过去半年虽然是牛市，但是没想到股价还是能跌的这么惨，直接把高盛，瑞银重仓的股票直接跌的腰斩了，更可气的是阿布达比刚刚买进十大股东，结果股价一路从25跌到12元，这种A型走势，外资股价也只有在A股能看到吧，A股真的是把风险教育做的很好啊！

今年第一季度，阿布达比新进了280万股，直接成为第八大股东，还有摩根士丹利新进入了359万股，直接是第6大股东，另外虽然瑞银和高盛有减仓，但是持股量依然还是很多，可见，这些外资是非常看好这个公司的前景了。

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不过自从外资开始介入这个股票后，这个股票就一路下跌，利空不断短短3个月不到的时间，股价就腰斩了。

看量价关系是非常清楚的，今年1月份的时候，这个股票在25元上下的位置，这个时候，这个股票出现了放巨量，而且都是红量柱，这说明这个位置外资摩根士丹利，或者是阿布达比介入了，不过外资介入后，这个股票股价一路下跌，股价从25元一路跌到12元，目前还在一路新低的过程中。

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外资介入后，股价一路下跌，而这一路下跌，主要是公司持续释放了3个重大利空！

第一个利空就是：免税资产注入 “跳票”

原承诺 2025 年 5 月注入全球精品（免税主体），2025 年 3 月提议延至 2028 年，4 月遭中小股东否决，注入时间彻底不明朗。标的 “全球精品”持续亏损、单店运营、流量弱，短期难盈利，进一步打消市场幻想。

股价此前主要靠免税借壳预期支撑，预期破灭后，资金直接按幕墙 + 玻璃传统业务重估，估值腰斩。

第二个利空是：基本面：连年巨亏，2025 年业绩雷引爆

2025 年年报：营收35.0 亿元（-10.52%），归母净利润 -4.72 亿元（-24.46%），扣非净利 - 4.72 亿元，全年大亏超 4.7 亿。

玻璃业务崩塌：光伏玻璃产能过剩、价格大跌，2025 年玻璃板块营收5.23 亿元（-53.45%），毛利率跌至12% 以下。

第三个利空：财务风险：高负债 + 现金流断裂，偿债压力大

资产负债率84.37%，流动比率 0.95，资不抵债边缘，财务费用高企。

2025 年经营现金流 -4.4 亿元 ，2026Q1-2.37 亿元 ，持续失血，资金链紧张。

子公司海控三鑫破产清算，连带担保风险，进一步冲击资产负债表。

真没想到啊，在牛市的情况下，外资被A股教训的这么狠，这也说明A股市场真的不容易赚钱，大家一定要小心啊。