个百分点
- 同时减配部分电商、手机产业链
瑞银甚至给出大胆判断：
中国股市还有20%的上涨空间。
游戏板块也被辟谣：
AI不会颠覆传统游戏开发，龙头的IP、运营、用户理解，小公司根本比不了，大厂反而能用AI降本增效。
再看国内AI进展：
智谱、MiniMax、DeepSeek等接连发布大模型，中国AI底层能力在快速追赶，长期逻辑并没有坏掉。
五、接下来怎么看？风格切换≠科技归零
这轮港股大跌，本质是全球资金风格大切换，不是中国科技不行了。
HALO交易再火，也有边界：
- 重资产能避险，但弹性有限
- 互联网平台有用户、有现金流、有生态，不会被轻易取代
- AI对行业的改造，是赋能而非灭绝
港股科技的空头格局，短期很难立刻扭转，但继续无脑杀跌的空间正在变小。
未来的行情会非常分化：
- 纯故事、无利润的公司，会继续被抛弃
- 有现金流、有AI落地、有资本开支计划的龙头，会率先企稳
- 资金会在“重资产防御”和“优质科技成长”之间再平衡
对普通投资者来说，现在最该做的不是恐慌割肉，也不是盲目抄底，而是看清楚这轮调整的本质：
这是一次全球策略冲击下的洗牌，不是行业末日。
恒生科技一个多月蒸发2万亿，听起来很吓人，但放在更长周期看，只是一次剧烈的风格再定价。
华尔街的HALO交易会退潮，情绪会修复，中国科技的基本面也会逐步兑现。港股的冬天总会过去，只是这一次，寒风来得比所有人预料的更猛、更快。
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