那天晚上，我正盯着盘面，咖啡都凉了。沪银一个劲儿往下砸，夜盘直接干掉8%以上，黄金也跌了快4个点，市场一下子安静得吓人。白天还热火朝天的贵金属，像被谁突然抽了底牌，钯金、铂金外盘更是惨烈，一个跌超16%，一个跌14%，看得人心头一紧。你要是以为这只是普通回调，那就太天真了——当天芝商所一纸通知，把黄金、白银、钯金、甚至锂的期货保证金全给提高了，黄金涨10%，白银直接飙13.6%，铂金更是猛提23%。这哪是调保证金，分明是给过热的市场泼了一盆冰水，还是从头到脚那种。
其实今年金属圈早就不太平。从年头开始，各种金属就跟打了鸡血似的往上冲。白银最猛，年内涨了140%都不止，主力合约一度冲到2万元/千克，这在过去十年里想都不敢想。要知道，从2013年起，沪银长期在2000~4000元/千克之间趴着，像个沉睡的巨人，直到今年才突然翻身。黄金也没闲着，站上1000元/克，全年涨了超60%。至于铂和钯，广期所新品种一上市就天天涨停，铂涨了56%，钯也涨了35%多。背后推手不少，美联储降息预期让美元软趴趴的，黄金自然水涨船高。再加上全球央行抢着买金子，2025年预计又要净买入超1000吨，中国央行自打去年起就没停过增持。白银更绝，除了投资属性，光伏产业还疯狂吃货，2025年全球要用掉5200吨银子做太阳能板，而供应端偏偏卡得死死的，上期所库存只剩715吨，2016年以来最低。
能源金属那边也没消停。碳酸锂早盘冲到13万/吨，虽然收盘没守住12万，但比起年中不到6万的低点，已经翻倍了。钴也不甘示弱，12月29日摸到44.35万元/吨，年内暴涨160%，创两年来新高。镍、锰一个比一个疯，电解锰报价冲到1.96万/吨，一个月涨了26%。这些品种之前跌得太狠，碳酸锂2022年曾飙到近60万，2025年却一度跌破6万，钴也从55万掉到16万，简直是腰斩再腰斩。可如今储能需求炸了锅，CNESA预测2025年装机要达97.2GW，产业链根本跟不上。更麻烦的是，锂矿合规门槛提高，宜春一口气要注销27个采矿权；刚果（金）那边钴出口卡着不放，国内库存紧巴巴，有些规格只能撑10天。华友钴业、赣锋锂业这些企业，嘴上不说，心里可能都在嘀咕：货去哪儿找？
工业金属这边，铜、锡、钨一个个都不讲武德。钨价从年初21万/吨一路干到68万，涨幅220%，江西的仲钨酸铵现在比金子还难拿。全国钨精矿开采指标今年砍了4000吨，需求却稳中有升。铜更离谱，沪铜主力一度突破10万元/吨，历史新高。IMF都说铜是“新能源时代的工业血液”，AI数据中心未来十年用铜量要从7.8万吨涨到65万吨，年均增速超30%。锡也不含糊，涨幅超35%，价格逼近35万/吨，缅甸佤邦复产慢，印尼又收紧管控，LME库存十年最低，国内也好不到哪去。锡业股份、洛阳钼业这些公司，最近走路估计都带风。
市场总说逻辑未变，可一场政策突袭就能让人怀疑人生。跳水之后，谁还敢说牛市稳如泰山？对吧？
