海航集团起步于1993年，陈峰和王健两人从海南省政府弄来1000万元资金，成立了这家公司。刚开始啥都没有，就靠租赁飞机起步。第一架波音737租来后，他们用它做抵押，从银行借钱买第二架。就这么滚雪球，规模慢慢大起来。到1990年代末，机队有几十架，航线连上北京上海这些大城市。他们还搞物流，收了些小货运公司，业务开始多元化。
公司1998年改制，1999年上市，募集资金扩机队。2000年代初，机队过百架，开通东南亚国际线。2003年非典来了，他们转头投资酒店和旅游，收了三亚机场股份，稳住现金流。2007年设金融板块，做租赁支持买飞机。员工从几百人涨到几万，航线网到欧洲，集团资产上千亿。
2010年后，并购玩得飞起。2012年收法国蓝鹰航空股份，进欧洲。2013年买瑞士机场服务公司，加强地面业务。2014年控股非洲加纳航空，拓展那边市场。2015年花大钱收爱尔兰租赁公司，资产从2013年的2000亿窜到2016年近万亿，业务跨航空地产金融七大块。
这些并购全靠借钱和抵押循环。2016年收美国科技分销商，还入股德国银行。集团有希尔顿酒店股份，纽约办公楼。员工40万，航线2000条。2017年资产1.23万亿，世界500强170位。陈峰主导这些，杠杆撬得高，但内部协调跟不上，各块业务乱套。
2019年营收6183亿，民企第二，只输华为。但负债已超7500亿，每天利息1.5亿。2017年监管查海外贷款，资金链卡壳。现金只剩400多亿，短期债2000多亿。陈峰儿子挪用几十亿买洛杉矶房子豪车，高管花公款2.3亿买毕加索画。
聚宝汇理财平台2018年爆雷，2.3万投资者钱没了，高管亲属早撤资。非航空业务天天亏1.6亿现金。2020年疫情航班停，季度亏336亿。银行上门要债，飞机差点拍卖。公司甩卖香港航空49亿，希尔顿股份低价出，但窟窿填不上。
2021年1月29日，321家公司破产重整，海南高院受理。债务1.1万亿。集团拆成航空机场金融商业四块。重整计划2021年10月过，2022年4月完。普通债权人回收率不到10%，很多人只拿回一点点。
陈峰2021年9月24日被海南公安强制措施，涉嫌犯罪。2022年3月逮捕。2023年4月海口检察院起诉。法院查出他搞关联交易，亲属公司从集团拿飞机采购地产合同，还骗贷侵占公款。
2025年7月18日，海口中院一审判陈峰背信损害上市公司利益罪四年罚2.16亿，骗取贷款罪四年罚500万，职务侵占罪七年没收4000万。并罚12年，罚金2.21亿，没收4000万。他上诉，2025年9月10日海南高院维持原判。
重整后，方大集团花380亿买航空股权，加30亿还债。航空板块2023年盈利，2024年一季度收入352亿，利润6.87亿。但集团债还剩1380亿，方大一年赚31亿，盖不住每月24亿缺口。12家航空公司天天亏7900万，继续换小飞机省油。
海航这事，起步靠聪明融资，扩张太猛没刹车。陈峰玩杠杆，本想建帝国，结果债务炸了锅。监管一管，内部挪用就露馅。重整救了主业，但债权人吃亏大。民企得学着点，别光图大，得管好钱袋子。
