昨晚，市场迎来9月美联储议息会议前关键的一份数据：美国8月非农就业人数增加16.2万人，市场预期只有5.3万至5.5万人，大超预期。
数据公布后，黄金一度跳水超过2%，美债收益率走高，美股三大指数集体翻绿。市场迅速加大对美联储9月加息的押注。
一个小时后，特朗普突然出来喊话降息。虽没有止住美股大盘的下跌，但存储、芯片和AI硬件却集体上涨。
01
非农超过全部预测
北京时间9月4日晚8点30分，美国8月非农就业报告公布。
美国8月新增非农就业16.2万人，接近市场预期5.5万人的三倍，同时超过此前机构预测区间12.5万人的最高值。这是一份“超预期中的超预期”。
而且，报告中的强势并不只体现在8月。美国劳工统计局将6月新增就业人数从2万人上修至3.1万人，将7月数据从减少2.3万人上修至增加2.1万人，两个月合计较此前上修5.5万人。8月失业率则维持在4.1%，劳动力市场的稳定程度明显好于此前判断。
此前，市场一度担心美国就业快速恶化，并开始交易经济衰退。最新报告却显示，美国就业没有继续走弱，过去两个月的数据也没有原先看起来那么差。
这一下，市场有点措手不及。
就业市场依然强，美联储就没有必要急着降息。考虑到美国通胀仍有压力，美联储甚至可能重新加息。数据公布后，市场对9月加息25个基点的押注迅速升温。芝商所美联储观察工具的最新数据显示，美联储9月加息的概率已经升至近60%，今年底前至少加息一次的概率超过83%。
两年期美债收益率升至4.37%，十年期美债收益率升至4.78%。
现货黄金从接近平盘快速下挫，盘中跌幅一度超过2%，最低跌至4365美元附近，随后才收复部分失地。原油市场重挫。
风险资产大幅跳水，纳指100从涨0.5%大幅跳水翻绿。
02
特朗普突然搅局
非农数据公布大约一个小时后，特朗普出手了，他发文称：
刚刚公布的就业数据太棒了，打破了所有预期(除了我的！)，增幅达到预期的两倍甚至三倍，而且你们还没有看到最厉害的！美国雇主8月份新增16.2万个就业岗位。降息吧，因为美国的信用状况相比不久前已经强劲得多！一个强大的国家意味着更低的利率，因为它的信用状况更好......就这么简单！我们应该拥有全球最低的利率，就像"过去的好日子"一样。如果美国不同意让那些国家保持巨额顺差，而我们完全可以立即制止这一点，他们就不会再被认为是金融"精英"国家！降息，否则我将停止与那些对美存在贸易逆差的国家进行贸易。美国最高法院在那项荒谬且代价高昂的关税裁决中已经明确认可，"总统"拥有这样做的绝对权利。这比关税更好！美联储理事会在这位杰出的新领导人带领下，必须变得明智起来，换个角度思考，做一回爱国者。高利率让美国处于极不公平的劣势，我绝不会允许这种情况发生!
此外，特朗普在白宫接受记者提问时表态：我们的利率应该降至1%甚至0.5%，将从超级政治行动委员会拨款4亿至5亿美元用于中期选举支出。我们应该能够实现12%、13%、14%、15%的GDP增速，而不是一直只有2%、3%、4%。
特朗普发声后，纳指一度由跌转涨。
黄金也从盘中低位快速反弹，跌幅从超过2%收窄至约0.7%至0.8%，重新回到4400美元上方。
但最终，特朗普的喊话并没有彻底扭转利率交易。美股收盘时，标普500指数下跌0.4%，道琼斯指数下跌0.5%，纳斯达克综合指数下跌0.3%，美国两年期国债收益率仍维持在4.37%附近。
03
存储股杀回来了
虽然川普喊话美股三大指数依然下跌，但是却对风险资产带来提振。
费城半导体指数收涨约3.4%，存储、半导体设备和光通信成为市场表现最强的方向之一。
闪迪上涨11.9%，美光涨超6%，SK海力士上涨8.14%，西部数据上涨5.86%，希捷科技上涨6.34%，三倍做多半导体ETF上涨9.87%。
据最新消息，美光科技正大举扩张高带宽内存（HBM）生产能力。
据韩联社4日援引业内知情人士的话报道，美光科技计划到2026年底将HBM月产能提升至约10万片晶圆，较2025年每月约4万至5万片的水平接近翻倍；同时将显著提高面向英伟达Vera Rubin平台的12层HBM4产出。
据报道，目前美光科技的HBM产出仍以12层HBM3E为主，但12层HBM4的占比预计将从2026年初的约20%—30%，提升至年底的最高50%。
报道指出，由于这批HBM4产品几乎高度绑定英伟达的下一代AI加速器平台，新增产能能否被消化，很大程度上取决于英伟达的出货节奏。
若目标达成，美光科技与韩国巨头SK海力士、三星电子的规模差距将明显收窄。
尽管美光科技是全球三大HBM制造商之一，但其产能与三星电子、SK海力士相比仍存在明显差距。业内普遍认为，三星电子和SK海力士各自的HBM月产能约为15万至20万片，分别是美光科技的3至4倍。若美光科技无法缩小这一差距，将难以改变长期位居第三的市场格局。
有分析指出，美光科技大规模扩产也印证了HBM供应持续紧张。AI加速器厂商对堆叠存储的消耗量不断攀升，可用产能成为制约供应商出货与变现能力的核心因素。
美股中概股方面，富时中国A50指数夜间也出现回升，最终上涨约0.36%。纳斯达克中国金龙指数涨0.89%，金山云、百度涨超4%，霸王茶姬、理想、小米集团-ADR涨超2%，网易、京东、腾讯控股-ADR涨超1%。
04
花旗直接把降息推迟到2027年
非农公布后，华尔街正在重新评估美国的利率路径。
花旗集团周五将其对美联储下次降息的预测从2026年10月推迟至2027年6月，理由是8月非农就业增长强于预期，且劳动力市场整体保持稳定。该券商此前预测美联储将在2026年10月、12月和2027年1月分别降息25个基点，但目前预计美联储将在2027年6月、9月和12月各降息25个基点。
最后重要的是美国8月通胀数据将在9月11日公布。如果就业强、通胀也强，美联储9月加息就有了更完整的理由。如果就业强，但通胀明显回落，美联储依然可以选择暂时不动。
沃勒此前已经表态，如果接下来的通胀数据继续降温，他倾向于维持利率不变。如果通胀重新走高，他会考虑加息。
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