中国持有的美国国债规模持续下滑，这事儿不是新鲜事儿，但最近的数据让人觉得事儿越来越大了。2025年11月，中国美债持仓降到6826亿美元，这已经是2009年以来最低点。从2013年那会儿的1.3万亿美元高峰算起，减持幅度接近6000亿美元，差不多腰斩了。
2024年11月中国央行开始重启黄金增持，到2026年1月已经连续15个月加码，储备量达到7419万盎司，2025年一年就多了86万盎司，年末规模2306吨。黄金占比从5.5%升到8.5%，这步棋走得稳，分散风险的同时，还在国际上多攒点硬通货。特朗普第二任期一上来，就推减税和关税这些老把戏，但现实给他上了一课。
减持背后的算盘
中国减持美债不是赌气，而是实打实的风险管理。美元武器化这事儿，从冻结俄罗斯资产开始，就让全球债权人心里打鼓。谁敢把鸡蛋全搁一篮子？中国外汇储备3.2万亿美元，2026年1月又增412亿，连续6个月上扬，但结构在变。
黄金增持就是典型，央行不光买现货，还通过期货市场稳价格。2025年全年增27吨，这不光是囤货，还在推人民币国际化。跟印尼阿根廷这些国家合作，用美元贷款换资源和结算协议，变相置换资产，既帮了盟友避险，又扩了人民币圈子。美元没直接砸市场，避免两败俱伤，但美债的“压舱石”没了，美国得自己扛。
全球其他玩家也跟风。印度持美债5年新低，沙特连续7个月减持，连英国卢森堡这些老债主都动摇。2025年9月，日本虽增持89亿，但整体海外持有前十国总和在缩水。这不是孤立事件，而是对美国财政不可持续的集体反馈。
特朗普关税战打得热闹，2025年4月首批对等关税生效，10%起步，很多国家进口品中枪。可这刺激通胀，美联储难降息，鲍威尔在会议上直摇头。美元指数滑到三年低，外汇交易厅里经纪人愁眉不展。半个世界不想再全押美元，卢比奥在参议院都得承认这现实。减持潮一开闸，死亡螺旋就启动：高息推赤字，赤字催高息，恶性循环。
债务炸弹的定时引信
美国财政像辆刹车坏的重卡，38万亿债务拖着，冲向悬崖。2024财年赤字1.8万亿，史上第三高，利息1.133万亿是推手。强制支出占总支出的73%，从1965年的34%翻倍，自由空间被蚕食。社会保障医保利息三驾马车，吃掉预算大头，基建教育只能望梅止渴。
特朗普想扭转，但路径不对头。关税本意堵漏，实际添乱。2025年对等关税生效，进口品10%起步，报复关税伤了自家出口。农民补贴又得重启，制造商供应链断裂，损失不小。减税刺激经济是好意，但赤字预期上调1.4万亿，未来九年23.1万亿缺口。
共和党控国会，本该好推政策，可债务上限5万亿一抬，内部就吵翻天。马斯克都跳脚，批贸易顾问纳瓦罗主张荒唐。特朗普对外政策变贸易战旗手，放弃自由贸易角色，但全球反弹大。2025年G7峰会，魁北克宴会上闲聊能源，他还想拉盟友，可沙特印度早转向多元化。
中国这边，减持是理性选择，不再无底线买美债。外汇储备稳健增长，黄金储备历史新高，位居全球第六。2024年产量377吨，央行增持44吨，这储备不光防身，还稳汇率。人民币结算协议增多，自贸区货轮忙碌，国际使用场景扩容。
金融不是儿戏。减持是信号，美国得醒醒。特朗普让步是转折，但帝国黄昏远未止。全球债权人投不信任票，美元份额缩水，贸易结算多元化。未来咋走，拭目以待。
