作者：说股鲸，17年股龄的金融从业者。更多精彩内容欢迎关注同名公众号。
这周的行情太折磨人。
磕磕碰碰好不容易站上年线甚至基本回补7月13日留下的缺口，眼看就要摸到4000点，但一次又一次被外围的利空打断。
明明是4000点攻坚战，结果被搞成3900点保卫战，绝大多数投资者追涨被惩罚，持有得不到奖励，非常难受。
今天的文章就围绕大家最关心的两个核心问题展开：
- 本次调整的底在哪里？
- 科技退潮后谁能接棒成为市场主线？
其一，技术上看，20日线3893点一线连续三天失而复得，说明该位置还是有一定支撑，但这更多可能是国+队每次尾盘托市的结果。
因为最重要的成交量，是不断萎缩的。
本周五，A股三市成交量只有1.89万亿，这是近四个半月以来的地量。
地量未见到地价，一般来说就是调整还未结束的信号，后市大概率还要继续缩量震荡、反复拉锯，然后底部才会被磨出来。
不过这个底我认为不会太远，很难跌破3800点，一旦真跌破3800点大概率会被快速拉回，这在近一年已经多次被证明了。
但如果真的出现继续深跌这种极小概率事件，那便不是调整，而可能是A股的慢牛基本宣告结束了。
但在长江存储等科技巨头密集登陆的窗口期，二级市场承载着为新质生产力输血的核心使命，政策底的刚性决定了A股慢牛不容有失。
所以我还是倾向本次调整底部不远，即便到了3800点，下方极大概率是黄金坑而非深渊。
虽然调整的空间已经被政策期权封死了，但调整的时间却存在很大变数。
地量之后何时出现地价，取决于外部风险何时出清、内部增量政策信号何时兑现。
外部就是在美债利率拐点未明、AI商业化验证尚需时间之前，市场整体风险偏好难以快速回升。
美债已经是一颗随时会暴的大雷，即便周三老美亲自下场救市，但疗效只维持一天。
随后两天美国30年期国债收益率继续上涨，市场完全不买账。
黔驴技穷的懂王甚至在周末宣布要“用美军干预美债”，我太欣赏他这种直白了的表述方式了。
至于AI商业化，已经被美股巨头们部分证明了，是可以走得通的。
但问题是现在他们已经和高企的美债绑定在一起，表现就是他们融资搞AI越来越被市场嫌弃。
这两个问题一时半会解决不了，但不排除懂王在至关重要的中期宣举前真的下猛药，那样至少能缓解市场担忧。
接下来就看懂王是不是真的要大力出奇迹了。
相比老美的旧疾难医，我们则是成长阵痛。
三季度过了一半，出炉的经济数据尤其是消费越来越差，上面政策工具箱里该拿出真家伙了，市场等的也是增量政策。
虽然A股短期内受外围市场影响，但终究还是立足自身，所以从这个角度来看，A股结构性慢牛格局没有发生改变。
不同的是，上半年行情主要由题材贡献，下半年随着中报陆续披露，盈利有望接力成为行情的核心驱动力。
其二，上半年的AI半导体链的大牛随着中报公布，已经被证明是一场“买预期、卖事实”的预演。
业绩是真的好，但业绩落地之日甚至之前筹码已经明显松动了。
AI半导体链已经从一人得道鸡犬升天的普涨行情，变成去伪存真的分化市，唯有真龙头凭业绩可能继续独舞，但板块整体已从躺赢变为接飞刀了。
这个方向只能坚持逢高减仓、越涨越卖，走了就再也不要回来。
说到底他们也是周期股，看看现在的光伏、白酒、生猪，你那颗躁动、侥幸的心就该冷静下来了。
科技这条核心主线还会继续分化，但也会扩圈，这次轮到的可能是创新药。
相比向外改变世界的AI技术，创新药则是向内改变人本身，它们都是人类想要征服的星辰大海。
本周默沙东+ Moderna合作mRNA个性化肿瘤疫苗成功，让我们人类在攻克癌症又进步了，也引爆了中美两市的创新药行情。
虽然次日又吐回去了，但我认为短期调整不改创新药中长期向上的趋势。
这个趋势已经被CXO龙头、创新药龙头的业绩，以及继续大增的BD大单交叉证实了。
所以这样的调整，在整体缩量的市场中，可能会超预期，但某种程度上我认为可以视为主力洗盘。
整体来看，创新药乃至医药当前位置值博率是越跌越高，值得重点关注。
虽不一定能成为市场主线，但作为科技股的支线还是很有可能的。
目标建议瞄准有业绩支撑的细分龙头，创新药赢家通吃的特性决定了杂毛一概不看。
实在找不到目标那就考虑创新药ETF，A股港股都行。
除了创新药，另一个确定性比较高的我认为是黄金、有色金属等。
AI时代争到最后还是拼资源，谁掌握更多的资源就拥有定义规则与分配利益的绝对主导权，然后对落后者形成降维打击。
另外资源的争夺背后也是美元信用折价的表现，这点黄金更明显。
在经过7月份暴击后，市场最大的问题是共识被击垮了，此前还有AI半导体链可以抱团，现在市场缺乏一个愿意把钱留下的方向。
创新药、有色黄金会是一个不错的选择，但很难像AI半导体链那样独挑大梁。
最后说下，
震荡市最磨人，也最孕育机会。
当指数在窄幅区间内反复拉锯，市场的噪音逐渐消散，真正的价值开始浮出水面。
正如四季轮回，寒冬的蛰伏是为了春天的爆发。那些在震荡中保持耐心、深耕产业的投资者，往往能在趋势明朗时率先收获果实。
看似无聊的震荡，其实是时间给理性者的奖赏，就看各位怎么利用了。
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