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全球金融市场变天：黄金疯涨，美债遇冷，中方再抛美债，在美元霸权面临崩塌的情况下，特朗普又该如何应对。
目前，国际金价突破5000美元/盎司，一路狂飙。大妈们排队买黄金，机构疯狂加仓，黄金ETF持仓量创历史新高，避险资金扎堆涌入。
与此同时，美债市场一片萧瑟。10年期美债收益率冲到4.31%，创五个月新高，30年期美债收益率逼近4.95%，单日跌幅刷新年内纪录。
黄金涨，美债跌。意味着信用的天平，正在向黄金倾斜，而最先行动的是中国。
2025年11月，中国再抛61亿美债，这是连续第14个月净减持，持仓跌至2008年以来最低。
【黄金价格疯涨】
中方的动作释放出1个信号，那就是中国不想再陪美国玩“庞氏骗局”—— 用新债还旧债。我外交部发言人说得实在：按自己的需要安排资产配置。翻译过来就是：美债风险太高，要撤了。
要知道，中国曾是美债最大海外持有者，如今稳居第三。这样的长期稳定买家持续退出，美债市场少了压舱石。而且，中方的撤离不是孤立事件，欧洲国家也跟上了脚步。
荷兰最大养老基金ABP，规模达 5380 亿欧元也开始抛售美债。丹麦养老基金更干脆，宣布月底前清仓全部美债，理由很直接：美国财政纪律差，美元走弱，还有地缘风险。瑞典养老基金也早就出售了大部分美债。
从市场的信号看，现在的美债市场，脆弱得不堪一击。而这一切的根源，绕不开特朗普的关税政策。
他二次上台后，到处挥关税大棒，号称“美国优先”，对欧洲加征关税，对盟友也毫不手软。理由五花八门，从贸易逆差到地缘争端，甚至因为格陵兰岛问题，威胁丹麦，引发外交风波。他以为这样能让美国受益，没想到砸了自己的脚。
【中方不断抛售美债，各国也纷纷行动】
欧洲国家不是软柿子，要“武器化”美国资产反击，虽然大规模抛售会自损八百，但信号已经很明确。你敢加关税，我就敢卖美债。特朗普的关税，本来是要施压别人，结果倒逼别人减持美债。
如今的局面已经超出特朗普预期，开始向欧洲喊话：“谁敢卖美债就制裁谁”。可那有怎么样呢？美元信用崩塌已经是既定的事实，不是靠几句威胁就能挽回的。
短期内，特朗普会用紧急止血的手段稳定市场，也就是我们上文说的威胁，让欧洲撤回24小时内的交易。白宫也通过发声强调“美债仍是全球最安全资产”，财长贝森特更是否认“抛售潮”，强调“全球对美资产需求强劲”，用官方信用给市场“吃定心丸”。
中期上，特朗普会“物色”听话的美联储主席，配合其推动降息。对盟友方面，也会用所谓的取消安全保护承诺，来要求日韩欧“用军费买美债”。
【特朗普威胁盟友不要减持美债】
不过这都不是长期做法，长期来看，特朗普还会用转嫁危机的方式，也就是特朗普常用的关税大棒。
对进口加税，同时逼他国对美商品免税，扩大贸易顺差；要求企业回流、制造业本土化，缩小财政赤字，间接改善美债信用基本面。
不过，特朗普的所有操作都是为了把危机爆发窗口推迟，优先保住选举与短期经济数据，至于长期信用受损，留给下一任美国总统处理。
总之，不管特朗普怎么做，都改变不了美元霸权即将崩塌的局面，而越对盟友施压，对中国施压，只会坐实美国是个不靠谱、不讲信用的国家。
因此，不难理解黄金疯涨的底层逻辑，美债与黄金的较量，本质是信用的较量。美国曾经靠强大的信用，让美债成为全球硬通货，但特朗普的短视政策，亲手摧毁了这份信用，关税大棒没打垮别人，先动摇了自己的根基。
现在的美债市场，就像一个随时可能爆炸的炸弹，任何一点风吹草动，都可能引发连锁反应。黄金的崛起，不过是投资者对信用的重新选择。
【美元信用崩塌只是时间问题】
未来，除非美国改弦更张，停止贸易保护，尊重市场规则，重建财政纪律。否则，美债的困境只会越来越深。
特朗普或许能靠关税赢得部分选民支持，但长期来看，损害的是美国的根本利益。美国人现在的迷茫，都是政策失误的代价。
说到底，信用才是最大的资产，黄金不会说话，却用价格证明了这一点，美债的危机，不是短期的波动，是长期的信用缺失。特朗普的关税大棒，终究砸在了自己和所有美国人身上。
而如何重建信用，才是美国最该解决的问题。否则，黄金还会涨，美债还会跌，这个趋势很难逆转。
