01 产业链全景图
02 “储能+电池”需求大爆发
02-1、储能市场
AI 技术狂飙带飞算力需求，大型 AI 数据中心堪称 “电老虎”—— 单座年耗电数亿度，功率密度是传统数据中心的 5-8 倍，用电负荷还忽高忽低。这直接让储能彻底 “转正”，从过去的备用电源，变成保障算力稳定的核心基础设施，成了储能需求爆发的关键推手。
在这个大背景下，2025 年全球储能电池出货量预计达 599GWh，同比大涨 71%；2026 年增速稍缓但依旧强劲，同比增 46% 至 874GWh。
分赛道看，源网侧储能是基本盘，靠新能源电价市场化和风光强制配储两大红利，预计贡献 193GWh 增量，同比增 41%；AIDC 储能靠着 AI 算力的东风，装机量猛增 73%，新增约 11GWh，是增速最快的细分领域；工商业和户用储能也没掉队，同比分别增长 61% 和 44%。多场景齐发力，把全球储能市场推上了高增长快车道。
02-2、电池市场
全球动力 + 储能电池市场高景气延续，2025 年出货量 1850GWh（同比 + 32%），2026 年以 25% 增速升至 2313GWh，核心推手是海外电动化提速与储能需求扩张。
动力电池增长靠新能源重卡，2026 年销量从 2025 年 21 万辆突破至 40 万辆，按单车 500kWh 带电量算，贡献超 100GWh 装机增量。
正极材料里磷酸铁锂成绝对主角，2026 年拿下 82% 全球份额，出货量 2016GWh—— 动力端吃准汽车市场性价比偏好，储能端借需求爆发再添关键增量。
03 上游原材料--电解液
03-1、六氟磷酸锂
六氟磷酸锂是锂电池电解液的核心材料，需求跟着新能源车和储能市场的步伐走。2024 年全球锂电池出货量达 1545.1GWh，直接拉动电解液和六氟磷酸锂出货量分别增至 152.7 万吨、20.8 万吨，同比涨幅 28.5%、23%。
供给端这边则是另一番景象，产能加速出清，市场集中度越来越高。2024 年国内六氟磷酸锂名义产能 31.9 万吨，同比大降 30%。当年价格暴跌引发激烈竞争，企业盈利大幅缩水，大量规划项目取消、在建项目延期，实际投产规模远不及预期。
行业洗牌后，产能利用率从2024 年二季度开始触底回升，头部企业站稳脚跟。天赐材料、多氟多、天际股份三家合计拿下 66.8% 的市场份额，江西石磊表现亮眼，以超 1 万吨出货量跻身全球第四，拿下 4.8% 的市场份额。
供需拐点
2025 年六氟磷酸锂价格先抑后扬：年初 6.25 万元 / 吨低位运行，7 月中旬触 4.9 万元 / 吨年内低点，随后持续拉升暴涨，年末均价 17.2 万元 / 吨、散单最高 19 万元 / 吨，较低点涨幅超 250%。2026 年初维持 17-18 万元 / 吨区间高位震荡。
2026 年六氟磷酸锂市场将陷入紧平衡。需求端增长 25% 左右，增量约 7 万吨，总需求达 35.8 万吨；供给端增量主要来自天赐材料、天际股份、江西石磊等头部企业新建产能，以及多氟多复产产能，合计贡献约 6.9 万吨，总供给预计 36.1 万吨，供需几乎持平。
行业集中度持续走高，前五家企业已手握全球 71% 产能，头部话语权进一步强化，议价能力也随之提升。
03-2、VC（碳酸亚乙烯酯）
VC 全称碳酸亚乙烯酯，是锂电池电解液中核心成膜添加剂，堪称电池的 “维生素”—— 添加量仅 1%-5%、成本占比 3%-5%，却直接决定电池循环寿命、安全性与高温稳定性。
它能在能在负极表面形成一层致密的保护薄膜，既减少电解液消耗、抑制锂枝晶生长避免短路，又能提升电池的安全性和循环使用寿命。
2025 年 VC 价格走出深 V 行情。年初至 10 月维持 4.8 万 - 5 万元 / 吨历史低位，行业洗牌亏损、开工低迷；10 月中旬价格从 5.4 万元 / 吨攀升，11 月山东亘元停产检修触发跳涨，12 月初报价破 18 万元 / 吨，核心是储能需求超预期与供给收缩的共振。
2026 年 VC 开工率触底回升，需求 9.6 万吨（+35%）、供给 10.3 万吨（+33%）。虽名义产能宽松，但 VC 不可替代且成本占比低，价格弹性充足，走势取决于需求强度与产能释放节奏。
供给端环保安全门槛高，二三线厂商难复产扩产，核心增量是华盛锂电 3 万吨产能下半年投产。
