凌晨四点刚盯完外盘，手机弹出伦敦金现价——5185.46美元/盎司。刷屏的不是暴涨，而是那种“涨不动了但又死死站住”的胶着感。工行金条1162元/克，中行1163，建行1160，三家银行报价差就3块钱，稳得像没事儿人；可金店柜台挂的周大福1576、老凤祥1566，和银行价差400多块——这价差不是泡沫，是活生生的消费场景在呼吸。你去店里试戴金镯子，售货员一边扫码一边说“今天回收价给到1138，比上周高2块”，语气平淡，像说天气。
其实从2026年春节一过，金价就没消停过。涨得人心里发慌，又不敢追，总觉得哪天会掉下来。结果到了2月27号周五，整个盘面突然安静下来。沪金主连1146.04元/克，T+D 1141.49，上下就晃悠三五块钱，成交量明显缩了。这不是疲了，是攥紧拳头前的静默。我翻了下2021年6月那会儿的K线图，2023年8月、2025年11月，全都是这么个节奏：连拉七八周后，在关键位置上磨三五天，日线收出小十字星，RSI从76慢慢滑到63，不破底，也不冲顶。老交易员管这叫“喘口气”，跟长跑最后两百米前调整呼吸一样自然。
宏观面其实没变——美联储官员讲话里，“降息”两个字出现频率比去年底高了47%，美元指数悄悄跌破102；各国央行去年买走1,136吨黄金，今年1月单月又买了72吨；红海那边船还在绕道，伊朗核谈判卡在最后一句措辞；CPI数据出来，核心项掉得慢，房租和工资粘性还在。这些不是新闻稿里的套话，是每天真实压在市场脊背上的重量。
资金也没撤。黄金ETF总持仓连续11周微增，期货多头净持仓比上月还多了2.3万手，北向资金在沪金主力合约上悄悄加了3000多手多单。没人离场，只是把椅子往前挪了挪，端起杯子，等着发令枪响。
所以这两天的价格，既不是崩塌的前兆，也不是见顶的叹息。它就是牛市中段一次寻常的换挡——要么一脚油门冲过5200美元/盎司，要么轻轻松一松离合，回踩1140元/克稳一下底盘。两种走法，都写在过去的行情书里，翻开来，页码都对得上。
你要是刚把手镯卖掉换回现金，现在真不用急着抄底。黄金这东西，不怕等，就怕在它换气的时候，你把它当断气了。
