9.24新政2周年，为什么套在3700多点的投资者，感受比2689点时还痛苦？类平准基金大手笔进场，能扭转A股的颓势吗？|a股|etf|中证|估值修复行情|基金|科技股|股市

9.24新政2周年，为什么套在3700多点的投资者，感受比2689点时还痛苦？类平准基金大手笔进场，能扭转A股的颓势吗？

各位投资者朋友，大家好，我是忠言

今天是10月18日，星期日

今天忠言周评跟大家讨论的话题是：

9.24新政2周年，为什么套在3700多点的投资者，感受比2689点时还痛苦？类平准基金大手笔进场，能扭转A股的颓势吗？

第一个话题：9.24新政2周年，为什么套在3700多点的投资者，感受比2689点时还痛苦？

第一个原因，今年是十五五规划的开局之年，经济增长4.5%，人民币升值了5%，外贸出口增长34%，中报上市公司业绩增长19.4%。

但是12个指数全部都是大阴线，我这里公布两组数据，一个是今年前十个多月的跌幅。第二个是今年在4258高点下来的最大跌幅。

中证A500跌11.4%和21.4%，中证A50跌10.6%和16.9%，上证50跌9.84%和14%，沪深300跌11.2%和17.5%，上证指数跌7.5%和14.7%，深成指跌13.5%和28.6%，创业板跌14.4%和37.4%，科创板跌4.3%和39%，中证500跌10%和26.6%，中证1000跌12.8%和26.3%，中证2000跌11.2%和20.8%，北证50跌34.3%和41.5%，跌幅巨大，俨然是熊市的跌幅。

考虑到今年四大银行股和42支银行股板块普涨10%-30%，还有石化、煤炭、电力等，不断的在创十年新高，虚涨了许多指数，实际情况应该跌的更惨。

第二个原因，个股的亏损程度超过了2015年的股灾，上半年新登股独占天下，5%即220支高价科技股的成交量占比49.8%，就一半左右了，赛道十分拥挤。而其余的股都被作为老登股，统统抛弃边缘化，而且成为调仓对象，在4200点上方都不涨反跌。

下半年3个多月，这些新登股及高价高科技股狂跌，普遍腰斩，大盘跳水不止，而老登股跌了一轮又一轮。

所以周围很多的投资者都说，现在3700多点位置上，资金卡比两年前9.24前2689点时的钱还要少，所以非常痛苦。

第三个原因，市场上涨时步履蹒跚，进二退一，进一退二。但是下跌的时候干净利落，毫不留情。从3600涨到3900点，用了一年多。而国庆后从3900跌到3600只用了几天，一夜回到两年前10月8日的3674点。

何况在3800点上方收盘了72天，累计换手180万亿，帽子承重泰山压顶。现在的年线在3988点，半年线在3987点，形成了死亡交叉，压着大盘喘不过气。远离了300点，成了封锁线。

而日成交量也从最高时3.8万亿，现在只剩下1.4-1.5万亿。两融余额2.56万亿元，创下年内新低。若与6月25日3.03万亿元的年内高点相比，短短三个月，已有近4700亿元融资盘悄然离场。

第四个原因，管理部门和媒体老是把A股的下跌归结为外围市场的波动。这话说的一半，但是又不对。

因为即使到今天这份上，今年以来美股道指涨了8.2%，纳指涨了12.5%，标普涨了11.9%，纳指、标普前些天还创了新高。日股涨了29.8%，这可是经济严重衰退了30年的情况下。韩股虽然屡遭危机，今年已经10次下跌熔断，但是他今年指数仍然涨了34.5%。中国台湾股市今年涨了62.6%，独居榜首。

第五个原因，9.24新政两年来供大于求的问题，一股独大的问题，新股发行结构存在弊端的问题，个股新股分配不公的问题，量化交易过于频繁的问题，等等都没有得到解决。

今年发了130家新股，融资2300亿，再加上大小非减持6000亿，还有定向增发4000千亿。尤其是新股上市至少涨五倍，甚至涨十倍都有。

新股的高价，是因为上市那天流通盘只有10%，甚至最低4.3%。然后就像钓鱼一样，钓出了一个出奇的高价。随后三个月和六个月，战略投资限售股解禁上市，割一片韭菜，造成巨大的冲击。

