今天上午A股发生了什么？
沪指跌0.98%报3820点，深成指跌3.42%，创业板暴跌5.37%。CPO概念全线跌停，存储芯片崩盘，算力基础设施血流成河。
但更惊人的数字藏在资金流向表里——上午全市场主力资金净流出规模，已经可以用"天文数字"来形容。
一、谁在跑
融资融券板块半日净流出645.34亿，高居第一。
MSCI中国净流出518.72亿，富时罗素净流出479.56亿，大盘股净流出455.89亿。
科技风格净流出421.64亿，深股通净流出398.45亿，2026中报预增净流出395.16亿。
HS300净流出362.52亿，通信技术净流出339.34亿。前10名全部流出超过300亿。
今天A股暴跌的核心砸盘力量，是杠杆资金的大规模平仓和主动减仓。
昨天A股刚经历了长鑫科技上市引爆的暴力拉升，2.08万亿成交、4885股上涨。
今早一开盘，海外传来KOSPI熔断、SK海力士暴跌30%的消息，叠加英伟达担保事件的余波，A股科技股的抛压瞬间传导至融资盘。
高杠杆资金面临两个选择：要么主动减仓锁定利润，要么被动等待平仓。市场选择了集体清仓。
645亿的融资净流出，是成百上千个融资账户同时清仓的结果。这就是今天创业板为什么能跌5%的核心原因。
二、谁在买
净流入榜单：银行Ⅱ净流入7.66亿；软件开发净流入5.81亿；白酒Ⅱ净流入5.23亿；
乘用车净流入3.57亿；数字媒体净流入2.39亿；工程咨询服务Ⅱ净流入2.37亿；一般零售净流入2.25亿；
饮料乳品净流入1.48亿；工程机械净流入1.40亿；旅游零售Ⅱ净流入1.26亿。
流出一边645亿、518亿、479亿，流入一边7亿、5亿、3亿。
流入方向同样值得解读。银行板块净流入7.66亿，建设银行创历史新高——这是国家队护盘动作。
白酒板块净流入5.23亿，金种子酒涨停——资金选择消费方向作为短期避风港，与海外周期脱敏，筹码阻力最小。
工程机械净流入1.40亿，代表对下半年基建投资的提前布局。乘用车净流入3.57亿，理想汽车隔夜涨4.13%。
三、真的只是融资盘在砸吗？
融资融券板块净流出645亿是最大一股，但科技风格净流出421.64亿、通信技术净流出339.34亿说明，机构和外资同样在减仓科技权重股。
传导链清晰：英伟达暴跌→韩国熔断→日经下跌→A股科技股恐慌→融资盘集中清仓→创业板暴跌5%。
四、下午怎么走？
核心变量：融资盘的释放进度。
上午半日成交1.33万亿，较前一交易日仅缩量217亿，说明卖盘虽然凶猛，但买盘并没有完全消失。
创业板5%的跌幅意味着大量融资盘已被清出。
概率最大的剧本：午后缩量企稳，创业板窄幅震荡。
理由：
第一，645亿融资净流出已在上午释放大部分，融资盘的特点是"集中释放、快速出清"。
第二，国家队护盘信号清晰，银行板块流入7.66亿、建设银行创新高。
第三，上午全市场超2800只个股上涨，黄白线严重分化，跌幅集中在科技权重股。
可能的变数：如果下午融资盘继续大规模释放，不排除沪指跌破3800点。但需要新的外部利空刺激。
一句话总结：今天A股暴跌的元凶是645亿融资盘的集体溃退。当杠杆资金一天内甩出600多亿筹码，任何指数都扛不住。
但融资盘出清得快，大盘的不确定性也就消失得快。下午的A股，大概率比上午温和得多。
风险提示：本文所有内容仅为教学分析与技术探讨，不构成任何投资建议或买卖推荐。
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