2025年12月5日，顶着“国产GPU标杆”光环的摩尔线程登陆科创板，发行价仅114.28元/股。凭借“高管多来自英伟达”“自主研发AI芯片”的热门概念，股价直接开启狂飙模式——短短6天，股价飙至941.08元/股，总市值冲到4423亿元，较发行价暴涨超7倍，一度成为科创板“市值一哥”。
那会儿的投资者有多疯狂？股吧里全是“闭眼买”“长期持有”的声音，不少人押注它能成为“中国芯片界的特斯拉”，毕竟背后是80亿元的巨额募资，大家都盼着这些钱能砸进研发，造出比肩英伟达的芯片。
九成募资拿去理财，股价瞬间“刹车”崩盘
谁也没想到，巅峰过后就是悬崖。上市仅一周，摩尔线程突然发布公告：拟用不超过75亿元的募集资金搞现金管理（也就是买理财），占实际募资净额的99%！
要知道，招股书里明明写着，这些钱要用来研发新一代AI芯片、图形芯片，结果刚拿到钱就转头理财？消息一出，市场直接炸了锅。投资者怒了：“我们投的是科技研发，不是理财公司！”“拿着股民的钱赚利息，研发诚意在哪？”
尽管公司紧急澄清“75亿是上限，实际不会花这么多”，但信任已经崩塌。股价从941元的高点一路狂跌，截至2026年2月8日，股价只剩536.99元，总市值缩水到2524亿元——短短两个月，蒸发了近1900亿，相当于跌没了一个中型上市公司的全部市值。
更扎心的是公司业绩：2025年前三季度，摩尔线程营收才7.85亿元，却亏了7.24亿元，动态市盈率低至-261.64，说白了就是还在持续烧钱，没看到盈利希望。一边是巨额亏损，一边把募资拿去理财，难怪投资者用脚投票。
保荐机构中信证券，到底该做啥？
这场股价暴跌中，不少投资者把矛头指向了保荐机构——中信证券。很多人纳闷：中信证券作为“把关人”，到底是干啥的？
简单说，保荐机构就像上市公司的“担保人+推荐人”。按照规定，中信证券要帮摩尔线程审核上市材料，确保信息真实，还要对公司的募资用途、发展前景做尽职调查，最后向投资者推荐这家公司。如果公司存在虚假陈述、误导投资者的情况，保荐机构还要承担赔偿责任。
从公开信息看，中信证券在发行保荐书里明确说，摩尔线程的募资要用于芯片研发和补充流动资金，还提到了公司面临的风险。但投资者质疑：“既然知道公司要靠研发造血，为啥没监管募资用途？刚上市就变卦理财，算不算未尽到勤勉尽责的义务？”
截至目前，中信证券还没对此事回应，但这场“上市暴涨-理财争议-股价崩盘”的戏码，已经给A股市场提了个醒：热门概念再香，也得看公司真业绩；保荐机构的“把关责任”，可不能只停留在纸面上。
投资者该咋看？
对于普通投资者来说，摩尔线程的案例堪称“避坑教科书”：
1. 别迷信“明星概念”：哪怕顶着“国产替代”“行业标杆”的光环，没业绩支撑的公司，股价涨得快跌得更快；
2. 关注募资用途：上市公司募资后是否按计划花在正途，是判断公司诚意的关键；
3. 看懂保荐机构职责：遇到类似情况，可关注保荐机构是否尽到核查义务，必要时可通过合法途径维权。
如今的摩尔线程，还在靠着“国产GPU”的故事支撑市值，但持续亏损+募资理财的争议，已经让市场信心大打折扣，股价一路下跌，不管补仓还是抄底的全部被套，就看摩尔线程会跌到多少钱了！
