一边是沪指16连阳、两市成交额破3万亿的牛市狂欢，一边是九联科技近9个月重组梦碎的冰冷公告——这届A股股民的悲欢，果然不相通。1月9日深夜，这家身披鸿蒙、华为产业链光环的公司，用一纸"交易核心事项未达成一致"的公告，给2万中小股东的等待画上了句号，下周复牌后的补跌阴影，让不少人今夜注定辗转难眠。
但我想说，这场"悲剧"早有伏笔，与其怪市场无情，不如看清背后藏着的A股生存逻辑。去年4月公司抛出军工资产收购预案时，市场忙着追捧"鸿蒙+军工"的双重概念，却没人在意公告里"需审查批准"的隐性门槛，更忽略了6个月预案期突然延期3个月的信号——所谓"尽职调查工作量大"，本质上就是交易双方在估值、对价上谈不拢的体面说法，军工资产并购本就涉及复杂审查，这种"延期"往往是终止的前奏 。
更值得玩味的是大股东的"神操作"：重组推进的关键期，实控人带着高管组团减持，短短两个月套现超9500万元。这波操作像极了"一边画饼一边卷钱跑"——对外说要靠并购打开估值天花板，对内却忙着落袋为安，明眼人都能看出其中的矛盾。要知道，真正优质的并购重组，大股东只会锁仓惜售，哪有在关键节点疯狂套现的道理？这一点，恰恰是很多散户容易忽略的"人性信号"。
再看当下的市场环境，一边是央国企重组聚焦产业链补链强链，呈现"纵向整合"的高质量趋势，比如中国石化集团与中国航油集团的重组，直接打通全产业链闭环 ；另一边却是九联科技这类民企并购"雷声不断"。1月以来，已有荣科科技、百花医药等多只个股因重组终止或预期落空上演跌停，这背后是市场资金的审美变迁——牛市里资金更青睐有基本面支撑的真重组，而非靠概念炒作的"伪并购"。更讽刺的是，1月9日并购重组指数还在上涨1.33%，但这种板块行情早已与垃圾重组股无关，资金正在加速向优质标的集中。
对于2万股东来说，下周的补跌或许难以避免，但也不必过度恐慌。公司承诺1个月内不再筹划重组，反而杜绝了短期继续画饼的可能，也算给市场一个明确的预期。我想提醒大家，牛市里的风险往往更隐蔽，尤其是那些基本面疲软、靠并购讲故事的公司，看似披着热门概念的外衣，实则暗藏"减持+重组失败"的双重陷阱。
最后想说，A股从来不是"赌重组"的赌场，而是价值发现的市场。当下3万亿成交额的背后，是增量资金对优质资产的追捧，而非对垃圾股的怜悯。九联科技的案例再次证明，跟着大股东减持节奏走、警惕"延期即终止"的并购套路，才能在牛市里避开暗雷。至于后续如何应对，每个人的风险承受能力不同，但记住一点：远离只想讲故事不想做实事的公司，总能少踩很多坑。
