7月2日，外网突然炸出一则消息：Meta打算把手头闲置的AI算力卖掉。
市场瞬间慌了，认为这是算力过剩的关键警报。全球科技股瞬间变得烫手，遭遇大幅抛售，集体跳水。
费城半导体指数，暴跌超6%，英特尔、美光等巨头重挫。
消息传到亚洲，日韩股市开盘就崩，韩国KOSPI指数触发熔断，与之前涨到熔断不同，这次是跌到熔断。
A股也没能幸免。
由于前期科技板块累积了很大的涨幅，外围股市的负面情绪一传导，A股科技板块也迅速做出反应，纷纷回调。
上半年，A股科技板块暴涨，科创50指数就涨了64%，市场直接诞生了200只翻倍主动管理基金。翻了一下数据发现，这波下跌，对这些翻倍基杀伤力还是挺大的，高达130只直接退出今年翻倍基行列，多只基金回吐今年的涨幅超过30%。
统计发现，上半年翻倍的基金中，抗揍能力最强的，是鹏华核心优势，只回吐了5.8%的涨幅，今年收益率还有94.5%；但有超过20只上半年翻倍基，这波涨幅回吐超过28%，其中银华集成电路、东方人工智能、平安科技精选回吐的涨幅都超过33%，另有多只回吐涨幅超过30%。
为什么这波回调幅度这么大？
第一，涨太多了。
上半年涨得猛，市场回调的时候，回撤的幅度也更大了。
以银华集成电路为例，上半年涨了158%，7月份前3个交易日合计下跌了13.1%，但却吃掉了今年33.7%涨幅。
第二，仓位高度集中，全压在AI算力上。
从持仓结构看，这些涨幅回吐最多的翻倍基金，基本上都是重仓在AI算力产业链，包括AI算力硬件（光通信、光模块、CPO、高速连接器）、半导体（存储芯片、半导体设备、晶圆）、电子行业（消费电子、元器件）等。
例如，信澳业绩驱动这波跌幅在上半年的翻倍基中跌幅最大，为14.78%，吃掉上半年30.8个百分点的涨幅。
基金经理在一季报中明确表示："重点配置AI算力板块，偏好光通信的长周期投资机会"，认为"AI算力正驱动光通信进入5年5倍空间的超级周期"。
第三，交易拥挤度极高，获利盘集中兑现
上半年全球科技板块涨幅巨大，A股更是诞生了200只翻倍的主动基金，涨幅最大的是方正富邦核心优势，高达183.7%，刷新了A股历史半年最大主动基金涨幅。
但美银在6月份的全球基金经理调研中显示，80%受访投资者认为做多全球半导体是当下最拥挤交易，也创出了历史纪录。
一方面高位筹码集中，另一方面又缺乏增量资金入场，所以市场一旦有什么风吹草动，就很容易引发"多杀多"。
第四，中报来临，业绩进入验证期
7月，中报密集披露，估值和业绩能不能对上号，马上见分晓。
历经上半年大幅上涨之后，部分高位品种估值与预期已经出现了较为严重的透支。上半年靠讲故事涨上去了，这个时候都开始心虚了。
近期科技股风险提示扎堆出现，短线炒作情绪也会受到抑制。
第五，市场面临风格再平衡
科技股受到抑制，存量资金就从高估值、高拥挤度的科技赛道流出，寻找业绩确定性较强、安全边际较高的品种，大金融、医药、有色金属等低估值防御性板块开始受到青睐。
总的来说，这波受创最严重的的，就是持仓高度集中于AI算力产业链的基金，在Meta的消息所引发的全球科技股恐慌中，更是首当其冲。另一方面上半年涨幅巨大、交易拥挤、获利盘丰厚，资金选择在短期集中兑现离场，也对市场形成一定的踩踏效应。
但话说回来，从产业基本面来看，现在不搞AI，难道回去搞白酒吗？长期方向，还是要看AI，科技的大趋势，我认为并没有改变。
免责与风险提示：本文内容仅代表作者个人观点，文章涉及的基金和个股只作探讨交流，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎，过往业绩不代表未来表现，请各位大侠独立判断。
亚瑟|文
财商侠客行|出品
热门跟贴