最近，股市里出现了几个让人心里打鼓的现象。
第一，有券商首席分析师居然在朋友圈说，他妈妈都在跟他聊商业航天概念。
第二，短视频平台上，各种跨界人士，从滴滴司机到健身教练，都在大谈炒股心得，还声称赚了钱。
第三，数据显示，上证指数的市盈率达到了近十年的最高位。这些信号叠加，让很多人心里直犯嘀咕：市场是不是过热了？现在该跑，还是该留？
首先，我们得看清“近十年市盈率百分位达100%”这个说法的背景。往回倒十年，正好是2016年，那是上一轮牛市股灾后的低点，上证指数当时徘徊在3000点左右。
如今十年过去，指数站上4200点，市盈率创出这十年新高，难道不是很正常吗？这恰恰说明市场走出了过去的低谷。
如果我们把时间拉得更长，从上证指数诞生以来计算，当前的市盈率百分位其实只有45%左右。这意味着，大盘比历史上超过一半的时间都要“便宜”。
而且，横向比较全球主要市场，上证指数17倍左右的市盈率，依然显著低于美股、日股、印度股市等。所以，“贵”只是一个相对概念，不能只看短期数据。
市场热度背后，有实实在在的资金支撑。两大源头值得关注：首先是“存款搬家”。
今年预计有高达50万亿的定期存款到期。眼下存款利率普遍进入“1时代”，而股市里却不乏股息率超过3%、4%的优质资产。逐利的资金会如何选择，答案不言自明。
其次是“结汇回流”。2024年，中国企业平均结汇率不到50%，意味着赚回的外汇有一大半留在海外获取利息。随着美元降息周期开启和人民币走强，这些庞大的境外资金正加速回流。
它们回来后会甘心躺在低息账户里吗？显然，具备赚钱效应的股市将成为重要的蓄水池。这两股力量构成了市场潜在的增量资金来源。
最关键的一点是，股市在当前经济中的地位今非昔比。它已被提升到促进科技自立自强、激活居民消费、助力地方财政转型的核心高度。因此，“慢牛”是各方乐见的健康格局，“疯牛”则不被允许。
近期监管动作已经清晰地传递了这一信号：央行明确今年将建立向券商、保险等非银机构提供流动性的机制，旨在关键时刻稳定市场。
同时，又上调融资保证金比例，并对国盛科技等异常炒作的妖股账户采取限制交易措施。这“一疏一堵”表明，监管希望市场稳步向好，但坚决打击恶意炒作和暴涨暴跌。
换句话说，市场可以涨，但必须是有序的、健康的涨。
综合来看，当前市场的“热”有其基本面支撑，并非纯粹的泡沫狂欢。
对于普通投资者而言，与其被各种嘈杂信号牵着鼻子走，或盲目追逐短线妖股，不如回归投资本质：在市场回调时，耐心甄选那些真正有价值的优秀企业，分批布局，与时代趋势共行。
记住，只有“慢牛”才能让大多数人持久地分享到财富增长的果实。面对市场波动，保持理性，方是长远制胜之道。
