1993年，两个年轻人揣着海南政府给的1000万启动资金和一张航空许可证，在海口租了间简陋办公室。
可那个时候这点钱就连一个飞机的翅膀都买不起，可他们就是有自己的办法，硬生生的将其运作起来。
短短几年间，雪球越滚越大，他们不仅将启动资金归还，甚至还将这家地方小航空公司运营成万亿资产帝国。
直到2018年的夏天，董事长突然在法国意外坠崖，另一位被架空的“创始人”重新出山掌舵。
但令他没想到的是那时的海航公司早已千疮百孔，至此整个亚洲地区规模最大，最难，最复杂的重整案件正式启动。
1993年，海南刚建省没几年，交通特别不方便，进出岛要么靠船，要么靠外地航班中转。
就在这时候，两个年轻人陈峰和王健，拿着海南省政府给的1000万启动资金，还有一张航空许可证，在海口租了间简陋办公室，做起了航空生意，这就是海航的前身。
1000万看着不少，但在航空业根本不够用，一架普通客机动辄上亿，这点钱连飞机翅膀都买不起。
为了凑钱买飞机、开航线，陈峰几乎跑断了腿，最拼的时候，先后十次飞到美国华尔街，跟外国投资者反复谈判，磨破了嘴皮子。
功夫不负有心人，1995年，海航成功拿到了2500万美元的海外投资，也成了国内第一家中外合资的航空公司。
拿到投资后，海航没有盲目乱花钱，而是稳扎稳打。
他们避开国航、南航这些大公司的干线航线，专门做中小城市的支线航线，一点点积累客户和经验。
短短几年时间，海航就还清了政府给的启动资金，还收购了长安、新华等几家小航空公司，慢慢做大。
到2008年，海航已经有了700亿资产、100多架飞机、3万多名员工，连续6年进入中国企业500强，营收一年比一年高。
日子好过了，野心也变大了。
从2010年开始，海航不再满足于只做航空业务，开启了疯狂的扩张模式，在国内外到处收购企业。
国外，他们买了美国希尔顿酒店、德意志银行的股权，还有英国的飞机租赁公司，短短几年就花了500多亿美元.
国内，他们的业务延伸到金融、地产、物流、科技等各个领域，什么赚钱就想做什么。
这种疯狂扩张，靠的不是海航自己的钱，而是大量借钱。
那时候，海航靠着“借新还旧”的模式，也就是借新的钱还旧的债，拆东墙补西墙，一步步堆起了庞大的商业帝国。
到2017年巅峰时期，海航集团的总资产突破万亿，旗下有近3000家公司，还登上了《财富》世界500强第170位，成为仅次于华为的我国第二大民营企业，风光无限。
可这种靠借钱堆起来的辉煌，根本不牢固。
海航的负债率常年保持在70%以上，欠的钱越来越多，一旦借不到新的钱，资金链就会断裂。
2017年，国家加强了境外投资监管和信贷风险排查，银行不再轻易给海航借钱，这下，海航最重要的资金来源被切断了，流动性危机一下子爆发了。
为了还债，海航只能紧急出售资产回血，但仓促之间，很多资产只能低价卖掉，越卖越亏，陷入了恶性循环。
雪上加霜的是，2018年夏天，创始人之一、董事长王健在法国公务考察时意外坠亡，这让本来就混乱的海航内部，变得更加动荡。
另一位创始人陈峰重新出山，想要通过出售更多资产挽救公司，但此时的海航已经千疮百孔，根本无力回天。
真正压垮海航的，是2020年的新冠疫情。
疫情爆发后，全球航空业陷入停滞，海航的航班大面积取消，旅客出行量骤减，主营收入几乎归零。
这时候，海航已经欠下了7500亿的巨债，一边是催债的债权人，一边是几乎为零的收入，资金链彻底断裂，再也撑不下去了。
2021年，海航集团及其旗下321家关联公司，被债权人申请破产重整，这也是亚洲史上最大、最复杂的破产重整案之一。
说白了，就是海航已经资不抵债，只能靠法院介入，重新整合资产、处理债务，才有一线生机。
经过多轮遴选，最终，以钢铁、碳素产业起家的辽宁方大集团，决定接手海航的核心航空业务。
2021年底，方大集团斥资410亿元，买下了海航核心航空主业的控股权，这就相当于海航“卖身”给了方大集团。
从此以后，海航的实际控制人变成了方大集团的董事长方威，曾经的“陈峰时代”彻底结束，这家曾经的第二大民企，正式易主。
“卖身”之后，海航开始全面整改，首先就是改名。
原来的“海航集团”，核心航空业务部分，改名为“新海航航空集团”，看似只是名字的变化，实际上是彻底改变了公司的发展逻辑。
方大集团接手后，第一件事就是让海航回归主业，砍掉那些不盈利的非核心业务，比如金融、地产等板块，专心做航空运输。
同时，方大集团还注入了市场化的管理模式，优化航线、提升服务质量，虽然在重整期间，海航也压缩了部分员工规模，但没有出现大规模裁员，也保证了航空安全，航班一直正常运营。
为了偿还剩余债务，海航还采用了“以股抵债”的方式，把部分债务转换成股票，转让给债权人，慢慢化解债务压力。
到2026年春运期间，新海航航空集团的机队，已经能正常执行近10万班航班，连接国内外百余座城市，旗下的北部湾航空还引进了新的飞机，扩充机队规模。
近期，新海航还完成了1.74亿美元债务转股票的手续，一步步处理历史遗留的债务问题。
可能有人会问，海航欠了7500亿，现在还清了吗？其实没有，这笔巨债不可能一下子还清。
目前，新海航虽然日常运营已经回到正轨，负债率也下降到了正常水平，但依然在慢慢偿债，债务重组的余波还在。
而且，市场上对海航部分债务重组的估值和关联交易，还有一些争议和质疑。
回头看海航这三十年，从1000万起步，靠着机遇和野心，做成万亿帝国、我国第二大民企，最后却因为过度扩张、盲目借钱，欠下7500亿巨债，被迫“卖身”改名，真的让人唏嘘。
海航的经历，不是个例，它反映了很多民营企业的问题：想要快速发展没错，但不能贪多求快，更不能过度依赖借钱扩张，忽略了财务风险。
它的故事，也给所有民营企业提了个醒：做生意要脚踏实地，专注主业，量力而行，敬畏市场、敬畏风险，不能盲目扩张。
借钱容易，还钱难，杠杆用得不好，只会把自己拖垮。
