都翻车了。
2026年伊始，小鹏汽车在销量与科技形象上遭遇双重“跌倒”。
这一系列事件，将这家立志成为“面向全球的具身智能公司”的新势力车企推至舆论焦点。
在新能源汽车淘汰赛日趋残酷的当下，小鹏汽车一面要稳固主业、应对亏损与竞争，另一面仍要将资源投向机器人、飞行汽车等前沿领域。
何小鹏的宏大野心，正面临现实最为严峻的考验。
01
2025年，小鹏汽车全年交付约42.94万辆汽车，同比增长125.94%，创下销量新高的同时，以122.7%的完成率超额完成全年35万辆的销量目标，完成率跑赢一众造车新势力。
然而，当时间进入2026年，小鹏汽车开局便狠狠摔了一跤。
1月，小鹏汽车仅交付新车2万辆，同比下降34.07%，环比下滑46.65%，成为新势力中少有同环比“双降”的车企。
有意思的是，小鹏汽车1月一口气发布了包括小鹏G7超级增程在内4款新车，产品攻势不可谓不强。
销量公布后，小鹏汽车美股、港股均在2月2日跳空低开，分别下跌8.29%和6.77%，报16.49美元和66.8港元。
不过，随后在几大高管乘坐飞行器并释放交付陆地航母后股价回升。
值得一提的是，2026年，小鹏汽车定下了55万～60万辆的全年销量目标，较2025年增长约28%～40%。
这意味着月均交付需达到4.58万～5万辆以上，与开年表现形成强烈反差。
02
无独有偶，销量“摔倒”前夕，小鹏机器人也摔倒了。
2026年1月31日，小鹏IRON机器人在深圳湾万象城的首次公开展示中，意外摔倒，最终被工作人员抬离现场。去年11月，正是因为发布这款饱受争议的机器人后，小鹏汽车股价暴涨，港股创历史最高。
如今摔倒，虽然意外打破了“真人假扮”的谣言，却也让公众对小鹏技术成熟度产生了更深的怀疑。
面对质疑，何小鹏在社交媒体上以“孩子学步”作比回应：“让我想起所有孩子学步的样子，跌倒后会站稳，下一步就是开始奔跑，持续奔跑”。
然而，这一回应并未完全平息市场的疑虑。
此前，小鹏已宣布全新一代人形机器人IRON目标是2026年底量产。
此次“公开失误”，不仅会让公众和投资者以更苛刻的目光审视其后续进展与时间表；同时，也引发部分投资者对小鹏汽车资源过度分散、技术根基不牢的担忧。
毕竟，小鹏汽车不是特斯拉，何小鹏更不是马斯克。
03
2025年11月，何小鹏宣布小鹏汽车的新定位：“公司新的十年愿景是让小鹏汽车成为面向全球的具身智能公司。”
何小鹏将2026年视为“聚焦物理AI和全球化的关键一年”，并试图用同一套AI技术体系，驱动汽车、人形机器人、飞行汽车这些不同形态的“机器人”，并把它们带到全球市场，其野心可见一斑。
然而，机器人摔倒的瞬间，以一种戏剧化的方式，揭示了小鹏汽车多线作战的残酷挑战。
要知道，人形机器人、飞行汽车等前沿科技的研发，不仅需要顶尖人才和持续的资金输血，更需容忍漫长的试错过程，甚至未来数年内都极难贡献实质性营收和利润。
而资本市场和消费者的耐心并非无限。
尤其是在新能源汽车市场淘汰赛日益白热化的当下，依旧亏损的小鹏汽车将人才、资金等资源过度分配给远期“梦想”，是否会削弱在当下汽车市场的竞争力？而小鹏是否有能力同时兼顾“生存战”与“未来战”？
04
三季报显示，小鹏汽车前三季度营收同比激增119.96%达544.66亿元；归母净亏损15.23亿元，同比大幅收窄65.86%。
2018年以来，小鹏汽车累计归母净亏损近400亿元。
截至2025年9月30日，小鹏汽车的现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款总额为483.3亿元。
看上去虽有一些家底，但若加上人形机器人、飞行汽车、Robotaxi等方面的支出，小鹏汽车的烧钱速度将更快一些。
因此，入不敷出的小鹏汽车，想要继续战略转型大业，资金支持是必须解决的问题。
毕竟，再美妙的未来叙事，也需要当下稳定的现金流和市场份额来支撑。
05
好消息是，小鹏汽车的战略转型，受到不少机构的看好，这对其融资构成利好。
其中，长江证券认为2026年是产品大年，看好小鹏新车周期、规模降本、软件盈利和海外增长带来的盈利弹性，特别是AI体系将在2026年迎来量产。
花旗在估值模型中，首次纳入了人形机器人业务，预测其2026年第四季度开始交付，当年可能贡献约12亿元收入，并维持“买入”评级。
这既是对小鹏战略转型的权威认证，也标志着人形机器人赛道正从主题炒作，步入以实际交付和营收预期为导向的新阶段。
不过，花旗考虑到小鹏汽车2026年1月订单增长疲软及行业电动车销量预期下调，同步下调了小鹏汽车短期盈利预期，同时将小鹏汽车H股目标价由110.6港元下调至107.8港元，小鹏汽车美股目标价由28.4美元降至27.6美元，反映出花旗对小鹏汽车短期业绩的担忧。
如今，小鹏汽车主业面临销量下滑、持续亏损、激烈市场竞争以及宏观经济等挑战。
机器人摔倒，更像是一个隐喻，暗示着技术落地的不稳定性和管理精力的分散风险。
06
在经营压力持续扩大的背景下，市场更愿意盯着那些“失误”和“不确定性”，去质疑何小鹏的判断和决策。
这种质疑，本质上是对这个时代不确定性的深层恐惧，而这份恐惧，恰恰反衬出何小鹏乃至小鹏汽车的“贪婪”。
或许，稳定现有的汽车业务，为其他业务板块储备“粮草”，才能为何小鹏的战略转型大业提供坚实后盾。
何小鹏已经意识到问题所在，表示2026年将聚焦X9、全新P7改款等3款核心车型，缩减非核心车型投入。同时，小鹏汽车计划推出十余款产品，包括4款全新SUV，意在优化产品结构，摆脱对轿车的过度依赖。
在组织架构上，小鹏也进行了调整，合并自动驾驶和智能座舱两大核心部门，新成立通用智能中心。这一调整被业内视为聚焦核心业务、压缩非必要投入的信号。
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机器人的意外摔倒，或许只是小鹏汽车技术长征中的一次踉跄，但其引发的涟漪，却清晰地映照出这家新势力车企乃至所有激进转型者所面临的共同困境。
在“生存”与“未来”之间如何平衡资源？在市场的短期苛责与技术的长期主义之间如何争取时间？
何小鹏的“聚焦”与架构调整，是应对当下压力的务实之举。
然而，通往“具身智能”的征途注定道阻且长，它不仅需要创始人坚定的信念和“贪婪”的愿景，更依赖于主业能否持续产出支撑梦想的“粮草”。
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