市场想象度高
VC 的独特属性决定它仍有十足价格弹性。行业紧平衡状态下，需求超预期增长、供给端突发扰动（生产事故、环保督查、产能爬坡不及预期）或下游战略性补库，都能快速打破供需平衡，推动价格上涨。
一方面，VC 在电芯总成本中占比极低，即便涨到 15 万元 / 吨，对储能电池成本的影响也仅 1%，下游对涨价的容忍度和接受度都很高；另一方面，它是优化电池循环寿命、首效和安全性的关键成膜添加剂，尤其在高端磷酸铁锂电池中，目前没有成熟经济的替代方案，需求具备强刚性。
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04 上游原材料--正极材料
04-1、磷酸铁锂
磷酸铁是白或浅红色结晶粉末，用途覆盖磷酸铁锂电池材料、催化剂、陶瓷，还能当面包、饲料的营养增补剂。中国是全球最大产销国，国内需求九成以上集中在锂电材料，海外则多用于添加剂领域。具体来看，我国磷酸铁 98.14% 都用来做磷酸铁锂电池正极材料，剩下 1.86% 才分到添加剂等其他领域。
磷酸铁主流工艺为铁法、钠法、铵法，核心都是磷酸 + 铁源，差异在原材料、品质、能耗及三废处理。
磷酸铁企业选工艺看资源与技术成熟度：钠法玩家以龙佰集团、安纳达等钛白粉企业为主，可利用副产硫酸亚铁；磷化工企业多用铵法，因工业级磷酸一铵获取便利。安纳达正推进钠法转铵法技改，铵法仍是行业主流。
市场需求
新能源汽车是磷酸铁需求的核心引擎。全球电动化提速下，磷酸铁锂电池凭高性价比在乘用车、商用车领域渗透率持续提升，中国 2023 年动力电池装机量中其占比超 60%，直接拉动磷酸铁年需求破百万吨，各国政策进一步夯实需求确定性。
储能领域成为第二增长曲线。可再生能源并网与电网调峰需求推动储能行业规模化发展，磷酸铁锂电池以高安全性、长循环寿命成为储能系统首选，2023 年全球储能电池出货量中其占比超 90%，预计 2030 年储能需求将占总需求 30% 以上。
磷酸铁行业以具备磷矿石资源的磷化工企业为核心主导，同时钛白粉等跨界玩家凭借副产原料补充供给，整体产能持续向资源禀赋与技术优势兼具的头部企业集中。当前头部如下：
05 上游原材料--锂电隔膜
05-1、市场及格局
锂电隔膜就是锂电池的 “硬核守门员”，夹在正负极之间，只允许锂离子通行，能防止电池短路，是锂电池里缺一不可的关键部件。
经历两年价格战，2025 年末干法、湿法隔膜价格仍在历史低位，但下半年回暖信号明确：8 月价格触底回升，10 月湿法隔膜普遍涨 10%，年末头部企业直接发提价函，供需格局逆转、行业景气周期重启的信号已经拉满。
2025 年前三季度国内隔膜出货量 220 亿平米，同比增 43%，三季度单季出货 83.5 亿平米，同比增 34%；竞争格局也在重塑，湿法领域恩捷股份份额微降 2%，河北金力、中材科技份额分别升至 18%、14%，干法龙头星源材质市占率大涨 7.1%，二线厂商份额被进一步挤压。
05-2、供需情况
2026 年隔膜新增产能得经历爬坡期，开工率会比较低，而此前建成的存量产能将满负荷运转。
从供需看，2026 年行业总供给预计达 443 亿平方米，同比增长 16%；需求端靠动力电池和储能电池双轮驱动，全球增速有望冲到 29%，直接推动行业供需从宽松转向紧平衡。
供给端这边，行业扩产变得格外谨慎，海外产能还在战略收缩。2024 年国内隔膜行业就进入了产能消化和理性扩产的阶段，新增产能基本都集中在头部企业，二三线厂商的扩产脚步明显慢了下来。
2026 年头部企业的产能也很明确：恩捷股份有效产能预计能到 136 亿平方米，另外它 2025 年 11 月公告收购的蓝科途，还计划在 2026 年把产能扩建到 50 亿平方米；星源材质、中材科技、河北金力的有效产能则分别约为 75 亿、60 亿、50 亿平方米。
与此同时，中国隔膜企业靠着规模、成本和技术优势，全球份额越扩越大，直接让日韩企业的盈利压力陡增，倒逼它们收缩海外产能。比如住友化学要在 2026 年 3 月停掉日本本土的隔膜生产，东丽也计划卖掉自己的匈牙利工厂。
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