在过去的2025年，特朗普在关税这条老路上越走越远，尤其是对我国的贸易政策，再次成为他嘴边的“救命稻草”。
可这一年过去了，美国的财政状况真有所好转了吗？答案显然并不乐观。
从我国大幅减持美债，到特朗普不断抛出加税议题，美国财政的窟窿不但没被补上，反而越捅越大，今天，我们就来盘一盘过去这一年，美国靠加税到底“补”了什么，又“亏”了多少。
“债主”换人，中国不再是美债第二大持有国
过去十几年里，我国一直是美国国债的主要持有者之一，但到了2025年11月，这一格局彻底改变。
根据公开数据，截至2025年11月，我国所持美债总额已降至6826亿美元，创下了十几年来的新低，而替代我国成为美债第二大持有国的，是一个“代持”角色——伦敦，其持债达到了8779亿美元。
这个变化背后的信号不容小觑，美债曾被视为“全球最安全的资产”，但如今，连长期持有的老朋友都开始抽身离场，说明市场对美债的信心正在动摇。
而我国减持美债的动因，其实不用猜也知道，自特朗普去年重新入主白宫以来，中美贸易关系迅速降温。
他上任伊始就掀起了新一轮对华关税战，最高时对我国加征的关税税率一度飙升至145%，这样的敌意政策，谁还愿意继续当“债主”？
更关键的是，美国的债务体量已经到了令人头皮发麻的地步，截至目前，美国国债总额已突破36万亿美元大关。
这还不是最可怕的，利息支出竟然占到了美国财政收入的18%，远远高于国际公认的10%的安全线，2025年，国际评级机构穆迪甚至罕见地下调了美国的主权信用评级，直接给了市场一记重锤。
而这背后正是特朗普政府的两难死局：一边靠借钱维持运转，一边又推出新一轮减税法案，未来十年预计会新增数万亿美元债务，这不是饮鸩止渴是什么？
关税成了“提款机”？
特朗普对关税的执念，已经不是新闻，他曾多次公开表示，要靠征税“让美国再次伟大”。
2025年11月，他在社交平台上又高调宣布，美国将靠关税“逐步偿还巨额国债”，听起来像是个“闭环”逻辑，但实则漏洞百出。
先来看看现实：2025年全年，美国靠对我国征收的高额关税所获得的额外财政收入，也不过是几百亿美元。
这点钱放在36万亿的债务面前，连个水花都激不起，更别提这些“收入”还得扣除成本、影响消费、压缩进口，最终留在政府手里的并不多。
更荒谬的是，特朗普还在不断加码，2026年1月14日，他又放出风声，准备对部分先进计算芯片加税，比如英伟达的H200和AMD的MI325X，税率高达25%。
与此同时，美国政府还宣布将批准向我国出售H200芯片，这种一边加税一边卖货的操作，看似是在“平衡”，实则是为了“榨干”每一笔可能的收入。
但问题来了：关税真的就能让美国政府“回血”吗？答案显然是否定的，因为高关税虽然短期看起来有“进账”，但长期来看必然会抬高进口成本，导致物价上涨，削弱消费者购买力。
企业为了维持利润，只能减少进口、压缩开支，进而影响就业和投资，而这些连锁反应最终都会回到财政收入上，造成整体税收减少。
这一点，美国的盟友们已经给出了答案，2025年，包括加拿大和印度在内的多个传统盟友都开始减持美债，加拿大甚至抛售了上千亿美元美债，说明他们也对美国财政的可持续性失去了信心。
关税不是出口，而是死循环的入口
特朗普的“关税红利论”，归根到底是一种政治包装，他希望通过持续加税，把自己塑造成一个“为民生负责”的强硬领导人。
但现实却是，关税越高，美国的经济状况就越紧绷，一方面，美国企业的成本居高不下，供应链被打乱，最终只能把成本转嫁给消费者。
另一方面，高关税也直接影响了我国与美国的贸易往来，贸易量减少，美国出口商自然也受损，尤其是农产品、能源、高科技设备这些对我国有依赖的出口行业，已经感受到巨大压力。
更重要的一个“副作用”是：美债的信用基础正在被一步步掏空，美债之所以能长期稳定地吸引全球资本，不是因为美国财政状况多健康，而是因为美国的制度信誉和市场规则。
但当一个国家的总统不断用关税去“惩罚”贸易对手，甚至把财政收入寄希望于“加税敛财”，这本身就是对市场规则的破坏。
我国减持美债，不只是因为特朗普对华不友好，更是出于对美国财政风险的警惕。
连加拿大、印度这些传统盟友都在抽身离场，这说明美国已经不是那个“靠信誉就能借钱”的国家了，美国现在的问题，不是关税收得够不够，而是整个财政结构已经陷入了恶性循环。
高关税 → 贸易萎缩 → 税收减少 → 借债填坑 → 债务膨胀 → 继续加税
这个循环每走一圈，都让美国财政更加虚弱。
财政窟窿不是喊口号能补的
回望特朗普这一年的“加税治国”路线，成效几何，答案已经非常明显。
美债被减持、财政风险飙升、主权评级下降，这些都不是偶然，而是政策失误的直接后果。
特朗普的“关税红利”听起来热血澎湃，实则是掩耳盗铃，靠征税来还债，就像是在漏水的船上打补丁，补一个破一个。
真正的问题，是美国的财政体制已经病入膏肓，而不是靠几个关税法案就能药到病除。
而对我国来说，这也释放出一个明确信号：美债不再是“铁饭碗”，该抽身就抽身，做自己的事情才是正道。
未来，美国财政还能走多远？特朗普的“加税梦”还能撑多久？这恐怕连他自己也说不清楚。
一个靠关税“续命”的国家财政体系，真的能走得长远吗？
