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前言
2025年11月美国财政部公布的数据一经发布，全球市场一片哗然：中国持有的美债规模跌至近17年来的最低点，甚至低于2008年金融危机时期的水平。这种断崖式减持，显然不是临时起意，而是有计划、有节奏的战略性退出。
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令人费解的是，在中国持续“撤资”的同时，挪威、加拿大等国却逆势加仓，外资整体对美债的持有量不降反升，创下9.36万亿美元的历史新高。
更耐人寻味的是，金融层面的紧张对峙并未阻止美国高层频频释放访华信号。一边是资本市场的激烈博弈，一边是政要急切奔赴北京，这背后究竟隐藏着怎样的战略算计？我们不妨深入剖析。
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美债就是个 “庞氏骗局”，谁愿当最后接盘侠？
数据显示，仅2025年11月一个月，海外投资者净买入美债达1128亿美元，推动外国政府与机构持有的总量攀上历史巅峰。
在全球多数国家仍视美债为“安全资产”的背景下，中国的选择显得格外决绝——不仅停止增持，更以连续数月的大规模抛售，将持仓压至2008年以来的最低水位。
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这一举动早已超越普通资产配置范畴，实则是对中国长期战略路径的清晰表达。
国内权威经济学者指出，当前美国财政运作模式本质上已演变为典型的“庞氏结构”：依靠不断发行新债来偿还旧债本息，债务雪球越滚越大，总规模逼近38万亿美元。
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就连摩根大通掌门人杰米·戴蒙也公开警告，如此不可持续的财政路径终将反噬美国自身。原因直白到残酷：美国年度财政收入已不足以覆盖其债务利息支出，赤字依赖愈发严重。
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更值得警惕的是，美联储主席鲍威尔近期遭到白宫调查，罪名是“政策独立性过强”，尤其是在特朗普施压要求降息时拒绝配合。
若鲍威尔真被替换，继任者极可能成为白宫意志的执行工具，届时或将开启无底线降息与量化宽松，进一步稀释美元价值。
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这样一来，通胀压力与债务风险将不再由美国独自承担，而是通过美元霸权向全球转嫁。这正是典型的“击鼓传花”游戏，人人都想在鼓声停下前把烫手山芋扔出去。
中国显然不愿成为最终接盘者，果断清仓既是自保，也是提前布局。
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对比之下，日本作为传统美债持有大国，11月仍维持超万亿美元的持仓规模，而中国的坚定撤离形成鲜明对照。
两者差异揭示了一个现实：在美债体系中，谁拥有自主决策能力，谁又受制于地缘依附关系，一目了然。
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美国将美债打造为全球融资机器，但随着债务窟窿不断扩大，系统稳定性正逐步瓦解。如今的关键不再是它能否继续发债，而是谁能率先识破危机并全身而退。
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中国抛美债不是瞎卖，是精准戳美国痛处
其实中国对美债的减持早有端倪。早在2023年，已有小幅减持动作，当时外界普遍解读为正常的外汇结构调整。
但从2025年起，抛售频率加快、幅度加大，叠加美国一系列挑衅行为，其战略意图昭然若揭——这是一次有针对性的地缘金融反制。
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美国近期动作频频：牵头组建“稀土联盟”，意图切断对中国关键矿产的依赖；1月17日派遣军舰穿越台湾海峡，释放强烈军事信号；白宫还放出风声，拟对中国输美商品加征新一轮高额关税。
这些举措串联起来看，明显是在测试中国的反应边界，试图逼迫中国让步。
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但中国并非被动应对。选择在此时加速抛售美债，正是最具杀伤力的非对称反击手段。虽非一击致命的“核武器”，却如细针扎穴，直击美国金融命脉。
尤其在特朗普亟需全球资本支撑其债务扩张之际，中国反向操作，等于釜底抽薪，削弱其融资能力。
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此举的心理震慑远超账面数字本身。它向世界传递一个信号：中国有能力影响美元信用根基，且不怕打破旧秩序。
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美国当前处境极为窘迫：38万亿美元债务高悬头顶，财政收入连利息都难以全额支付，只能靠滚动发债维持运转。
