中国不玩了，美债还香吗？
2025年10月，美国财政部公开的TIC报告显示一组让华尔街都皱眉的数据：中国手里的美债只剩6887亿美元了，创下了2008年以来的新低。
要知道，十多年前中国可是美国最大的“金主”，如今却连续12个月净卖出，而另一边，日本和英国却抢着加仓，仿佛美债还是“香饽饽”。
这场“你抛我买”的大戏背后，到底藏着什么玄机？中国为啥突然变得这么冷静？
从2022年中国持仓首次跌破1万亿，到2025年10月再创新低，这是一个明确无误的下行曲线。2013年，中国手里攥着1.3万亿美元的美债，妥妥的全球第一债主。
可如今，持仓几乎腰斩，而且这还不是偶然事件，是中国在过去三年里一步一个脚印地慢慢退场。2025年10月是个关键节点，当时持仓已降至6887亿美元，2025年10月单月净卖出118亿美元，暂无后续三个月减持57亿的官方数据。
换句话说，中国是真的不想再为美国的“信用卡”做担保人了。
这时候再看美国财政部公布的总数据，反而让人有点发懵，外国投资者整体对美债的持仓还在涨，截至2024年12月已超过8.513万亿美元。
就拿日本来说，现在手里的美债有1.2万亿美元，依旧是最大持有国。可问题是，日本这种买入更多是“身不由己”。
《金融时报》说得很明白，日本是被地缘政治和经济结构“捆住了手脚”，只能继续给美国背书。而英国呢？增持到8779亿美元，更多是为了短期套利，投机意味明显。
两边都不是稳定买家，跟中国这种基于风险判断的战略减持完全不一样。
美国当然看在眼里，急在心里，2025年中，美国10年期国债收益率一度冲破4.5%，这意味着什么？意味着美国政府发债成本直线上升，利息支出压力山大。
而这时候，中国却选择减持，简直就是“雪上加霜”。尤其是在特朗普政府准备迎接2026年11月中期选举的当口，财政压力直接影响到民生开支，选票就可能“飞了”。
所以，中国的每一次减持，不只是一个金融动作，更像是一记无声的提醒。
从更深的角度看，中国为什么要减持？那是因为我们看透了美国债务游戏的“底牌”。截至2025年7月，美国联邦债务已经飙到36.03万亿美元这是什么概念？就是美国债务规模持续高企，偿债压力不断加大。
这种情况下，哪怕是穆迪这样的评级机构，也开口下调了美国信用评级，说明美债“金光闪闪”的外壳其实早就开始生锈了。
新华社在一篇评论中直言不讳，美国频繁上演的债务上限闹剧和政府停摆，把美债的“信誉”扒了个底朝天。谁还敢放心大胆地买？中国这时候选择减持就是为了规避风险。
同时，中国也在做一场更大的“资产再平衡”动作，外汇储备依然稳定在3.3万亿美元高位，但早就不再一股脑地投向美债。
空出来的资金去哪了？一部分进了黄金，截至2025年12月末连续14个月增持，现在的储备量已经达到7415万盎司；另一部分则转向欧元资产、“一带一路”国家的主权债，布局更广，风险更分散。
更关键的是，这背后还有一层“防火墙”心理，2022年，美国冻结了俄罗斯的外汇储备，这件事给中国提了个醒：不能把鸡蛋全放美元篮子里。
一旦关系紧张，美国随时可能“翻脸不认人”。所以，中国现在干脆主动降低“被美元绑架”的风险。
这也是为什么，人民币国际化的脚步越来越快。截至2025年底，CIPS跨境支付系统已经覆盖189个国家和地区，连沙特卖石油都有约15%-20%的结算是用人民币。
这说明全球已经开始接受，美元不是唯一的结算货币。
对美国来说，这种变化是实打实的痛点，美债过去靠的就是“全球刚需”，只要大家都要美元，就必须买美债。可如今，中国作为第二大经济体选择慢慢退出，这种“信仰支撑”就开始松动了。
有人会问，既然中国在减持，为什么不一次性全卖了？很简单，中国不是来砸场子的，只是想稳中求进。过去三年，每年减持在500到800亿美元之间，步调稳定、节奏清晰，就是为了不引发市场恐慌。
同时，中国也在拓展“替代性工具”：黄金、欧元、多边主权债券，以及亚投行、丝路基金这些金融“新基建”，都成了资产配置的新方向。
美国其实也看出来了这点，特朗普政府虽然嘴上强硬，但财政部长珍妮特·耶伦最近频频喊话，要重启中美金融对话。
这背后是美国对中国的“稳定器”角色还心存期待，说白了，美国现在真的离不开中国这位债主。
但中国这次的态度也很明确，减持不是为了对抗，而是为了自保，是一次非对抗性的金融战略调整。如果美国在科技封锁、贸易打压上继续加码，那中国的“金主”角色也会继续收缩。
美债这口“锅”，不能总让别人替你背。