我们已经领教过摩尔线程、沐曦股份，是怎么样一轮一轮杀跌的，所有的投资者全部被一网打尽啊。

一个股市如果95%以上的投资者，年年都亏钱，这就绝不是一个好的股市。所以整个市场处于一种悲观失望绝望的这样一种状态。所以比2689点还痛苦，因为指数还整整高了1000千点。

第二个话题：类平准基金大手笔进场，能扭转A股的颓势吗？

国庆长假，一年一度的秋抢行情希望破灭后，尤其是3800点平台破位后，以及3741双底周四被击破后，市场出现了恐慌性下跌潮。尽管有主力机机构资金顽强护盘，但是每一次反弹都成了出货的机会，减磅的机会，割肉离场的机会和融资盘平仓的机会。

比如周五上午反弹到3750，从3674到3750点反弹了76点，并且补掉了3724-3761缺口的26点，还剩下11点。本以为下午市场可以再接再厉去上补缺口，但是下午开盘后，市场就转空，见反弹出货的抛盘，一轮又一轮再次击破3700点。

10月10号吴清主席座谈会上提出的三点救市意向之后，市场正在等待具体落实。在没有重磅利好政策之前，我们已经看到了国家队的类平准基金已经开始动作了。

那么市场就要问，类平准基金能扭转市场的态势吗？

我认为需要有条件，这个条件就是：第一，去年3040点时，国家高调宣布其充当类平准基金功能。一年半来，收到了一定的成效，从3040涨到4258点。但是现在又回了下来。

怎么样能够加强持续的稳实机制？我感到其中有几个环节需要做好。

第一个环节要开诚布公、旗帜鲜明的向市场宣告类平整基金有多少资金规模。比如110万亿市值，至少要有3-5万亿。

如果真的有5万亿，那么对市场有一定的震撼，让人们能够安心持股。市场的资金能留住，退出的可以返回，外面新增的可能会进来，会产生叠加效应。

第二个环节就平准基金的平准尺度，要让市场明了。比如当指数在短期内暴涨8%左右，或者跌8%左右，类平准基金将进行平抑动作。

比如今年元旦前后17连阳，风险警告都止不住的疯狂拉伸，国家队大量的减持坚持了，在汇金的一季报里面，去年四季宝里的1.3万亿的ETF已经消失了。这个涨幅正好是超过了8%。

现在从4000点跌到3674点，已经是9.2%，超过了8%。如果从4258到现在的3674点跌了14.7%，所以类平准基金早就应该进来了，平抑过度的波动，应该毫不犹豫出手大量买入。因为有一定的节点尺度，市场心里有一个准绳。

如果某些机构高位疯狂的拉升，可以阻止。而某些机构到了低位，还疯狂的往下做，以便获取更多的割肉盘，这个时候就可以果断的制止。现在就正处于这样一种程度上。

第三个环节，国家队类平准基金以及长线资金入世的方式，最好方式就是ETF。这是过去30年来都缺乏的有效的四两拨千斤的工具。以前只有石油石化、马钢、五朵金花，或者银行股等都无用。现在ETF最厉害，沪深300ETF有四个，中证A500ETF有45个，对应的指数权重超过61%，一拉大盘就起来了。

实际上这里面绝大多数都是大盘蓝筹股和各行业的龙头，中证A500还涵盖了高科技的龙头，有没有效果呢？

这两天都出现了尾市拉升举动。比如周四下午尾盘，510310沪深300ETF易方达，这是一个默默无闻的，平时成交量只有6-8亿。这一天尾市突然放量22倍，194亿。这一拉就把其他三个沪深300ETF带起来了，把45个中证A500ETF也带起来了。

