爷孙三代，拼出一个400亿帝国！
鲜少有人知道，如今市值突破400亿的永鼎股份，起家时不过是一个仅有1台机器、3间旧厂房的塑料小厂。
后来在顾云奎、莫林弟、莫思铭祖孙三代人的接力打拼下，一步步做强。1997年，公司顶着“中国光缆行业第一家民营企业”光环上市，并逐渐成长为横跨汽车线束、电力工程、光通信、高温超导的多元产业集团。
就在1月28日，永鼎股份发布一份亮眼的业绩预告，预计2025年实现净利润2-3亿元，同比大增225.66%-388.48%；预计扣非净利润1.9-2.9亿元，同比狂增3-5倍。
这么看来，从传奇的家族传承、到恰到好处的赛道布局、再到腾飞的业绩走势，永鼎的一切都光鲜的无可挑剔。
但实际上，繁华之下，也早已暗流涌动。
传统主业失速，利润增长靠投资
业绩，是企业底色最诚实的试金石。
2025年，永鼎股份的业绩表面上高歌猛进，但扒开层层外衣后发现，这主要是由与主营业务无关的、一项不可持续的投资收益带来的。
在当年上半年，永鼎股份的联营企业东昌投资销售了一个房地产项目东郊房产，进而为永鼎带来了约2.5亿元的投资收益，接着被体现在净利润、扣非净利润中。
换言之，若剔除这部分“非经常性”影响，永鼎2025年的净利润不过也就在“盈亏平衡”附近打转，算不得优秀。
而这种情况，在永鼎股份身上竟然还不是个例。
2020年以来，永鼎每年从东昌投资等身上的投资收益基本都在1亿元以上，在大多数年份都逼近甚至超过净利润，成为了公司盈利的核心来源。
那么，永鼎股份的主业是不赚钱吗，为何把自己活成了一家投资公司？
永鼎股份的业务雏形形成于莫林弟掌控阶段，横跨汽车线束、电力工程、光通信、高温超导四大版图。其中，当属汽车线束、电力工程占比最高，2025年上半年合计营收近15亿元，营收占比超6成。
但近年来，这两项业务的发展都不太尽如人意。
一方面，永鼎汽车线束业务的主要客户为上汽大众、上汽通用、沃尔沃等传统主机厂，对新能源车客户的拓展略显不足。
现如今，新能源汽车正发展得如火如荼时，永鼎股份自然就慢半拍。2022年-2024年，公司的汽车线束营收从16.51亿元下滑至12.06亿元。
另一方面，永鼎的电力工程业务整体波动性也较大，难以撑起大任。
在这部分业务中，公司主要是为海外国家提供电站电网EPC总包服务等服务，市场集中在孟加拉、埃塞俄比亚等国家。
这也就意味着，该业务的营收高度依赖项目的执行。项目需求不稳定，公司的营收就不稳定，同时毛利率也随着项目的变化大小不一。2020年以来，永鼎的电力工程营收走势呈“一高一低”，正是该业务模式下带来的必然结果。
占营收超6成的业务表现如此，公司的现金流自然算不得好看。
2021年至2025年前三季度，永鼎股份的经营活动现金流合计净流出13亿元，再扣除固定性资本开支后，公司每年的自由现金流常年为负，入不敷出。
这样一来，2025年上半年，公司的资产负债率超60%，固定资产、货币资金中因用于抵押贷款、保证金等用途的金额合计达13.7亿元，其中超三成的货币资金都受限。
截至2025年三季度末，永鼎的货币资金、交易性金融资产合计仅15.5亿元，而同期短期借款为24.43亿元、一年内到期的非流动负债为3.26亿元，短期偿债压力也摆在眼前。
那么，永鼎股份就甘于现状吗？它要如何自救？
左手光通信，右手可控核聚变
在现任董事长莫思铭的管理下，永鼎股份始终坚持“光电融合”战略不变，除了将汽车线束进一步向新能源汽车、飞行汽车拓展外，还大力发展光通信和高温超导带材。
2025年上半年，公司在建工程高达2.54亿元，几乎全部都投入到光通信、超导带材中，战略拓展方向可见一斑。
不难看出的是，光通信、超导带材都是正在快速发展的蓝海赛道。
正如在AI加速爆发中，中际旭创、新易盛等光通信玩家的业绩都在以雷霆之势加速兑现；同时，进入2026年，可控核聚变的技术、工程化建设也正快速突破，让“永远还有50年”慢慢沦为空谈。
那么，永鼎股份的进展到底如何呢？
先来看光通信：
永鼎股份是光通信界的一名老兵，早在1997年就以“中国光缆行业首家民营企业”身份登陆资本市场。
现如今，永鼎正以“光棒、光纤、光缆”为根基，向光芯片、光器件、光模块等核心领域拓展，目前已全面覆盖从10G到800G光模块全系列产品，同时高速率光芯片也取得关键突破。
拿主要配套800G、1.6T光模块的100G EML及硅光100mW/70mW CW HP等高功率芯片来说，它们受AI算力中心建设驱动正供不应求。而永鼎股份，已经具备批量化生产能力。
再来看高温超导带材：
超导材料，是可控核聚变托卡马克装置中不可或缺的材料。与西部超导主攻低温超导不同，永鼎股份的核心抓手是成本能耗更低、但规模化进展较为缓慢的高温超导带材。
该部分业务，由永鼎的子公司东部超导来贯彻实施。
东部超导的实力不容小觑，它自2011年起就专注于第二代高温超导材料研发和制造，采用“IBAD+MOCVD”的技术路线，自主研发成套生产设备，以独有的重掺杂强磁通钉扎REBCO超导薄膜制备方法在行业中立足。
据行业资料显示，东部超导已经跻身全球二代高温超导带材头部梯队，供给能力媲美SuperPower、Fujikura等行业龙头。
这优异的市场地位，离不开公司技术实力的支撑。
拿永鼎的HF1200系列高性能REBCO超导带材举例，它已经实现单根千米级的批量化制备，在20K20T垂直场下可以达到1200A-12mm以上。
要知道，以往业内打造的可控核聚变“人造太阳”的超级磁体，只能依靠短节“钢筋”拼接而成。而如今，东部超导却能批量生产出单根千米级的超长“顶级钢筋”，且产品性能稳定、载流能力强劲，攻克了核心材料规模化应用的难题。
这一成果，很快得到国内权威机构的认可。
就在2025年底，中国核工业集团公布，永鼎的HF1200系列高性能REBCO超导带材成功中标西物院REBCO高温超导带材采购项目，表明公司在核心客户的突破中迈出里程碑的一步。
这样一来，永鼎股份也是信心十足，规划在2026年建设高温超导带材产能达15000km/年-4mm以上，较2025年11月6000km/年-4mm的产能直接翻了2.5倍！
结语
2025年，永鼎股份表面上实现净利润的罕见高增，但实际是在靠投资收益“撑门面”，汽车线束、电力工程两大主业的表现均不太尽如人意。
好在，公司痛定思痛，大举进军光通信、可控核聚变两大蓝海赛道，其中高温超导带材已成功跻身全球头部梯队。
在未来，永鼎股份或许能用时间的沉淀，把这些技术、赛道优势转化为真正的业绩成果。
以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨。
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