#核聚变#
2026年开年，商业航天与可控核聚变两大硬核科技赛道迎来密集催化。政策层面，国家商业航天司正式成立，《原子能法》即将施行；技术层面，EAST装置突破密度极限，朱雀三号等可回收火箭实现关键突破。
在此背景下，同时布局这两大万亿级赛道的企业，正站在科技红利的交叉点。本文深度解析十家核心企业，看看谁值得长期关注？
一、长光华芯
●核聚变关联：公司将利用自身在激光器芯片领域的核心技术优势，积极探索高功率激光在聚变领域的前沿应用，致力于推动激光核聚变的商业化进程。
●商业航天关联：是国内唯一实现星载激光通信芯片批量供货的上市公司，在国产低轨卫星星间激光通信激光器芯片市场市占率超过60%。
为“千帆星座”“GW星座”等重大商业航天工程核心供应商，2025年商业航天业务收入约2.1亿元，占总收入的44.2%。
●核心竞争力：
一是IDM全产业链优势，国内唯一具备从芯片设计、制造、封测到系统等完整产业链的企业，工艺控制力强，产品良率达85%以上。
二是研发实力雄厚，研发团队中硕士、博士占比超50%，2025年前三季度研发投入占营收高达25.45%，累计申请专利246项，创新能力突出。
三是产品性能卓越，其超高功率单管芯片等多个关键性能指标达到世界领先水平，创造了多项技术世界纪录。
●主力资金：近60日内主力资金流入-7.12亿元，近5日内主力资金流入2.63亿元。
●财务数据：2025年前三季度研发投入8639万元，占营收比例25.45%。三季报营业总收入3.39亿，同比增长67.42%，净利润2094.26万，同比增长133.04%，商业航天相关芯片因其高技术壁垒，毛利率高达65%-70%，显示出较强的盈利能力。
二、安泰科技
●核聚变关联：公司成功竞得BEST聚变装置偏滤器靶板及集成项目近7000万元大单，连续完成和斩获两项国家大科学工程装置核心部件订单。
●商业航天关联：公司高端粉末冶金材料及制品产业主要包括难熔钨钼精深加工制品、特种雾化制粉、超硬材料及工具、金属注射成型等业务，主要服务于航空航天、核电、高端医疗器械、第三代半导体及泛半导体、新能源汽车及消费电子等应用领域。
●核心竞争力：
一是材料研发实力强，在磁性材料、粉末冶金等领域有多项核心技术，是国内金属新材料行业的领军企业之一。
二是产业布局广，业务涵盖先进金属材料及制品、非晶纳米晶材料等多个领域，能满足不同客户需求。
三是客户资源优质，为众多国内外知名企业和科研机构提供产品，品牌影响力较大。
●主力资金：近60日内主力资金流入10.57亿元，近5日内主力资金流入7.44亿元。
●财务数据：2025年三季报显示，资产合计115.22亿，负债合计50.70亿，营业总收入58.18亿，净利润3.07亿，归母净利润2.82亿，经营活动现金流净额2.03亿，财务状况较为稳健。
三、航天晨光
●核聚变关联：是国内可控核聚变装备制造重要企业。其参与ITER、BEST等重点项目，承接BEST杜瓦系统等关键部件制造（中标超1亿元），曾为ITER研全球首套多层矩形波纹管，技术领先，还可提供冷屏等部件，正构建全面聚变研发生产体系。
●商业航天关联：航天晨光与商业航天关联紧密，是中国航天航空型号产品用金属软管的唯一定点生产单位，在商业航天金属软管细分市场占有率超90%，为长征系列、朱雀三号等主流商业火箭独家供应核心管路。公司还获得朱雀三号地面支持系统大单，金额2.7亿元，商业航天相关收入2024年增长62%。
●核心竞争力：
一是品牌优势，依托航天背景，具有较高的品牌知名度和信誉度。
二是装备制造技术先进，在专用车辆、压力容器等领域技术实力雄厚，拥有多项专利技术。
三是产业链完善，具备从研发、设计到制造、销售的完整产业链，能快速响应市场需求。
●主力资金：近60日内主力资金整体表现波动较大，近5日（2026年1月5日 - 2026年1月9日）主力资金有流入有流出，其中1月8日净流入2.51亿，1月9日净流出5.18亿。
●财务数据：2025年三季报显示，资产合计48.26亿，负债合计29.00亿，营业总收入11.72亿，净利润 -1.23亿，处于亏损状态。
四、国光电气
●核聚变关联：是ITER项目核心供应商，配套偏滤器、屏蔽模块热氦检漏设备等关键部件，为国内EAST、CFETR等项目提供核心设备，技术达到国际先进水平。
