投资者内参丨杨跃滂

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据新加坡当地媒体报道，9月29日，由财新举办的亚洲愿景论坛创新峰会在新加坡圣淘沙莱佛士酒店举行，当天下午，在“中国增长之辩：引擎、约束与信心重建”圆桌会上，南京大学特聘教授、国际关系学院前院长朱锋，浙江大学管理学院实践教授、中国首席经济学家论坛副理事长沈明高以及宏观经济学家、欧亚集团中国区总监王丹分享了各自的观点。

宏观经济学家王丹预测，未来五年将是中国经济发展“最重要的五年”，尽管外部阻碍不少，但技术迭代提速会拉动国内制造业各领域投资，中国在全球制造业中的份额还会继续上升。

王丹判断，在长期研发投入持续加大的背景下，2035年前国内GDP增速有望保持在4.6%以上水平。

出口是目前中国增长最大的引擎，与此同时，研发与国产替代也已成为国内投资的主要驱动力，“这是未来几年实现增长的可持续动力”。但王丹同时提醒，目前以出口为主的增长模式不可持续。

王丹的观点认为，中央与地方关系是当下中国经济增长最大的制约因素。疫情以来，地方政府陷入债务泥潭。“中央政府仍然期望地方政府承担各种其他开支的重任，但它们做不到，也没有好项目。”

浙江大学管理学院实践教授沈明高指出中国经济正经历不均衡的K型转变，由高新技术产业引领的上升趋势仍在延续，增速依然可观，“但规模尚不足以抵消下滑趋势带来的拖累，特别是投资和消费的疲软。”未来的增长路径很大程度将取决于上升趋势能否扩展到高新技术产业之外，覆盖投资、消费以及经济的其他领域。

沈明高明确表示，房地产行业仍是中国增长的最大拖累。根据他的估算，顶峰时期，房地产及上下游约占中国经济活动的三分之一。房地产行业调整并不仅与房地产投资关联，亦会影响家庭财富、地方财政及广泛的上下游产业链。“如果房地产业本身不能实现稳定，广大宏观经济将很难在持久的基础上稳定下来。”

沈明高认为，中国房地产市场的金融化程度比发达国家要低，市场调整将不会那么快速，但影响将更为深远。王丹补充了沈明高的观点，她表示一线城市房地产市场已经稳定，但整体房地产市场距离触底还很远。若市场认为2014年的房价（几轮房地产大周期峰值前）是一个可接受的水平，那意味着“从现在到2030年，每年预计还会看到整体房价至少再下跌15%”。

对于提振消费的诸多政策，沈明高的观点是：这些政策还未能改变市场预期，未来中国会在扩大消费上投入多少资源还不明确。他建议，对未来五年消费、通胀等宏观指标提出明确的目标，增强消费者、企业在投资及消费上的信心。

南京大学特聘教授朱锋表示，中国经济放缓的原因是多方面的，目前仍处于相对较长的国内转型期。他呼吁提高居民人均收入以提振消费，从而推动经济增长。

此外，朱锋还对国内企业出海发表了意见，他认为海外商业安全和保障是关键挑战之一，让海外经济活动受到更好的法律保护是亟待解决的事项。

#经济增长#出口#消费#投资

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