过去一周（截至9月4日收盘），国际现货黄金下跌0.51%，报4431.54美元/盎司；COMEX黄金期货下跌0.6%，报4477.2美元/盎司。黄金ETF华安（518880）近1年上涨18.61%；黄金股ETF华安（159321）跟踪指数下跌3.72%。相关个股中，中国黄金国际下跌5.05%、山东黄金上涨6.79%、紫金矿业下跌3.75%。

消息面上，美国8月非农就业人数增加16.2万人，预估为增加5.5万人，前值为减少2.3万人。交易员加大了对美联储9月加息的押注，预计到年底前美联储累计加息幅度约为38个基点。然而，美国总统特朗普表示，利率应该在1%或0.5%；加息并不能确保债券市场稳定。

研究机构表示，7 月以来，黄金已经完成从4000 美元附近向4600 美元/盎司的第一轮修复。其本质并非宽松政策已经兑现，而是市场从单一的“高利率、强美元和持续紧缩”定价，转向同时计入经济降温、财政信用风险以及货币政策边际转向的可能性。第一轮估值修复完成后，财政信用和央行购金仍可抬升黄金的配置中枢并限制下行空间，但难以持续决定短期上涨斜率。黄金若要估值修复进一步转入第二轮趋势性上涨，仍需等待实质性宽松确认。（风险提示：以上信息仅供参考，不构成投资建议。入市有风险，投资需谨慎。）