●商业航天关联：霍尔电推进器核心部件已完成空间级验证，配套1.35kW霍尔推力器工作寿命突破28000h，成功应用于空间站天和核心舱，已实现小批量销售。
●核心竞争力：
一是技术壁垒高，是国内军用微波电真空器件“两厂两所”中唯一民营企业，在连续波行波管等领域具备显著技术优势。
二是业务多元，以“微波器件+核工业设备”为核心业务，还积极布局民用产品，具备较强的抗风险能力。
三是行业地位高，是国内微波电真空器件与核工业设备领域的双龙头企业。
●主力资金：近60日内主力资金流入-1.81亿元，近5日内主力资金流入5905万元。
●财务数据：2025年三季报显示，资产合计24.14亿，负债合计5.98亿，营业总收入2.54亿，净利润 -4000万，业绩短期受项目调整等因素影响而承压。
五、合锻智能
●核聚变关联：公司参与了聚变堆、真空室、偏滤器等核心部件的制造预研工作，凭借大型精密锻造装备能力，在先进核聚变装置的结构件制造工艺方面进行探索。
●商业航天关联：在航空航天、国防军工领域，公司产品包括模锻液压机（热模压、冷模压）、等温锻造液压机、自由锻造液压机、快速锻造液压机、双动充液拉深液压机、多向模锻液压机、精密双向压药液压机及生产线、核燃料多压头预压体成型设备等，为相关零部件提供成型解决方案。
●核心竞争力：
一是锻压设备技术先进，在液压机等产品领域拥有多项专利技术，产品性能达到国内先进水平。
二是市场份额较大，是国内锻压设备行业的重要企业之一，客户覆盖汽车、航空等多个行业。
三是品牌知名度较高，长期专注于锻压设备制造，品牌在行业内有较高认可度。
●主力资金：近60日内主力资金有一定流入，近5日（2026年1月5日 - 2026年1月9日）主力资金整体呈流入状态，1月9日净流入1.15亿。
●财务数据：2025年三季报显示，资产合计45.14亿，负债合计24.17亿，营业总收入16.73亿，净利润 -4432.77万，业绩有待提升。
六、东方钽业
●核聚变关联：参股公司西材院曾参与“国际热核聚变实验堆项目”（ITER项目），并为该项目供应增强热负荷第一壁材料的铍瓦产品，为全球首件最大的“人造太阳”核心部件中国制造积极贡献力量，为ITER计划提供了重要的“中国智慧”和“中国方案”。
●商业航天关联：公司生产的钽铌及其合金制品产品广泛应用于半导体芯片、高温合金和高能物理研究、航空航天等领域，随着国产化替代进程已从单一产品突破向系统化解决方案演进，上述领域对钽铌材料需求的国产替代将日益加速。
●核心竞争力：
一是资源优势，拥有丰富的钽铌矿资源，原材料供应有保障。
二是技术领先，在钽铌冶炼及加工等方面技术成熟，产品质量高，是国内钽铌金属材料领域的重要企业。
三是市场份额大，在全球钽铌制品市场占据一定份额，客户遍布国内外。
●主力资金：近60日内主力资金流入5.44亿元，近5日内主力资金流入2.73亿元。
●财务数据：2025年三季报显示，资产合计35.81亿，负债合计8.14亿，营业总收入11.99亿，净利润2.08亿，业绩表现较好。
七、派克新材
●核聚变关联：是国内唯一可控核聚变核心部件批量供应商，为国内首座紧凑型聚变能实验装置提供真空室等关键锻件，首批2.5亿元订单已落地。
●商业航天关联：是商业航天锻件市占率超40%，为SpaceX提供涡轮盘等高温部件，2025年Q4已批量交付，也是蓝箭航天核心供应商。
●核心竞争力：
一是技术壁垒高，掌握难变形材料锻造核心技术，通过国际顶级认证，拥有核一级容器类锻件资质。
二是客户资源优，国内覆盖中国航发等，国际进入SpaceX等供应链。
三是产品质量好，锻件产品精度高、性能优，满足航空航天等高端领域需求。
●主力资金：近60日内主力资金流入1.29亿元，近5日内主力资金流入1.01亿元。
●财务数据：2025年前三季度营收26.81亿元，同比增长8.04%，归母净利润2.37亿元，同比下降3.84%，毛利率16.5%，净利率8.86%，现金流稳健，资产负债率合理。
八、上大股份
●核聚变关联：公司经过长期研发和技术积累，部分产品已应用在可控核聚变、钍基熔盐堆等四代核技术项目中，在极端环境材料及部件方面具有一定的技术储备。
●商业航天关联：公司现已取得航天科技/航天科工集团下属院所及蓝箭航天、九州云箭等主要商业航天企业的资质认证，并在多种航天型号任务中，实现长期稳定批产供货。
