记者丨邓浩 孙燕
编辑丨郑世凤 张明艳
撕胶带、装货、封箱，上海赛格电子市场内，多家电子元器件商户的员工忙着打包发货。但在看似繁忙的交易背后，MLCC市场却呈现明显的“冷热不均”。
8月7日，21世纪经济报道记者走访发现，22μF、47μF等中高容量MLCC普遍缺货，部分商家即使手中仍有少量库存，也只愿优先供应长期合作客户。与之相对，1μF、10μF等普通消费级产品供应相对平稳，部分国产料号甚至还在促销。
图片来源：记者摄于调研现场
高容料“订不到”，普通料却有商户预期价格下跌。本轮MLCC行情并不是一场覆盖所有规格的全面短缺，而是一轮由AI需求启动、产能结构变化传导、渠道备货进一步放大的结构性涨价。
有业内人士认为，高端MLCC供给短期由村田、三星电机、TDK、太阳诱电主导；三环、风华更多承接普通高容外溢。供应链端，陶瓷粉体决定介质层，对纯度、粒径要求高，国瓷材料国产化或加速。
高容供给告急，国产MLCC承接外溢需求
当记者询问是否有22μF、47μF等中高容量规格的现货时，多家商户均直言“缺货”。
“22μF的外面已经炒到七八毛一个，即使现在手里有库存，也得先保障核心客户。”上海赛格电子市场一名商户告诉记者，目前部分高容量产品虽然还能接受询单，但无法给出明确交期。“很多原厂已经暂停接单，从我们这里下单也只能排着等。”
图片来源：记者摄于调研现场
渠道端的反馈背后，AI服务器正在显著改变MLCC需求结构。
MLCC即片式多层陶瓷电容器，主要承担滤波、耦合和储能等功能。随着AI芯片功耗上升，服务器电源管理系统变得更加复杂，对小尺寸、高容量、耐高温MLCC的需求快速增加。
集邦咨询7月底发布的调查显示，强劲的人工智能需求使得 2026年6月来自日本和韩国三大供应商——村田、三星电机以及太阳诱电的出货量达到了五年来的最高水平。与此同时，消费级 MLCC订单的持续增加也惠及了中国台湾地区和中国大陆的分销渠道和供应商，从而提升了他们的报价水平。
集邦咨询认为，村田、三星电机、太阳诱电等三大MLCC龙头在6月下旬的BB Ratio（订单出货比）分别达1.30、1.31和1.25，创出新高，整体MLCC市场的BB Ratio同步升至1.04，显示订单积压压力正快速积聚。
龙头厂商业绩也印证了AI需求的强度。太阳诱电8月5日宣布，由于AI服务器用MLCC需求超预期，同时受到日元贬值影响，将2026财年营收预期由3840亿日元上调至4240亿日元，营业利润预期由300亿日元上调至450亿日元。公司还决定提前扩产，将本财年资本开支提高20亿日元至420亿日元。
问题在于，高端MLCC与消费级产品在部分设备、材料及生产等环节上存在共用关系。当日韩厂商将更多产能由消费级X5R产品转向AI所需的X6S、X7R产品时，1μF至22μF容量的消费级MLCC的产能也受到挤压。
集邦咨询称，目前主流MLCC库存水位普遍低于30天。产能挤压引发渠道商、代理商以及二级/三级客户集中下急单，进一步加剧了订单的溢出效应。
光大证券研报认为，随着海外厂商主动优化产品结构、部分中低端订单外溢，国内厂商凭借成本、交付周期和本土服务优势，有望承接消费电子、家电、工业控制等领域的增量需求，并推动产能利用率、库存周转及盈利水平逐步修复。
东吴证券也表示，高端MLCC制造壁垒主要体现在纳米级陶瓷粉体制备、超薄介质层叠层工艺以及高良率生产能力，供给短期由村田、三星电机、TDK、太阳诱电主导；三环、风华更多承接普通高容外溢。
实际上，国产供应链已经感受到需求变化。
国瓷材料8月5日在分析师会议上表示，受AI服务器、汽车电子等需求拉动，公司上半年MLCC介质粉体销量稳步增长，针对AI服务器及车规级MLCC粉体，已完成部分高端产线的扩产工作。
风华高科也在7月回复投资者时表示，后续将根据自身规划并结合市场需求合理规划产能建设。其中，祥和项目已于2025年底全面达产，新增产能持续释放，目前整体产能利用率保持在较高水平。
普通消费料货源仍足，有渠道商预期要跌
与中高容量MLCC供货紧张不同，部分普通消费级产品仍然货源充足。
记者现场询问1μF、10μF等常用规格时，多家商户均表示有现货；甚至还有一家商户在对某国产厂商的0603封装产品进行特价促销。
图片来源：记者摄于调研现场
一名商户老板告诉记者，其手中的三星低容量MLCC已经从此前每颗一分多涨至两分多。“翻两倍不算多，有的翻四倍，甚至十倍，容量越高，价格涨得越厉害。”
据其回忆，这轮涨价从6月便已启动。目前店内一部分现货是涨价前储备的库存，另一部分则是涨价后为满足客户需求补进的新货。“客户要，我们只能硬着头皮进。”
光大证券研报指出，在AI服务器及数据中心需求快速增长背景下，海外龙头厂商将更多设备、人员及材料资源配置至高容、高压和高可靠性产品，普通消费电子及通用型MLCC的新增供给相应受到挤压。
虽然渠道涨价并非没有供给层面的支撑，但其幅度明显超过了终端需求的变化。
前述集邦咨询调查显示，提前囤货的代理商普遍将报价提高20%至25%，部分现货价格飙升至原来的两至三倍。然而，消费电子终端需求并未同步走强。受成本压力、通胀预期以及消费者购买力影响，传统三季度旺季可能弱于预期，手机、平板和笔记本电脑等终端对消费级MLCC的实际需求仍偏低。
由此，市场形成了一个反常组合：一端是终端需求疲软，另一端却是渠道订单激增、现货报价大涨。
现货市场已经出现边际变化。“这波行情6月份就启动了，到了8月份，部分规格已经开始回落。”前述商户老板坦言，渠道价格往往提前反映涨价预期，“等你看到厂家发布涨价通知时，市场端的行情其实早就走完了。”
谈及接下去消费级MLCC的价格走势，一家商户负责人认为价格上涨空间不大。他表示，目前价格已逐步企稳，总体维持在相对稳定的水平。“一下子降价是不可能的，主流容量有可能会降一点。”
还有商户老板建议记者耐心等待。他预计过段时间价格会回落。因为这波涨价潮已经持续了近两个月，该涨的幅度基本都已到位。“一般等真正厂家出来涨价的时候，就是涨到头了，只能往下走，不可能再往上走了。”
（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
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出品丨21财经客户端 21世纪经济报道
编辑丨金珊
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