国际白银价格从最高121.785美元下跌至最低63.9美元，跌幅接近50%，做空白银的华尔街大型基金管理公司还没有来得及庆祝，新一轮的上涨危机又开始在酝酿了。
一轮新的白银现货库存危机正在逼近，直接让最新一个交易日国际白银价格再度站上80美元。
在伦敦期货交易场所新一轮的伦敦现货白银挤兑潮是否会再次发生？对于白银价格来说会产生什么样的影响？
伦敦的警报与上海的库存
根据伦敦期货交易所公布的数据显示，在上周白银价格暴跌的过程之后，2月6日伦敦期货交易场所的白银租赁利率上涨至6.16%，这个利率意味着卖空白银的人想要租赁到足够的现货白银，在一个月时间里就要付出6.16%的利率。
从纽约交易所公布的最新数据显示，在1月-2月份白银上涨的过程之中，美国的大型交易机构，为了能够打压白银现货价格，纽约交易所向伦敦期货交易所输送了高达5176万盎司的实物白银。
巨大的现货转移，帮助伦敦期货交易的交易商缓解了白银的挤兑压力。
在伦敦，作为实物白银市场流动性“体温计”的租赁利率，从略高于正常值的0.68%骤然飙升至超过6%的高位，峰值时甚至一度突破7%。这种异动清晰地指向一个事实：伦敦的实物白银正变得极度稀缺。
伦敦期货交易所是全球大宗商品交易的主要场所，这里白银的租赁利率，简单理解就是借入实物白银的成本。利率飙升，意味着愿意借出白银的人少了，想借的人急了，本质上就是 “东西不够用了” 的信号。
除了伦敦白银现货紧缺之外，几乎在同一时间，上海期货交易所的白银库存也即将见底。根据上海期货交易所公布的数据显示，截止到2月6日，可用库存仅剩349.9吨。
有消息爆出大量的，在国际上一些知名的投资基金管理公司，正在从上海期货交易所抢购现货白银，希望在下一个交割日之前，运输到伦敦期货交易所交割。
这件事情解释起来很简单，2月之初暴涨之中的白银价格之所以会闪崩，就是因为美国的大型基金管理公司，突然大规模的参与到贵金属交易之中，这些投机者在贵金属上涨的过程之中并没有参与，但是在下跌的过程之中却在伦敦期货交易所下了大量的卖出订单。
这样的行为大幅度缓解了类似于摩根大通和花旗银行等深度做空的美国投资银行的压力，让他们获得了喘息空间，并且分摊了压力。
说直白点，这次集体做空就是一场解救行动，为了拯救美国金融体系而发生的。但是短期的成功却也埋下了更大的隐患。
更多的空头头寸需要在未来3月-4月份进行交割。
而现在伦敦与上海的白银和现货供应不足，全球现货白银再次紧缺，这已不再是单纯的投机炒作，而是触及了市场最基础的实物层面。
根据行业数据，全球白银市场已连续五年出现供给缺口，累计短缺量高达约8亿盎司，几乎相当于全球一年的矿山产量。
支撑这一赤字的核心力量，是不可逆的绿色能源革命。每块光伏太阳能板、每辆电动汽车的电子系统，都需要白银。以光伏为例，2024年该行业就消耗了约2.32亿盎司白银。
这种工业需求是“刚性”的，工厂不能因为银价高就停止生产。于是，实体产业像一块巨大的海绵，持续而稳定地吸收着全球的白银库存，导致了“仓库越来越空”的局面。
当实物库存被持续抽水，而期货合约上承诺交割的“纸面白银”却堆积如山时，一场关于“信任”的终极考验就来了。
目前，COMEX交易所的“注册仓单”库存，与主要期货合约的“未平仓头寸”之间，存在着高达数倍的悬殊差距。
这意味着，即便只有一小部分合约选择实物交割，当前的库存也根本无法满足。
这种情况一旦发生，就是所谓的“交割危机”。它意味着空头方无法按合约提供实物白银，只能不惜代价地在市场上高价买入平仓，从而可能引发价格的剧烈飙升。
伦敦租赁利率的飙升和上海库存的锐减，就像是这场潜在危机提前拉响的双重警报。它们共同预示着，实物白银的流动性正在从全球主要的交易枢纽快速退潮。
未来数日的关键观察点，无疑是伦敦的租赁利率能否回落，以及上海等地的库存能否得到补充。
若紧张局势持续，那么近期因流动性紧张导致的抛售，完全可能为下一次因实物挤兑引发的暴涨埋下伏笔。