●核心竞争力：
一是核心技术与成本优势。公司是国内唯一实现高温合金返回料再生应用产业化的企业，独创的技术路线能使返回料使用比例达约70%，显著降低生产成本，构筑了高技术壁垒。
二是高端客户与认证优势。公司是各主要军工集团（如航空、航天、船舶等）的核心材料供应商，多个牌号产品实现了进口替代，并已通过严苛评审，进入批产供货阶段。
三是持续的研发创新优势。公司拥有一支专业的高素质技术团队，研发投入持续增长，深度参与多项国家重大课题和高端装备的预研，创新能力强。
●主力资金：近60日内主力资金流入-4.07亿元，近5日内主力资金流入-3346万元。
●财务数据：2025年三季报营业总收入18.05亿，营收同比 -4.10%，净利润 7658.01万， 净利润同比 -38.60%，毛利率 11.41% ，净利率 4.24%。
九、四创电子
●核聚变关联：电科博微四创电子中标中国科学院合肥物质科学研究院受控热核聚变大科学工程装置PSM电源模块项目，为聚变装置提供了高性能、高稳定性的电源模块支持。
●商业航天关联：公司产品线覆盖高精密微波电路板、高密度数字多层印制板、微波数字复合基板、有源/无源微波产品和微系统等，广泛应用于航天军工、微波通讯等行业和领域，是卫星、航天器上电子系统的重要供应商。
●核心竞争力：
一是雷达技术优势，在雷达系统及相关产品研发制造方面技术成熟，拥有多项自主知识产权。
二是军工背景，作为军工电子企业，有较高的信誉度和稳定的客户资源。
三是品牌影响力，在国内雷达市场有一定知名度，产品广泛应用于国防等领域。
●主力资金：近60日内主力资金流入1.58亿元，近5日内主力资金流入1.15亿元。
●财务数据：2025年三季报营业总收入10.41亿，营收同比 -4.64%，净利润 -9020.03万，净利润同比 -123.05%，毛利率 17.63% ，净利率 -8.61%。
十、国力电子
●核聚变关联：公司生产的氢闸流管可以应用在核聚变装置上，氢闸流管是一种大电流的脉冲气体放电开关，主要用于核聚变装置的FRC（场反向位形）加热和驱动等设备上，是实现等离子体加热和电流驱动的重要开关元件。
●商业航天关联：公司应用于航天航空及军工领域的产品主要为真空继电器、直流接触器等，这些产品是航天器电源管理系统、点火控制、信号传输与切换等关键环节中的基础元件，对可靠性要求极高。
●核心竞争力：
一是电子真空器件技术先进，在继电器、开关等产品领域拥有核心技术，产品性能稳定可靠。
二是行业经验丰富，多年专注于电子真空器件研发生产，积累了丰富的生产经验和深厚的客户资源。
三是质量管控严格，产品通过多项国军标、航天等行业权威认证，质量保障体系完善。
●主力资金：近60日内主力资金流入-2.72亿元，近5日内主力资金流入-107万元。
●财务数据：2025年三季报显示，资产合计25.50亿，负债合计14.02亿，营业总收入9.37亿，同比增长71.23%，净利润5571.75万，同比增长111.21%，业绩表现良好。
核心投资逻辑：
商业航天与可控核聚变正处于从实验室走向产业化的关键拐点。
商业航天方面，GW星座、千帆星座等低轨卫星组网加速，2026年计划发射超1300颗卫星；
可控核聚变方面，BEST项目、中国环流三号等装置建设推进，2025-2027年总投资有望达568亿元。
同时布局这两大赛道的企业，相当于站在科技红利的交叉点，成长空间和抗风险能力更具优势。
风险提示：
一是技术迭代风险，科技赛道技术更新快，若企业无法跟上节奏，可能被市场淘汰；
二是产业化不及预期风险，尤其是可控核聚变，技术难度大，落地进度可能慢于预期；
三是市场竞争风险，赛道热度提升后，新玩家涌入可能挤压现有企业的利润空间。
商业航天与可控核聚变，是通向“星辰大海”与“终极能源”的超级赛道，当前，政策东风与技术进步共振，产业迎来从研发迈向应用的关键拐点。
具备核心技术、明确产业路径和强大订单能力的企业，将在未来竞争中占据先机，其成长轨迹也将与中国在这两大领域的崛起同频共振。风物长宜放眼量，拥抱前沿科技，即是拥抱最具确定性的未来增长。
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