一夜之间蒸发6000亿市值，英伟达对华提出了一个无理要求，另一边，黄仁勋则在等着中国点头。那么，英伟达市值大幅缩水的直接原因是什么？其又对中国提出了怎样的条件？
当地时间1月8日，美国股市收盘后，英伟达股价下跌超过2%，市值一夜蒸发约989亿美元，折合人民币约6900亿元。当天，美股三大指数走势分化，道琼斯指数上涨0.55%，标普500指数微涨0.01%，纳斯达克指数下跌0.44%。在整体市场并未出现系统性下挫的背景下，英伟达的回落显得尤为突出。
从公开信息分析来看，英伟达股价承压并非单一因素所致，而是多重不确定性交织的结果。一方面，美联储未来的货币政策路径仍存在分歧，市场对降息节奏和幅度的预期反复调整，科技股整体估值承压。
另一方面，美国国内政治因素持续扰动市场预期。美国总统特朗普近期公开表示，2027年美国军事预算应提升至1.5万亿美元，同时对美联储主席人选“心中已有决定”。这些表态加剧了市场对财政扩张和政策方向变化的讨论，也在短期内推高了防务板块，却对高估值科技股形成一定压力。
更关键的是，英伟达自身正处在需求高涨与政策风险并存的阶段。作为全球AI芯片龙头，英伟达近年来高度依赖数据中心和人工智能算力需求增长，其业绩与预期已在很大程度上被市场提前反映。任何关于出口政策、主要市场准入或监管前景的不确定消息，都会被迅速放大到股价层面。此次市值大幅蒸发，正是在这一背景下发生。
在股价波动之外，英伟达还对中国市场提出了新要求。根据路透社1月8日援引多名知情人士的报道，英伟达已要求中国客户在订购H200人工智能芯片时必须全额预付款，并且订单不得取消、退款或更改配置。在特殊情况下，客户可以通过商业保险或资产抵押替代现金付款，但整体条件明显严于以往。
过去，即便在对华出口受限的环境下，英伟达仍允许部分订单采取定金或分期支付方式。而此次全面收紧付款条件，核心原因在于对审批和政策前景的不确定判断。简单来说，英伟达并不确定相关芯片最终能否顺利获准进入中国市场，因此试图通过交易结构，将潜在风险最大限度转移给客户。
需要指出的是，H200并非英伟达最顶级的产品，但其性能仍显著高于此前被限制出口的H20。只不过H200在内存带宽和整体算力方面具备一定优势，在大模型训练和高强度推理任务中仍具有现实吸引力。正因如此，中国互联网企业将其视为现阶段可行的重要升级方案。但同时，中国监管部门对相关问题保持审慎态度。
多家外媒报道称，中方正在评估H200的进口安排，可能会在特定商业领域放行，但同时对军方、敏感政府机构、关键基础设施和部分国有企业保持限制。在此背景下，英伟达的做法更像是在需求与监管之间“走钢丝”。
英伟达首席执行官黄仁勋多次公开表示，中国市场对公司至关重要，仅AI芯片领域在未来几年就可能带来数百亿美元营收。他强调，公司已全面启动供应链，并不认为中国市场会长期缺席。但在谈及具体订单时，他始终保持谨慎，只表示“在等待来自中国的订单”。
从中方立场看，中国始终强调合作共赢，同时也高度重视产业安全和长期自主能力建设。在英伟达产品受限的几年里，中国本土芯片产业并未停滞。华为、寒武纪等企业持续推进高端算力产品研发，虽然在整体性能和生态成熟度上与英伟达仍有差距，但在部分应用场景中已具备替代能力。简单来说，中国已不再处于“非进口不可”的状态，对外部芯片的依赖程度正在下降。
因此，中国市场是否“点头”，并不取决于外部压力，而取决于是否符合自身发展利益。如果相关产品能够在可控范围内服务实体经济和科技创新，同时不影响国产化进程，那么有条件、有边界的合作仍然存在空间。如果不符合这一前提，中国也有足够的产业基础和市场空间，推进自身算力体系建设。
总之，英伟达市值大幅缩水，源于市场对政策、需求和估值的重新评估；英伟达对华提出严苛要求，是在不确定环境下试图自保的结果。黄仁勋等待中国点头，并非姿态问题，而是现实选择。中国如何回应，将继续以自身利益为核心，保持理性、稳健和清醒。
