2026年2月7日，香港特区政府正式召见巴拿马驻华总领事，这是中方针对巴拿马港口违约事件所采取的第五波反制措施。从1月29日巴拿马最高法院突然裁定中国港口合同“违宪”，到2月初中方启动连环反制，短短十天时间里，这场商业纠纷已经演变成了一场国际投资规则的保卫战。
1月29日晚上，巴拿马最高法院做出了一项令所有人意外的决定：长江和记集团旗下巴拿马港口公司也就是PPC持有的港口特许经营合同“违宪”，判决马上生效且不可上诉。这份合同在1997年完成签订，已经运营了将近30年，期间经过巴拿马三届政府的确认，从来没人提出过相关问题。
长和集团在巴拿马运河两岸运营着玛格丽特岛港以及巴尔博亚港，这两个港口处理着巴拿马运河近40%的货物吞吐量。合同本来要到2022年才到期，现在突然被判“违宪”，相当于把企业几十亿美元的投资一笔勾销。
更关键的是，巴拿马最高法院给出的缘由站不住脚。他们称当年签合同的时候程序存在问题，但这份合同在过去25年里一直正常执行，巴拿马政府每年从港口运营当中拿走大笔税收和分成，现在突然反悔说合同无效，这显然是违背契约精神的行为。
面对巴拿马的单方面违约，中方的反应速度以及反制力度，都超出了很多人的预料。
第一波：冻结所有新项目
2月2日，所有在谈的中资新项目全部进行暂停。阿马多尔邮轮码头、巴拿马地铁3号线、科隆自贸区扩建工程，这些总价值几十亿美元的项目，全部进入冻结状态。巴拿马政府本来指望这些项目来拉动就业和GDP增长，现在全成了泡影。
第二波：香港发布风险预警
2月4日，香港特区政府直接对在巴投资者发出提醒：需警惕司法违约方面的风险。这个预警的杀伤力比想象中大得多。香港作为国际金融中心，这个警告一出，国际评级机构马上开始重新评估巴拿马的信用等级。有业内人士透露，巴拿马的融资成本可能因此提高3到5个百分点。
第三波：贸易通道调整
2月5日，有消息称中方开始开展运河货物改道方案的评估工作，同时对巴拿马香蕉、咖啡等农产品启动严格检验程序。数据显示，中国是巴拿马第一大贸易伙伴，2022年双边贸易额达到138.9亿美元。巴拿马对华出口的农产品一旦受阻，成千上万的农户以及出口商将直接受损。
第四波：存量项目全面评估
2月6日，所有在建的中资项目进入全面评估程序。这意味着不仅新项目无法推进，连已经开工的项目都可能面临停工风险。巴拿马财政部长公开表示担忧，要是这些项目烂尾，财政赤字将扩大到GDP的10%以上。
第五波：召见总领事
2月7日，香港方面正式召见巴拿马驻华总领事，当面传达严正立场。这一步的意义不同寻常，因为从经济制裁上升到外交施压，通常意味着事态已经进入倒计时阶段。
很多人可能还记得2021年立陶宛的例子。当时立陶宛允许台湾当局在维尔纽斯设立“驻立陶宛台湾代表处”，中方随即将双边外交关系从大使级降为代办级。随后的贸易限制让立陶宛对华出口暴跌，GDP增速明显下滑，直到现在都没缓过来。
巴拿马现在的处境和当年的立陶宛高度相似：已经承受了经济制裁，现在又到了外交召见这一步，距离最后的“外交降级”只差一步。并且巴拿马的情况比立陶宛更严重，因为它对中国市场的依赖度更高。
根据公开数据，中国船只以及中国企业每年向巴拿马运河支付的通行费接近100亿人民币，占运河全年收入的近一半。如果中方真的启动货物改道方案，巴拿马运河的收入将直接腰斩。
很多人忽略了一个关键点：长和集团已经向国际投资争端解决中心也就是ICSID提起仲裁，索赔金额在30亿到50亿美元之间。
ICSID是世界银行下属的国际仲裁机构，专门处理投资者以及东道国之间的争端。ICSID的裁决在全球170多个缔约国当中具有强制执行力，不需要当地法院重新审查，可以直接冻结或扣押败诉国的海外资产。
历史上有个典型案例：阿根廷在2001年金融危机期间单方面违约，结果在ICSID面临超过50起仲裁案，累计赔偿超过100亿美元。其中一个案子，AES公司获得了7.159亿美元的赔偿，加上利息以及诉讼费，阿根廷的国家信用评级长期处于“垃圾级”。
巴拿马如果在ICSID败诉，不仅要赔偿几十亿美元，更严重的是海外资产随时可能被冻结。巴拿马在全球各地的使馆账户、国有企业海外收益、甚至运河通行费收入，都可能成为执行标的。
面对中方的连环反制，巴拿马总统穆利诺的态度开始松动。他最近公开表示，希望港口项目由“多方共同运营”，暗示可以让中国企业参与进来。
但这个表态经不起推敲。首先，穆利诺从头到尾没提“纠正违宪裁决”，也没提“赔偿中资损失”，反而抛出一个“多方共同运营”的新概念。这一说法的核心意图，就是不想把港口还给中资，又怕中方继续制裁，所以想拉第三方进来稀释中资话语权。
这个“多方运营”方案既不契合原有合同约定，也解决不了违约赔偿问题。更关键的是，穆利诺这话其实是说给美国听的。特朗普重返白宫后多次提出要“收回运河控制权”，巴拿马显然是想在中美之间两头下注。
但这种机会主义做法存在极大程度的风险。中方已经通过五轮反制表明态度：违背契约精神投靠美国，不仅拿不到预期利益，还将付出惨重经济代价。
巴拿马港口争议已经超越了单纯的商业纠纷，它实际上是一场国际投资规则的保卫战。
如果巴拿马能全身而退，将开创一个恶劣先例：主权国家可以随意用“司法独立”的名义撕毁合同，外国投资者毫无保障。这对全球投资环境的破坏是灾难性的。
如果中方成功维权，将强化一个基本原则：契约必须履行，违约必须付出代价。这不仅关乎长和集团几十亿美元的资产，更关乎中国在全球6000多亿美元的投资存量安全。
当前ICSID仲裁正在进行当中，中方五轮反制已经把巴拿马逼到悬崖边缘。留给穆利诺政府的时间窗口正在快速关闭，其必须在“纠正错误”和“继续对抗”之间做出选择。
这场较量的结果，将深刻影响全球投资者对新兴市场的信心，同时也将检验中国维护自身权益的能力和决心。
