管理层组合拳调控虽猛，但仍属“点刹”。再冲4200点留给春节后|点刹|牛市|股市|逆周期

为何说管理层组合拳调控虽猛，但仍属于“点刹”？为什么我主张将再冲4200点留给春节后行情？

各位投资者朋友，大家好，我是忠言

今天是1月18日，星期日

今天忠言周评跟大家讨论的话题是：

为何说管理层组合拳调控虽猛，但仍属于“点刹”？为什么我主张将再冲4200点留给春节后行情？

第一个话题：为何说管理层组合拳调控虽猛，但仍属于“点刹”？

上一周周末的时候，大发罕见16连阳，元旦后新年5连涨，大盘涨到了4120点，开年以来的8天就涨了232点、6%。

我在上周的《忠言周评》当中，标题就“下周投资者为何要注意“5控”？”。五控即控风险，其中包括管理层调控风险，防止急落的风险；控指数，就16连阳是罕见的、不可持续。控冲动，20连板、15连板这类股要防止冲动追涨。控仓位，主张70%以下；控成本，就把主赛道涨幅巨大的个股，换成低位的中价股。

在周一的时候，又17连阳，而且是大涨到4156点收盘。如果这一天你能按照我的“5控”果断的降仓位的话，那就非常的成功了。当然很多朋友没有这样做，那损失不少的。

在本周，我们看到管理层密集的调控终于出手了。

所以第一个问题，为何说管理层组合拳调控虽猛，但仍属于“点刹”？先说调控较猛，这一周当中六项调控举措：

一，下令十几个商业航天、AI暴涨的上市公司发澄清公告。

第二，20多个上市公司进行专项核查，对涨16倍的天普股份立案调查。

第三，对个别账户停止交易。

第四，把融资保证金比例从80%，提高到100%。

第五，两大交易所出手800多次进行监管，就是异常波动公告。

第六，证监会开2026年工作会议，强调及时做好逆周期调控，严肃查处过度炒作和操纵市场的违法违规行为，坚决防止大起大落。

一周六项，其中提高融资保证金是在周三的中午推出的，看来这个是紧锣密鼓啊。

为什么我说这还算点刹？开车的人都知道刹车有紧急刹车和点杀，点杀就是慢慢的让他下来。如果是急刹，紧急刹车的话，就把刹车重重的一脚踩到底，就停了。那么这一次我认为是属于点杀，为什么呢？

历史上急刹车是什么样的？2007年5月30号“530”暴涨到4335点，道指半夜宣布提高印花税，结果跌到了3404点，只用了6天时间跌了930点。另一次2015年5178点，查处场外配资，查处违规资金入市，一下子导致股市的崩塌，流动性危机导致了股灾，5178跌到2635点。

那么这一次呢，如果管理层也是采取提高印花税，那就要影响到整个市场的每一笔交易。如果提高印花税，恢复双边收印花税这个消息出来的话，那么4190点跌下来，到周五就不是这个位置了，可能去3800了，甚至还要跌到3500点。那就完蛋了，整个人气就散掉了。

所以这次管理层是点杀，仅仅跌了100点，从4190到4091点。

第二个就是国家队，这个看不见的手，每天都在进行节奏的调控，因为现在有了国家队类平准基金了。

我们看到在最近的17连阳上涨的过程当中，五大银行股是跌了10天的，六大权重股也是经常下跌的。尤其是510300沪深300华泰柏瑞ETF，这是国家队最重仓的一个品种，那么在本周调控应该说是非常的异常的。

大家去查看一下，在整个2025年510300ETF它每天的成交量就是二十几亿，最多三十亿。那么这三天它成交量放大了10倍：周三105亿，周四254亿，周五259亿。

如果你关注它盘面的每一笔交易的话，都是几百万股几百万股的上下打压，甚至一千万股的打压，这是历史罕见的。

这是什么行为？这就是国家队在跟游资、跟外资机构、跟量化基金在进行博弈。所以国家队的在调控成了大盘的一个风向标。

第三，在市场下跌以后呢，管理层马上就表态，“要稳字当头，巩固回稳向好的势头，坚决防止大起大落”，不要大起，但也不能大落。17连阳这种疯涨是不可取的，但是过度的暴跌也不可取。因为毕竟现在是有类平准基金了，也不容易像过去那样的暴跌。

第四个理由，就是这一次的市场的波动率大幅度的降低。发生这样组合性的调控，我们看这一周12个指数的表现，讲出来大家可能感到很意外。

8涨4跌，A500涨0.13%，深成指涨1.14%，创业板涨1%，科创板涨2.86%，中证500涨2.8%，中证1000涨1.27%，中证2000涨0.94%，北证50涨1.58%。四个大盘股指数是跌的，A50指数跌1.28%，上证50跌1.74%，沪深300跌0.57%，上证指数跌0.45%，这明显是“点杀”小跌结局，指数是跌了99点，跌了2.3%，然后这三天跌停的股票是18个、106个、71个，没有出现千股跌停的情况。

