巴拿马 abruptly 宣布将无偿收回和记黄埔运营的巴拿马港口，并由最高法院裁定相关特许经营协议违宪。消息传出不到24小时，中方迅速启动多层级反制机制——香港特别行政区政府即刻约见巴拿马驻港总领事，严正申明反对立场，强调该单边行为严重损害投资者合法权益与国际商业信用。
多位深耕国际投资法的香港资深律师指出，依据《纽约公约》框架，若长和集团在海牙常设仲裁法院胜诉，裁决效力可延伸至全球160余个缔约国司法辖区；巴拿马政府存于海外的财政账户、不动产及主权债券等资产，均面临被依法冻结或强制执行的风险。
随着中方反制措施持续加码，巴拿马总统穆利诺态度发生戏剧性逆转，紧急调整公开表态口径；李嘉诚旗下全球港口网络亦迎来关键转机——其横跨五大洲、覆盖23国的43座战略港口资产，极有可能完整保留，甚至获得实质性补偿。
港口失守
上世纪90年代中期，李嘉诚已敏锐洞察巴拿马运河在全球航运版图中的不可替代价值。
1997年，其掌控的长江和记实业有限公司成功竞得运河大西洋端科隆港与太平洋端巴尔博亚港两大枢纽，签约50年特许经营权，累计资本投入逾18亿美元，将其建设为拉丁美洲最具效率的集装箱中转中心之一。
原定于2025年完成的全球港口资产整合计划中，这43处港口（含上述两座核心设施）将以228亿美元对价整体转让予美国贝莱德集团。
正当交易进入交割准备阶段，巴拿马政府突然单方面撕毁协议，给予李嘉诚商业生涯罕见重击。
2026年1月29日，巴拿马最高法院发布终审判决，认定长和集团所持运营合同违反宪法第111条关于公共资源管理的强制性规定，立即终止全部经营授权。
仅隔36小时，丹麦马士基集团即获临时接管指令，李嘉诚长达28年的区域基建布局濒临清零，43港整体出售进程被迫中止。
李嘉诚团队内部评估显示：若此例形成示范效应，其余22国境内的港口项目或将相继遭遇审查压力，潜在经济损失远超百亿美元量级。
巴拿马此举表面以“程序瑕疵”为由，实则意在迎合地缘政治风向，攫取具有长期现金流优势的优质基础设施资产。
其援引的所谓“未履行公开招标”“存在历史付款延迟”等理由明显站不住脚——该合同当年经巴拿马国民议会全票批准，连续履约28年无任何争议记录，此次裁决显属事后追溯式否定，暴露系统性违约意图。
走投无路之下，长和集团正式向海牙常设仲裁法院提交仲裁申请，主张巴方构成“事实征收”，索赔范围涵盖全部前期投资、预期利润损失及品牌商誉减值。
然而单凭企业力量对抗主权国家司法行为，胜诉概率本被普遍预估低于三成，业内多数观点认为：43港资产保全希望渺茫。
中方亮剑
巴拿马宣布没收港口当日，中国外交部即召开紧急吹风会，明确表示将依法依规捍卫中国企业与香港企业的海外正当权益。
作为香港最大综合企业集团，长和系国家经济安全链条的重要一环，中央政府有充分法理基础与现实责任介入维权行动。
首轮反制聚焦经贸合作层面：中资背景的央企、国企全面暂停与巴拿马政府新签基建、能源、数字物流等领域所有待议项目，涉及潜在投资额超42亿美元，均为巴方当前财政最亟需的造血型工程。
第二波施压直指航运命脉：交通运输部牵头组织中远海运、招商局能源运输等头部船公司，加速推进“两洋替代通道”建设，包括扩大使用苏伊士运河—红海航线、加快开发北极东北航道商业化运营节点。
数据显示，中国船舶每年支付巴拿马运河通行费高达96.3亿元人民币，占运河全年总收入近四成。一旦分流比例提升至35%，巴方年度财政缺口将扩大至18亿美元以上，相当于其GDP的1.2%。
第三重手段精准打击出口支柱产业：海关总署升级对巴拿马香蕉、咖啡、虾类三大主力农产品的检验检疫标准执行强度，实施100%批批查验，而中国系其香蕉出口第一大市场（占比67%）、咖啡第三大买家（占比14%）。
