瞬息万变的股市难以反映真实的产业发展现状。股市的短期波动本质是预期与资金的博弈，而产业发展是技术、产能、商业闭环的长期渐进过程，二者的运行逻辑完全不同，在技术密集、周期漫长的商业航天领域，这种错位表现得尤为明显。
我们要从产业发展中吸取经验，回看元宇宙泡沫，概念炒作脱离技术成熟度、商业落地能力与监管框架，最终估值崩塌、资源错配，导致行业信心受挫。当前我国20万颗卫星频轨申报引发的市场狂热，应避免重蹈覆辙，需要从技术务实、长期导向、商业模式闭环等角度理性看待。
国家战略引导，长期投资商业航天
商业航天版块昨日高歌猛进，今日就成一地鸡毛。
1月12日，中国卫星、东方通信、智明达、信科移动、中科星图等10多家上市公司发布股票交易风险提示公告或股价异动公告，多家股价涨幅偏离正常范围，提醒广大投资者注意二级市场风险，理性决策，审慎投资。
1月13日，商业航天板块早盘走低，西部材料、雷科防务、航天发展、航天机电、中国卫通等多股跌停。
截至发稿前，多家上市公司、投资机构、媒体呼吁理性看待商业航天投资，警惕“卫星泡沫”。
事实上，2025年底至2026年初，监管层密集出手——铂力特、臻镭科技因涉嫌信披违规被立案调查，天箭科技面临退市风险警示，严查借“航天”之名的炒作行为。
而商业航天是典型的“长周期、重资产、高风险”产业，技术研发和商业落地周期长达5～10年，但资本市场追求“短平快”回报，资本周期远短于产业周期，导致资金更倾向于炒作概念而非长期投入。
ITU规定，获批频轨需在7年内完成10%、9年内50%、14年内100%部署，我国首批需7年内落地约2万颗卫星,若无法按时完成部署，频轨资源将被ITU回收。
商业航天作为新兴产业，连续两年被写入政府工作报告，2025年将商业航天定位为“新增长引擎”，明确要求“推动商业航天等新兴产业安全健康发展”。
2025年11月，国家航天局在就印发了《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，明确提出引导培育耐心资本，完善商业航天发展投融资体制机制，设立国家商业航天发展基金，鼓励地方政府、金融机构、社会资本联合成立投资平台，引导资本坚持做长期投资、战略投资、价值投资；建立项目推送机制，遴选若干符合航天发展规划和投资政策方向，且创新性强、示范性好、具有产业化发展潜力的商业航天项目向基金推送，基金以市场化方式自主决策。
重点支持商业航天主体开发新技术、新产品，挖掘应用新场景。航天运输系统重点支持低成本、高可靠、快响应、可复用的商业运载火箭建设发展；航天器系统重点支持低轨通信、导航增强、高分遥感等卫星星座系统建设发展。
国家从资金、技术、平台、应用等方面为商业航天提供了有力支持和有序规划，推动商业航天健康、有序、高质量发展。资本市场的热情也恰好充分体现了对我国商业航天的信心。
超千万股减持，股市回归理性
近期资本市场对商业航天的反应用“疯狂”来形容毫不为过，其中中国卫星暴涨179%，达到惊人的2400倍市盈率。
1月12日晚，航天发展公司发布股票交易严重异常波动公告，明确股价自2025年11月28日至2026年1月12日连续30个交易日累计涨幅超200%，最大涨幅约452%，已严重偏离基本面、大盘及行业指数。其下属航天天目卫星公司2025年前三季度营收占比低于1%，对整体业绩几乎无贡献，戳破商业航天概念炒作泡沫。
一方面，中国卫星、智明达等10余家商业航天概念股同步发布风险提示，多家公司澄清与商业航天关联度低甚至无关联。
另一方面，航天发展公司控股股东中国航天系统工程有限公司减持838万股，航天科工资产管理公司清仓减持744.03万股，合计减持1582万股，套现约2.5亿元。本次减持时间点较为敏感，正值股价巅峰期，被市场视为股东“高位套现”信号，引发投资者恐慌性抛售。
合计1582万股的减持，正在引导股市回归理性。
退热过程并非对商业航天产业的否定，而是市场对“资本周期与产业周期错配”的修正。商业航天作为“长周期、重资产、高风险”产业，技术研发和商业落地周期长达5～10年，本就需要长期资本的耐心陪伴，而非短期资金的投机炒作。此次市场退潮，恰恰挤出了概念泡沫，让资本重新聚焦产业核心——低成本可复用火箭、卫星的规模化制造、商业化应用场景落地等实质性进展，为产业高质量发展扫清了短期投机的干扰。
责编/版式：朱文凤
审校：梅雅鑫 王 涛
监制：刘启诚
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