510310尾市从4.066元拉到了4.113元，拉了五分钱不到，大盘指数就涨了33点，从3674拉到了3707点收盘。

当然，这一天还有510300ETF66亿，创业板易方达81亿，科创50华夏ETF89亿，四个ETF一拉就涨了33点。

周五下午尾盘15分钟，换了一个品种，就是老牌的，最大规模的宽基ETF510300。从4.20元拉到了4.236元，只涨了0.036，4分钱都不到，就带动了其他沪深300ETF和A500ETF一起拉升，大盘从3681涨到3716点，涨了37点。

目前主力机构经常在尾盘护盘，我观察下来主要有六个品种，510300ETF、563360ETF、510050ETF、159915ETF、58800ETF、510301ETF这六个品种。

但是这还不够，宽基ETF能够带动整个大盘的一共有20个，其中还包括中证500ETF、中证1000ETF、中证2000ETF。如果这些ETF轮番拉动的话，我感到是救的过来的。

从这两天尾盘的这种气势，可以称得上是排山倒海，像推土机一样气势如虹，确实看了很震撼的。显示这一次国家队类平整基金已经拿出了决心和气魄，固守3700点的架势已经摆在那里。

很多人说有用吗，他子弹会打光的。从我观测到的盘面看，这两天的举动才是国家队刚刚开始，离抛出的1.3万亿ETF差的远了。

那么有人问有用吗？我认为是有用的，我长期研究沪深300ETF尤其是510300。我发现这个ETF只要涨一毛到一毛五，指数就是涨100点。现在4.236，涨到4.40元大盘指数就3800点，到4.50元以上，就是3900点，4.60-4.70元就是4000点。所以投资者可密切的关注。我刚才讲到的六只宽基ETF，当然以后还会扩大的。

有人可能会很奇怪的问，为什么最近摩根大通在沪深300指数现在只有4200点不到的时候，再一次强调今年年底看5200点，还要涨20%左右。

如果沪深300指数涨20%左右，那其他指数岂不要飞起来。也不要20%了，有10%就很不错了，甚至上证指数5%的话，那也要有200点左右了。

这就是ETF的作用要发挥好，而且要变换。因为沪深300有4个ETF，中证A500ETF有45个，它还带科技股龙头。

第四个环节类平整基金要随时注意赛道的拥挤度和冷落度。

比如上半年5%的科技股占了50%的交易量，这就是赛道过度拥挤，早晚要出事情的。韩国股市为什么暴跌，就这个原因。

国家类平证基金在看到过度拥挤赛道的时候，去拉动其他有价值的、被冷落的赛道，就会吸引资金分流，促进市场的结构平衡。让投资者不会感到这个市场，一小块是火焰，其余都是海水。那也不会有这三个月来，科技股这种狂跌的状况出现。

第五个环节就非常重要了，类平准基金一定要和管理层密切的配合，给市场一种明确的价值导向。就是说只要上市公司业绩明显增长的，通胀水平是比较低的，而且上市公司分红回报和回购都是不错的。那么作为经济晴雨表，股市应该稳中有涨。不能经济拉阳线，股市拉阴线，这个不对的。

所以十五五规划的开局之年，各项数据都良好，出口猛增34%……。所以今年A股毫无疑问，应该收年阳线，在去年年底的3968点之上，还有300点。一般来说，偏离年线300点都有修正的要求。

只要让投资者知道A股随经济稳中有涨，哪怕涨幅有限，跟经济一样涨5%也满足了。因为个股可以跑赢大大盘。

我想这是理所应当的要求，让多数的投资者，尤其是中小投资者都能赚钱，哪怕赚小钱，这样的股市才是好的股市。我赞同刘纪鹏教授的这样的一个呼吁。

至于有很多人说，股市还有很多弊端，刚才也讲到大小非问题，一股独大问题，新股问题，量化交易问题，我想暂时可以放一放。只要国家队的类平整基金大量建仓完毕，让他们碰到这些问题，有了切腹之痛，感到了弊端，他们要求改革比我们要求改革，这个效率就大得多。

所以不用我们着急，只希望类平整基金更多的资金进场，带动其余的长线资金更多的进场，这是当务之急。