先看一个大家普遍比较关心的数据，“大哥”卖了多少？
只能猜测，第三列是截至2025年6月30日，汇金（包括汇金投资和汇金资产管理）持有的ETF份额，第四列是1月15日到23日对应ETF净减少的份额，第五列是两者的比。
能明显看到，
沪深300、上证50、中证1000、创业板、科创板，是主要被卖出的方向。
如果全部是“大哥”在卖的话，沪深300、上证50大概卖了1/3，中证1000大概卖了50%+，创业板大概卖了50%-，科创50就是基本全卖了。
中证500抛压较小，大概卖了20%+。
看指数涨跌的话，
抛压最小的中证500是这段时间表现最好的指数，ETF资金持续净赎回对市场的影响还是较大的。
但你说会不会影响到大方向？
应该说不至于吧，下图的绿色阴影部分是2014-2015年牛市中汇金对ETF的卖出，2014年下半年就开始卖了，2015年上半年继续卖，汇金的卖出伴随着整个牛市。
现在才开始卖，虽然卖的比较多，但就此说行情要终结，恐怕也是太过担心了。
关于行情能到哪？我们一直的观点是看“股债性价比”。
前几轮牛市顶部，“股债性价比”都走到了“危险值”下方很深的位置，现在还在平均值附近，股市相对债市还有性价比，行情才走过中场而已，虽然后市可能波折，但也要有信心。
前几天听了嘉实基金的策略会，他们的观点是：2026年进入股债周期第三年，大概率股债均有可预期的不错表现，对2026年权益市场是理性偏乐观的，预计有10%左右的收益。
这应该是机构当下的普遍观点，对后市行情整体偏乐观。
当然，板块选择也很重要。嘉实的股票策略研究总监看好两个方向：一是中低位品种，聚焦“AI+”下游应用及上游原材料、基础设施等主线扩散领域；二是低位内需板块，关注反内卷背景下利润回升企业及受益于扩大内需举措的标的，大家参考下~
板块上，
黄金白银大涨，金价突破5100美元/盎司，银价突破110美元/盎司。
受此影响，贵金属板块今天跳空高开，申万贵金属指数大涨10.24%，黄金股ETF涨8.5%。
对于飙涨的行情，我们一般观测和均线的偏离度，就是下图中的灰线，申万贵金属指数收盘价和60日均线的偏离度，能明显看出来，已经创了过去十几年的新高，可以类比2007、2009年牛市中的高度。
意思是，贵金属板块短期涨幅太大了。就当下环境来说，虽然贵金属牛市还可能继续，但也要注意追高的风险。
可能是贵金属强势影响，分流了炒作资金，商业航天、机器人、AI应用等前期强势板块今天纷纷回调。
卫星ETF跌6.71%，AI应用指数跌1.81%，机器人ETF盘中都创新高了，但也被砸下来，跌了2.74%。
这也侧面说明，当前行情主要是场内资金在炒作，但力量有限，三个盖子五个碗，一个方向太过强势，其他方向就顾不到。
再者考虑到上面的“降温”意志，参与炒作的小伙伴还是要谨慎些。
价值方向，
洋河修改分红规划，原来是“每年分红不低于70亿元，不低于当年净利润的70%”，因为业绩下滑，2025年净利润只有20多亿，就公告改为“每年分红比例不低于当年净利润的100%”，变相减少了分红。
受此影响，洋河今天险些跌停，酒ETF也被拖累，盘中一度跌了2%，创新低，但之后收了一些回来，收盘跌0.57%。
说实话，这种情况下还大跌，创新低，挺伤人的，只能怪白酒最近的鬼故事太多了。乐观点想，黎明前的黑暗；悲观点想，熊市不言底，都有道理吧。
这种情况下，已经不是能不能抄底，而是保住心态不爆炸，有心抄底的小伙伴要做好打持久仗的准备，控制下仓位。
煤炭倒是走出了阴霾，煤炭ETF今天涨2.04%。
不知道是被油气带起来的，还是怎么的。伊朗局势紧张，油气今天也大涨。
另外看行情，煤炭这几天就是底部震荡抬升，涨一天，然后跌一天，底部逐渐抬高，且看明天行情如何走吧。
银行ETF涨0.52%。
这几个都是因为“大哥”出货被波及到的，今天集体反弹，可能是短期被砸出了价值，又有资金开始关注了。ETF持续被净赎回，能影响短期涨跌，但对长期行情影响有限。
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