这几年美债的日子确实不好过。美国债务堆得像座山，2025年底就冲破36万亿美元，利息一年快1万亿刀，财政窟窿年年补不上。各国央行和机构一看这架势，谁还敢把鸡蛋全搁一个篮子里？
中国从2017年就开始慢慢减持，到2025年11月，美国财政部数据出来，持有量只剩6826亿美元，比高峰期砍了一半多，直接从头号玩家跌到第三。
这可不是心血来潮，早几年就开始布局了，外储总量稳在3.3万亿以上，腾挪空间大得很。资金呢？一部分转黄金，一部分投欧元区债券，还有“一带一路”沿线项目，分散风险的同时，还能多点实打实的收益。
欧洲那边也没闲着。养老基金最怕波动大，养老金得保本又得增值。丹麦的AkademikerPension基金直接宣布，1月底前把剩下的1亿美元美债全清了，理由简单，美国财政赤字太大，信用风险上来了，流动性再好也顶不住政策不确定性。
瑞典的Alecta基金更狠，从2025年初起就把大部分美债甩了，卖了相当于7-8亿美元的量，公开说就是美国政治太乱，宏观风险高。
两家基金一前一后，时间点卡得准，规模不大但信号响亮。欧洲整体对美债的胃口在降，部分机构转向自家欧元区资产，逻辑其实跟中国差不多：美国借新还旧的玩法玩久了，谁都得掂量掂量。
特朗普一看这阵势，坐不住了。1月22日在达沃斯论坛上，他直接冲着全球媒体放话，说欧洲要是因为格陵兰岛关税的事抛美债或美股，美国就来“重大报复”。这话听着硬气，可底气多少有点虚。
格陵兰岛那事本来就是他自己挑起来的，威胁丹麦加关税，结果欧洲没怂，反而用金融动作回击。特朗普反复强调美国“握有所有牌”，但市场没买账，美债收益率小涨一阵就稳住了。说白了，美国现在最怕的就是别人用脚投票，美债需求一旦散了，融资成本蹭蹭上涨，财政压力更大。
中国压根没被吓住。数据摆在那，2025年连续9个月减持，11月又降了61亿美元，创2008年以来新低。黄金储备呢？去年底又加了3万盎司，实打实增持。
外汇管理局的思路很清楚：储备多元化是常态，美债占比降下来，黄金和多币种资产顶上去，既防风险又抓机会。特朗普的狠话放出来，中国照样按自己的节奏走，没停也没加速，就是稳稳减持。
这波中欧接力，其实戳中了美国金融软肋。美债过去是全球避险首选，流动性高、安全感强，可现在债务高企、政策翻脸快、美元武器化用得勤，投资人心里打鼓也正常。去美元化趋势不是空喊，越来越多国家推本币结算，人民币国际化步子越迈越大。
欧洲养老基金减持是为了保养老金安全，中国减持是为了护航国家资产安全，两边逻辑殊途同归。特朗普威胁归威胁，市场用行动说话，美债外资持有总量虽然创纪录，但分布越来越散，中国和欧洲的动作只是冰山一角。
长远看，这事对美元霸权是个警钟。短期美元地位还稳，但长期多元化是大势。美国要是继续大撒币加关税，投资人只会加速撤离。
中国不慌，欧洲也清醒，大家都在用实际操作投票。谁能适应变化，谁就能在下一轮博弈里笑到最后。话说回来，美债这块肥肉，现在卖家越来越多，买家却开始挑三拣四，特朗普急眼也正常，可挡不住全球资金的理性选择。
