金地集团2025年预计超过百亿元的巨额亏损，并非一次普通的业绩下滑，而是中国房地产行业“高杠杆、高负债、高周转”旧发展模式全面落幕的缩影，也是一家龙头房企在行业“资产负债表衰退”周期中所必须经历的、痛苦的财务清算。
以下是关于此事的详细叙述：
一、 核心财务数据：亏损幅度显著扩大
• 归母净利润：预计亏损111至135亿元。作为对比，2024年公司亏损约61亿元。这意味着亏损额同比扩大超过80%，恶化速度加剧。
• 扣非净利润：预计亏损100至124亿元，同样较2024年（约-44亿元）大幅扩大。这表明亏损主要来源于主营业务恶化，而非一次性投资损失。
二、 深度原因剖析：一场“完美风暴”的形成
这次预亏是行业系统性危机、市场极度低迷与公司自身战略选择共同作用的结果。
1. 行业背景：范式的彻底转换
自2021年下半年以来，中国房地产市场进入前所未有的深度调整期。行业核心矛盾从“供不应求”转变为“需求收缩、预期转弱”。居民购房信心持续低迷，房价进入下行通道，导致整个行业的资产估值逻辑发生了永久性损伤。
2. 公司层面：主营业务遭遇“量价双杀”
• 量的崩塌：2025年，金地集团全年签约销售额仅300.2亿元，同比暴跌超过56%。销售规模呈“腰斩”态势，这意味着其赖以生存的“开发-销售”循环已接近停滞。当期可供结算的收入和利润源几近枯竭。
• 价的牺牲：为维持现金流、偿还债务，金地被迫采取“以价换量”的策略，大幅降价促销。这直接导致部分项目的销售价格低于其账面成本。
3. 核心动因：触发电击的“资产减值计提”
上述“价”的下跌，触发了会计准则中严厉的“资产减值”条款。这是造成百亿级账面亏损的直接技术原因：
• 存货跌价准备：对于价格跌破成本的在建和待售项目，必须计提巨额存货跌价损失，一次性在利润表中予以确认。
• 信用损失准备：对下游客户、合作方的应收款项，因回款风险加大，也需计提坏账准备。
本质上，这是对过去几年所积累的、在当下市场已无法实现的资产泡沫，进行一次集中、彻底的财务“出清”。这不是现金的流出，却是净资产和当期利润的毁灭性冲减。
三、 公司的困境与求生之路
面对生死考验，金地的所有策略都指向“活下去”和“寻找新路”。
1. 短期核心：极限现金流管理
• 守住安全底线：公司将所有资源向“保交付、保偿付”倾斜。2025年，其成功偿付了到期公开市场债务，并努力压缩有息负债规模，维持基本的信用和经营框架不崩塌。
• 资产处置与融资：通过出售部分资产、寻求项目层面合作乃至股权融资等方式，艰难地补充现金流。
2. 中长期转型：探索“轻重并举”新模式
金地意识到，完全依赖开发销售的“重资产”模式已不可持续。未来规划是：
• “重”的坚守：在核心城市审慎获取优质地块，做精品开发，但规模已不可能回到从前。
• “轻”的开拓：这是转型的关键。全力发展代建、物业服务、商业运营、租赁住房管理等业务。这些业务资本投入少、周期性弱、能产生稳定现金流，是公司未来重塑估值的关键。
四、 总结与展望
金地集团2025年的业绩预告，标志着一家传统地产巨头正式步入“财务清算与战略转型”并行的深水区。
• 亏损的性质：这不是经营性的短期亏损，而是行业周期更迭下的历史性财务洗澡。通过一次性大幅计提，意图为未来的财务报表“卸下包袱”，轻装转型。
• 未来的挑战：道路极其艰难。一方面，销售市场何时见底复苏遥遥无期，现金流压力将持续存在。另一方面，向“轻资产”转型需要时间、团队能力重构和市场认可，无法立即弥补开发业务留下的巨大收入缺口。
• 行业意义：金地的境遇是整个民营头部房企的缩影。它表明，房地产的“金融属性”正在被强制剥离，回归居住和运营属性。企业价值将不再由土地储备规模决定，而将由其稳健的现金流、专业的运营能力和持续的信用所决定。
总而言之，金地集团的百亿预亏，是一个时代的注脚，也是一场漫长自救的开始。其未来的命运，不仅取决于自身能否极限求生成功转型，更取决于中国房地产市场能否实现软着陆并建立起新的、健康的发展模式。