管理层压制的四个大盘股指数，略微调整了一下，其他多数指数还是涨的。很显然管理层不想让股市快涨、疯涨、暴涨，像2015年4月20号冲上4000点后，只一个月就冲上5178点，然后股灾了。这次是吸取了教训，主动的后撤点杀，防止风险进一步积聚。

第二个话题：为什么我主张将再冲4200点留给春节后行情？

大家是否记得在元旦前，很多人认为4000点新起点，要往上冲了。我坚持认为管理层和类平准基金要封4000点，最终的结果就是整整四季度把它压在4000点之下。

那么现在我再做一个判断，我认为春节前，管理层类平准基金封4200点。为什么呢？

第一个理由就是昨天管理层还要强调要稳字当头，要加强逆周期调节。这句话很多人不懂，逆周期就是让它暴跌的时候，他要抄底护底；在暴涨的时候，他要封涨，封住涨势。

坚决防止大起大落、急涨急跌，这样才能巩固回稳向好的势头。这是一个非常明确的一个政策基调，要稳。所以刚刚经历过组合拳调控，我认为春节前再冲4200点是不明智的。

第二个理由，3.5万亿以上的日成交量是不正常的，不可持续的。本周一二三连续三天都是在3.6-3.9万亿，超过了2024年10月8日的3.47亿，创了历史的天量，甚至还到过3.98万亿，将近4万亿了。

上一周的成交量是14.26万亿，日均2.85万亿，这个也是历史最高的。本周成交量17.3万亿，日均3.46万亿。这说明什么？在我看来，管理层最害怕的就是市场放巨量爆量，这个说明人气鼎沸，都想赚快钱，而且加杠杆，过热而且都是不计成本的去追热门股。就是有点疯狂了，失去理性了，所以这个成交量就代表着风险。

所以多年前我就讲巨量天量就是阶段性头部。地量就底部，人气低到极度低迷就是底部。人气沸腾到天量了，那就是头部。再加上16连阳、17连阳都出现了，这在2007年、2015年的大牛市都没出现过。所以我都感到害怕，如果换位思考，你是管理层，这个时候你将会如何？

第三个理由，A股始终是有震荡箱体的，2800-3200，3200过了就3500，3500-3800整整盘了大半年，3800上面一个箱体就是4200。在去年用了四个月时间，把这个箱体的下半部分3800-4000点盘实了，3800点收盘38天，3900点收盘33天，累计换手了160万亿，把整个市场120万亿市值换了1.3-1.4倍，也是非常充分的。

那么这一次新年过后，箱体的上半部分4000-4200点，大盘采取了快马加鞭、大跃进的走法。元旦以后，4000点上方只收盘了10天，4100点上方只收盘了5天，就要往4200去冲了，所以4000点的收盘远远不够，要补课，4100点更要补课。

这两个位置不补课，没有像以往那样每推进一百点，都要充分的换手一两个月，

这样两个月100点的话，一年就是600点，去年涨600点正好。如果今年3968再涨600点就4600点。

没有像这次那样的，8天从3968涨到4198点，涨了232点，涨了8%。照这样的速度，那今年要涨多少点了？五千点、六千点啊，不可能的。所以这一带要补课。

现在最低回到4091点，不排除还会有更低点，比如4080、4050，甚至4030点。但是能到这个位置的话，那就是很好的买进机会了。

当然也不要悲观，我认为4190点也绝对不是今年的上影线，牛市里面上影线在哪里，以后就会收到哪里。一定会收上去的，4200点肯定能攻克的，但不是现在。

我们当下的任务就是补课，做充分的换手，压实牛市的根基，要走慢牛。

第四个理由，受伤的赛道需要养伤，养伤需要时间。这是受伤最重的是商业航天，其次是AI应用。

我认为上市公司发澄清公告的有两类，一类是本公司没有涉及商业航天的业务，那这些公司就冲击就大了，就看你的业绩如何了。如果其他方面还行，那么还可以。如果其他方面也不行，就是垃圾，那就是慢慢的调整之路。

还有一类澄清，就本公司涉及了商业航天，但是现在的收入占总利润的比例比较小的。这类公司还好一点，商业航天是一个新概念，两周前刚刚宣布要在低轨道上发射20.3万颗卫星。

所以这个概念刚出来，哪来利润了？有点利润已经不错了，那就看这家公司总体业绩怎么样，估值怎么样，其他的高科技的业务怎么样。要看成长性，要用时间来证明，要用业绩来证明。

这是两类都需要养伤，所以连续跌停的这些个股，到一定的时候并非都能卷土重来。我认为卷土重来这个想法不可取，那是钉头碰铁头，再去撞铁板不可取，战略退却是更明智的。