大家好！今天，策略哥来给大家拆解一只“拟增资子公司航天火箭，积极融入商业航天发展新格局”—航天电子的基本面逻辑与技术面逻辑，以便给大家提供一种个股的分析思路。
图表1：公司主营业务构成
资料来源：同花顺iFinD
一、基本面投资逻辑
1）航天电子公司概况
航天时代电子技术股份有限公司的主营业务是航天电子信息、无人系统装备等产品的研发、生产与销售。公司的主要产品是惯性与导航、测控通信与网络信息、微电子、机电组件与传感系统、精导对抗与有效载荷、无人机系统、精确制导产品。公司拥有以国家工程研究中心、国家级企业级技术中心为代表的多个国家级技术创新机构、航天科技集团级研发中心、省市级创新中心。
2）公司航天项目经验丰富，积极参与商业航天建设
公司作为航天科技集团下属公司，长期配套长征系列、神舟系列重点任务，技术积累和工程经验丰富。1）除传统航天外，公司积极参与商业航天卫星和火箭配套：配套激光通信、测控等产品，其中星间链路激光通信模块的单星价值量及壁垒高，公司的星间链路激光通信技术国内领先。2）未来低轨算力星座数据传输量更大，同样需要用到激光链路，激光通信器件作为核心器件，在太空算力领域市场空间广阔。
3）本次增资将助力子公司航天火箭积极融入商业航天发展新格局
本次增资的子公司航天火箭，主要在测控系统、空间网络信息系统等领域提供地面测控设备、数据链、激光终端等多种核心产品，也是配套低轨卫星激光通信的核心供应商。通过本次增资，1）有利于提升航天电子产能，更好满足“十五五”航天产业旺盛需求。2）有利于子公司持续开展大规模星间链路与弹性组网技术、空间动态集群组网数据链技术、高性能芯片设计等核心技术攻关，继续保持行业技术领先地位。3）有利于航天火箭公司加强商业航天产业链布局，实现产品快速迭代、研产模式转型升级、数智化能力提升，积极融入商业航天发展新格局。
4）商业航天龙头+无人系统产业链链长，公司进入快速发展阶段
A）公司星间链路激光通信技术国内领先，在低轨卫星载荷上配套核心激光通信模块和多种电子器件，单星价值量高。随着未来可回收技术突破、运力瓶颈解除，火箭发射速度将快速提升，公司低轨卫星业务有望成为新的增长亮点。
B）军用中小型无人机龙头，公司电子信息化能力突出，国内外市场认可度高。受益于低成本无人机旺盛需求+内外需共振，无人机子公司营收有望实现高速增长。
5）盈利预测及评级
维持前期预测，预计公司25~27年EPS为0.17、0.24、0.32元。
图表2：盈利预测与财务指标
二、技术面信号
近半年多股价随“太空算力、商业航天”等题材的轮番炒作而顺势上升（优于大市）,阶段性底部逐步抬高；近期，国内国家队及民营火箭公司齐发力，二季度有望开启可回收火箭首飞潮。国内卫星批量招标在即，海内外多型号火箭即将迎来首飞，手机直连等功能落地将带动卫星性能进一步迭代，卫星后续将迎来量价齐升阶段。该股十大流通股东中有众多外资、公私募基金的身影，深受主力或游资喜爱易炒作；3月中旬以来，股价企稳反弹重拾升势，股价站稳各周期均线之上且MACD向上靠拢，量价齐升，有望加速上攻。如何在不同阶段发掘更多市场龙头？
风险提示：
卫星发射速度不及预期；无人机市场军贸开拓不及预期；军品采购价格下降风险；产品回款周期变化风险；行业竞争加剧风险等。
参考资料：
20251216-东方证券-航天电子-拟增资子公司航天火箭，积极融入商业航天发展新格局
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