马达西奇这家公司，在乌克兰航空界算是老大哥，生产发动机给飞机和直升机用。苏联解体后，它成了乌克兰的宝贝企业，主要靠出口到俄罗斯挣钱。2014年克里米亚出事儿，乌克兰跟俄罗斯闹掰，马达西奇的订单一下少了大半，资金链差点断掉。企业老总博古斯拉耶夫到处找买家，想注入资金活下去。中国企业北京天骄航空看中了这机会，2015年先签合作协议，计划在重庆建基地。
2016年，天骄航空通过离岸公司买下马达西奇56%的股份，还给了2.5亿美元低息贷款，用来升级工厂设备。这笔钱没要担保，全由中国那边扛风险。合作后，马达西奇拿到了中国大单，比如250台JL-10教练机发动机，价值3.8亿美元。中国市场很快就占了他们出口的三成多，帮助企业渡过难关，避免大规模裁员。博古斯拉耶夫用部分资金在意大利买了房产，王靖作为天骄的幕后老板，通过多家公司控制股份。
刚开始一切顺利，马达西奇员工去中国培训，重庆基地也动工了。但2017年，天骄向乌克兰反垄断委员会申请股权确认时，麻烦来了。委员会以国家安全名义调查，法院冻结了股份。2018年，乌克兰安全局突击搜查工厂，扣文件查技术转移，可啥也没查到。乌克兰政界开始担心技术流向中国，美国那边也插手了。
2019年，美国国家安全助理博尔顿亲自去基辅，明确告诉乌克兰高层，别让中国买马达西奇，说这会威胁美国在航空的地位。乌克兰政府立场开始摇摆，一面想用中国钱救企业，一面怕得罪美国。反垄断委员会拖着不批，2019年6月收了新申请，还是没过。2020年7月，直接否决了收购。
天骄没死心，继续跟乌克兰谈，签了好几份协议。但乌克兰态度反复不定。2020年12月，天骄只好去国际仲裁，索赔35亿美元，后来加到45亿。2021年1月，泽连斯基签令制裁天骄和相关公司，王靖被禁入乌克兰。2月，反垄断委员会又拒了申请。3月，国家安全委员会直接宣布国有化马达西奇，把外资股份全收回去，转给国防部管。
国有化后，中国投资者损失惨重，包括本金和预期收益。乌克兰专家说，赔钱可能会让经济雪上加霜，建议美国帮忙，但美国没表态。马达西奇的技术本来就让美国眼红，担心中国拿去军用。2019年起，美国就不断施压乌克兰赌这事儿。国有化等于剥了中国股权，企业直接服务乌克兰国防。
2022年2月俄乌冲突打起来，马达西奇工厂成了俄军目标。3月，高精度导弹砸了生产车间，那些地方负责给乌军战机做发动机。5月25日，又炸了一次，主要产能没了。8月28日，空军袭击修理车间。冲突中，用马达西奇D-18T发动机的安-225运输机也被毁了。工厂残余部分在2023年6月和2025年9月又遭打击，供电设施坏了。
2022年11月，泽连斯基宣布马达西奇彻底国有化，国家证券委员会办了股票交易。中国投资者天骄发声明反对，说这是掠夺，继续打官司。海牙仲裁法院接了案，2021年11月提交材料，但2022年2月因战事暂停，等局势稳了再审。审理得花5到7年，乌克兰经济崩了，靠欧盟和美国援助，赔付希望渺茫。
博古斯拉耶夫作为马达西奇老总，2022年10月在扎波罗热被抓，指控叛国。他之前跟俄罗斯有合作，战时还想继续卖发动机。信威集团，王靖的母公司，2020年5月停牌，2022年破产清算。王靖个人资产受牵连，还上了乌克兰黑名单。马达西奇工程师跑了不少，企业剩的价值有限。
到2024年8月，乌克兰暂停所有外债支付，天骄等着赔款更难了。2025年，马达西奇还得还中国1亿美元贷款，到2026年到期。说白了，这事儿从头到尾是地缘政治在作祟，美国援助乌克兰超160亿美元，实际多用在军费上。
中国JL-10教练机用了乌克兰发动机技术，但2021年后出口管制紧了，中国得自己想办法。马达西奇事件提醒大家，跨国投资别光看钱，还得看大国博弈。商业规则在政治面前，往往成空谈。中国企业吃亏后，转向自主研发，避开这种陷阱。
这事儿发展到现在，乌克兰靠美国援助续命，马达西奇技术可能间接流向西方。中国投的几十亿，基本打水漂。国际仲裁拖着，战事没完，赔款遥遥无期。说到底，小国夹在大国间，商业总得让步给安全考虑。
马达西奇的命运，折射出乌克兰整体困境。企业从苏联遗产，到被战火毁掉，现在成了援助的筹码。美国得了便宜，乌克兰透支未来，中国成了输家。以后类似收购，得更小心，技术封锁越来越严。