若美联储坚持独立性，不降息，则融资成本居高不下，债务链条承压加剧；若屈从白宫指令开启印钞机，则通胀失控风险陡增。
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鲍威尔被调查事件暴露了白宫急于掌控货币政策的真实意图。一旦美联储沦为政治附庸，美债的全球信用评级必将遭遇严峻挑战。
中国正是预见到这一趋势，才果断行动，既规避潜在损失，又掌握战略主动权。
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中国此举并非盲目脱钩，而是基于对全球经济格局的深刻洞察。面对美国试图转嫁危机的惯用伎俩，中国选择以实力回应：你若想拉我垫背，我就让你融资更难。
抛售美债，既是防御，更是进攻，一步双效，落子无悔。
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在全球产业链深度交织的今天，任何重大金融决策都会产生连锁反应。中国选择在这个节点出手，恰恰说明其已具备足够的战略定力与反制工具箱。
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特朗普急着访华，主动权早不在美国手里
按理说，在中美关系持续紧绷的背景下，特朗普原定4月的访华行程应大概率搁浅。然而，美国商务部长卢特尼克已明确表态：此行不会取消，已进入实质性筹备阶段。
这不禁让人发问：为何美方在多方施压的同时，又主动寻求高层对话？答案只有一个——美国撑不住了。
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首先看稀土领域。尽管美国联合盟友打造“去中国化”供应链，但中国仍掌控着全球超过80%的稀土加工产能。从芯片到导弹，几乎所有高端制造都绕不开这一资源。
所谓“替代方案”，短期内根本无法形成有效产能。
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其次看农产品出口。美国是全球最大粮食出口国之一，而中国是其最重要的买家之一。大豆、玉米等大宗作物严重依赖中国市场。一旦失去准入资格，美国农业州将面临巨大冲击。
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最核心的压力来自债务端。面对38万亿美元的天文数字，美国迫切需要稳定外资信心，尤其希望中国停止抛售，甚至能转为增持，以缓解市场恐慌。
可以说，特朗普此行不仅是外交访问，更是一场“求援之旅”。
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《纽约时报》曾撰文指出，特朗普发起的贸易战非但未能压制中国，反而使美国陷入被动。即便未来双方宣布“休战”，主导权也已悄然转移。
真正渴望按下“暂停键”的，并非中国，而是深陷多重困境的美国政府。
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知情人士透露，虽然中美未发布联合声明或签署正式协议，但两国分别公布的谈判成果内容高度互补，实质上已构成某种“隐性贸易安排”的雏形。
正如特朗普本人所言：“障碍不多，很快可能达成协议。”但这个“很快”，到底是三个月还是三年，恐怕连他自己也无法确定。
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因为今天的中美博弈，早已超越单纯的关税争端，演变为科技、金融、军事、外交等多维度的全面较量。
即使签署局部协议，也不意味着竞争终结，反而可能进入“边谈边斗、边合作边遏制”的新常态。
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这种“竞合共存”的模式，将成为未来十年国际关系的主旋律。双方都在试探对方底线，也在寻找可控摩擦的空间。
而此次特朗普执意访华，正是美国意识到单边施压无效后的必然转向。
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结语
中国大规模减持美债，不只是资产调整，更是一次全球规则重塑的宣言：过去由美国单方面定义的金融秩序，正在发生根本性松动。
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当美联储逐渐沦为政治工具，当国债变成无限透支的提款卡，当盟友被迫充当风险承接者，美债赖以生存的信任基础已在悄然崩塌。
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美国既无法填补日益扩大的债务深渊，也无法摆脱对中国关键技术与市场的深度依赖。这场大国博弈注定漫长而胶着。
胜负不取决于一时火力，而在于谁能保持战略耐心，扛住消耗，稳住阵脚。
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谁能在风暴中站得更稳，谁就能在新格局中赢得更多话语权。而这一步，中国已经走在了前面。
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