谁能想到，李嘉诚家族藏了40年的石油生意，突然炸出了个“王炸”——日产100万桶油！李泽钜在2025年业绩会上刚说完这话，全网都懵了：这不是那个搞地产、建港口的李家吗？怎么石油产量都干过不少小国家的全国总产量了？
外界过去盯着李家的房子、码头，哪想到他们在能源圈悄悄布了40年的局。1986年那笔操作，至今还被投资圈念叨：当时国际油价一路跳水，油砂行业更是“烂泥扶不上墙”——加拿大赫斯基能源因为油砂开采成本高得离谱，亏得底朝天，没人敢接盘。李嘉诚却掏出32亿港元，直接拿下52%股份，成了最大股东。
周围人当时都劝他“别跳坑”，说油砂这玩意儿像“啃带砂石的骨头”，原油和砂石混在一起，分离成本比常规原油高了近20美元，怎么算都不划算。但李嘉诚偏不信邪，他让团队算了一笔账：加拿大油砂资源量是全球常规原油的好几倍，只要开采技术突破，成本能降到10美元以内——这在当时是“天方夜谭”，但后来真实现了。
果然，后来几十年开采工艺突飞猛进：先是用蒸汽辅助重力泄油（SAGD）技术替代了传统开采，再后来加入了溶剂辅助，分离效率越来越高，成本慢慢降到了每桶8美元左右，终于到了能赚钱的范围。李家也不着急扩张，就盯着市场周期慢慢熬——不追热点，不冒进，就等机会。
直到2021年，赫斯基和加拿大另一家能源巨头Cenovus合并，新公司直接成了加拿大上游石油的“扛把子”。合并后李家持股从原来的52%调整到约27%，但还是单一最大股东——这步不是为了控股权，是为了整合资源：赫斯基有成熟的管道运输网络，Cenovus有先进的油砂开采技术，两者一结合，产能直接上了个大台阶。
2025年油价刚有点回落，Cenovus又瞅准机会，花了616亿港元把MEG能源收了。这步棋走得贼准：MEG是加拿大油砂领域的“小巨头”，拥有约10亿桶可采储量，收购后Cenovus的油砂日产量增加了20万桶左右，直接逼近100万桶的目标。而且当时MEG的估值因为油价回落被低估了，李家相当于捡了个“便宜货”。
刚完成收购没多久，中东局势变了，油价蹭蹭往上涨——相当于刚进货就赶上涨价，血赚。加拿大这地方也有天然优势：远离全球冲突中心，石油出口环境稳得很；李家自己还有港口网络，原油装卸、仓储衔接得顺顺当当，根本不用担心运输出问题。
这些石油主要往亚洲卖，中国是重要进口方，需求一直很稳。早年赫斯基还参与过中国南海的气田合作，早就摸透了亚洲市场的路数，生意做得顺风顺水。李泽钜说，这部分业务和亚洲市场的绑定，让他们抗风险能力强了不少。
李泽钜在会上还举了个例子：2020年油价跌到负数的时候，集团没有慌，反而加大了对Cenovus的投入，因为知道油价不可能一直低——后来油价反弹，这部分投入直接翻了好几倍。这就是“逆周期操作”的好处，别人恐慌的时候你贪婪，别人贪婪的时候你谨慎。
他还强调，能源板块现在是集团的“压舱石”——其他业务就算有点波动，石油这边的收入能稳稳托住底。而且李家选项目有个死规矩：只去法律制度完善的地方（比如加拿大、欧洲），只搞能长期赚现金流的项目，不碰那些花里胡哨的短期热点（比如虚拟货币、新能源泡沫）。
从1986年那笔“抄底”开始，李家走的就是“慢功夫”：低谷买优质资产，等技术成熟、市场回暖再吃红利。技术进步、地缘变动这些事儿，别人看是风险，他们却能转成机会，一步一步踩得特别稳。
现在长和系的石油业务已经成了全球私营能源企业里的“头部玩家”，日产100万桶的体量，不仅赚钱，还让集团抗风险能力强了不少——比如2023年地产行业调整，能源业务的收入直接补上了缺口，让集团业绩没受太大影响。Cenovus接下来还会优化生产流程，继续保持成本优势，甚至可能拓展更多亚洲市场。
其实这事儿核心就是“熬得住、看得准”：40年前敢在别人不敢接的时候出手，40年里不跟风、不冒进，盯着长期价值死磕。油砂从“赔钱货”变成“印钞机”，印证了李家那套“周期逻辑”真不是吹的——不是靠运气赚快钱，是靠对行业的深度理解赚慢钱。
李泽钜的表态也让外界明白，李家的投资思路没变：选对时机、专注核心、不被短期波动带偏。现在这石油业务，就是他们穿越经济周期的“秘密武器”，让集团的基本盘稳得一批，未来空间也更宽了——毕竟能源是刚需，只要布局稳，就能长期赚钱。
参考资料：央视财经《长和系2025年业绩发布会：能源业务成稳定支柱》
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