2026年4月，算力赛道正在以超乎所有人预期的速度狂飙。

4月7日晚，国产算力龙头海光信息发布一季报：营收40.34亿元，同比增长68.06%；净利润6.87亿元，同比增长35.82%。这份成绩单不仅创下公司历史新高，更打响了算力板块“业绩兑现”的第一枪。

几乎同一时间，阿里云AI算力、存储等产品最高涨价34%，百度智能云跟进调价5%至30%。从优刻得到阿里云再到百度云，云厂商提价已从前期的“成本推动”转向当前的“需求拉动”。

中信证券在最新研报中明确指出：“伴随Agent应用和多模态生态的爆发，全球Token用量正迎来新一轮加速增长，近两年云产业链有望进入量价齐升的发展大年。”

与此同时，算力产业链的底层逻辑正在发生深刻变化。中银证券指出，随着智能体AI成为下一阶段发展趋势，CPO（光电共封装）、液冷、LPU正重构AI算力基建基石。

从芯片到服务器到液冷，算力产业链的每一环都在迎来价值重估。今天，我们就沿着这条产业链，从上到下梳理出10大核心龙头股，并附上完整的产业链图谱。

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算力产业链全景图

在拆解具体标的之前，我们先建立产业链的整体认知。

算力产业链可以分为四大层级：

第一层：AI芯片——算力的“心脏”

这是产业链的源头，也是技术壁垒最高的环节。主要包括GPU（图形处理器）、ASIC（专用集成电路）、CPU（中央处理器）等。代表企业有英伟达、AMD，以及国产的寒武纪、海光信息、华为昇腾等。

第二层：服务器与算力基础设施——算力的“骨架”

芯片需要搭载在服务器上才能发挥作用。这一环节包括AI服务器整机制造、交换机、光模块等。代表企业有浪潮信息、中科曙光、工业富联等。

第三层：液冷散热——算力的“血液”

随着芯片功率密度提升，液冷已从“可选”变为“必选”。英伟达下一代Rubin芯片首次将液冷由可选配置变为强制标配。这一环节包括液冷模组、CDU（冷量分配单元）、液冷板等。

第四层：算力服务与云——算力的“交付”

最终，算力以Token的形式通过云服务交付给终端用户。这一环节包括云服务商和算力租赁厂商。

这个金字塔结构，决定了产业链的受益顺序：上游芯片最先受益，其次是服务器和散热，最后是算力服务。但弹性最大、爆发力最强的，往往是上游核心零部件环节。

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10大核心龙头股深度拆解

基于“产业链地位+业绩兑现+机构共识”三个维度，我们从算力产业链的四大层级中，筛选出10只最具代表性的龙头股。

（郑重声明：以下内容仅为客观产业链分析，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。）

第一层级：AI芯片——算力的“心脏”

1. 海光信息（688041）——国产CPU/GPU双料龙头

海光信息是A股算力板块的“压舱石”，也是本轮一季报行情的领跑者。

2025年全年，公司实现营业收入143.77亿元，同比增长56.92%；净利润25.45亿元，同比增长31.79%。2026年一季度，营收40.34亿元，同比增长68.06%；归母净利润6.87亿元，同比增长35.82%。

公司拥有我国唯一的“C86+GPGPU”自研产品矩阵，CPU兼容x86架构，DCU采用通用并行计算架构，能够较好地适配国际主流商业计算软件和AI软件。截至目前，公司已与DeepSeek、Qwen3、ChatGPT等365款主流大模型完成全面适配，覆盖全球99%非闭源大模型。

2025年研发投入达45.69亿元，同比增长32.58%；2026年一季度研发投入12.11亿元，同比激增58.61%。高强度研发投入为产品竞争力提供了持续支撑。

国金证券将海光信息列为国产算力核心标的，中信证券同样将其作为云产业链推荐的重点公司。