与此同时，商务部会同中国国际经济贸易仲裁委员会组建专项法律支持组，向仲裁庭提交详实证据链，援引《中华人民共和国与巴拿马共和国关于促进和相互保护投资的协定》第6条，指控巴方实施“间接征收”，核心诉求清晰锁定两项：恢复特许经营权或支付全额赔偿金。
整套组合拳严格遵循WTO规则与双边投资协定条款，既体现法治精神，又释放出不容低估的战略威慑力。
巴拿马当局原本预判中方将顾忌外交关系选择隐忍，未曾料到反制节奏之紧凑、靶向之精准、力度之刚硬远超预期，数项关键经济指标应声承压。
总统转向
面对中方立体化反制，巴拿马总统穆利诺初期仍坚持强硬姿态。
2月4日，他在国民议会发表讲话，强调“司法终审权神圣不可侵犯”，敦促外部势力“尊重本国宪政秩序”。
但短短十日内，巴方经济数据急剧恶化：财政部披露1月财政赤字同比扩大210%，香蕉出口量环比下滑44%，多个中资参与的PPP项目合作方主动提出中止尽调。
国际评级机构惠誉随即下调巴拿马主权信用展望至“负面”，外资信心指数跌至2012年以来最低水平。
据世界银行拉美经济研究组建模推演，中方反制措施若持续半年，将直接拖累巴拿马实际GDP增速约3.1个百分点，中长期潜在增长率或永久性下移0.5–0.7个百分点。
巴拿马政府终于意识到：继续对抗不仅无法巩固司法裁决效力，反而可能引发主权债务危机连锁反应。
更严峻的是，海牙仲裁庭已于2月12日正式受理本案，指定三位国际知名仲裁员组成合议庭，首期书面答辩截止日设定为3月15日，败诉后果已具高度确定性。
权衡再三，穆利诺不得不放弃原有立场，转而寻求协商解决路径。
2月20日起，穆利诺连续三次通过总统府官网发布声明，不再提“司法独立”，转而强调“愿与中国政府及长和集团保持建设性对话”，承诺成立跨部门工作组“重新评估裁决适用边界”，并就补偿方案展开技术性磋商。
这一系列措辞转变，本质是现实压力倒逼下的理性回归。
绝处逢生
穆利诺政策转向最直接的受益者，正是李嘉诚及其长和集团。原本摇摇欲坠的43港资产结构，由此获得稳固支撑，堪称“危中寻机”的经典样本。
港口经营权被单方面剥夺后，原定228亿美元的整体出售交易彻底搁浅，李嘉诚面临账面浮亏超18亿美元、未来三十年现金流折损逾85亿美元的双重压力。
市场普遍担忧其港口板块将陷入估值塌方，甚至触发部分离岸融资工具的交叉违约条款。但中方果断出手，不仅阻断了风险传导链，更重塑了全球投资者对新兴市场法治环境的评估逻辑。
目前巴方已释放明确信号：重启经营权谈判的可能性超过七成，即便最终无法恢复原状，也将参照国际通行标准核算赔偿金额，确保覆盖18亿美元原始投资本金、28年运营合理回报及剩余22年特许期折现价值。
尤为关键的是，中方此次高调维权已形成强大示范效应。智利、秘鲁、哥伦比亚等拉美国家主管部门近期密集召开内部会议，重申将严格遵守既有特许协议，避免步巴拿马后尘。
这意味着李嘉诚手中其余41座港口资产的安全系数大幅提升，区域性系统性风险基本解除。
43港资产的存续，意味着其历时三十年构建的全球港口帝国根基未被动摇。
原先为规避地缘风险拟低价处置核心资产的被动策略，现已转变为掌握主动权的战略再布局——不仅无需折价甩卖，还可借势争取更高补偿，实质上实现了资产价值的逆周期增值。
截至3月25日，长和集团与巴拿马政府技术磋商已进入第三轮，中方维权专班持续跟踪进展，同步准备后续法律行动预案。
综合各方信息研判，本次三方博弈大概率将以巴方实质性让步、中方维权目标基本达成、李嘉诚港口网络全面保全为最终结果，成为新时代中国企业海外权益保障机制落地的标志性案例。
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